>> 山西證券-煤炭行業(yè)進口數(shù)據(jù)拆解：海外價格呈上漲趨勢，10月進口量環(huán)比大幅下降-231126
| 上傳日期： |
2023/11/26 |
大小： |
1387KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
山西證券 |
| 評級： |
同步大市 |
作者： |
胡博,劉貴軍 |
| 行業(yè)名稱： |
煤炭 |
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無限制-登錄即可下載 |
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數(shù)據(jù)拆解：
全口徑：2023年1-10月進口量同比大增，10月當月環(huán)比下降，價格較去年同期下降，但維持相對高位。2023年1-10月，煤及褐煤累計進口量實現(xiàn)3.84億噸，同比增長67%；10月單月實現(xiàn)進口量3599萬噸，同比增長23.34%，環(huán)比減少14.59%。2023年1-10月全口徑煤炭進口均價錄得112美元/噸，較去年均價降22.24%（對應降幅32美元/噸）。2023年10月進口煤價格錄得99美元/噸，同比降22.31%（對應降幅28美元/噸），環(huán)比增4%（對應增幅4美元/噸）。
動力煤：10月動力煤進口同比增環(huán)比降，主要供應國均下降，1-10月進口動力煤價格較去年均價有所下降，10月有所回升。
煉焦煤：10月煉焦煤進口同比增環(huán)比降，進口增量主要由俄羅斯等國貢獻，1-10月進口煉焦煤價格同比降，10月價格環(huán)比增加。
褐煤：10月褐煤進口量同比增環(huán)比降，主要供應國印尼環(huán)比下降，1-10月進口褐煤價格較去年均價有所下降，但仍維持高位。
無煙煤：10月無煙煤進口量同比環(huán)比雙增，進口量主要由俄羅斯貢獻，1-10月進口無煙煤價格較去年均價有所下降，但仍維持高位。
點評與投資建議：
進口量下降或與海外煤價上漲有關。從數(shù)據(jù)層面上看，1-10月累計增速還是維持較高水平，10月當月進口量環(huán)比下降大幅下降。需求端，歐盟天然氣進入旺季后仍有上漲預期，進而帶動煤炭價格上漲；印度煤炭需求持續(xù)增加，加大對外采購量。供給端，全球主要供應國并無顯著增量。各國煤炭價格目前仍處于高位，近期海外價格呈上漲趨勢。
冬季煤炭價格強支撐，低利率環(huán)境下高股息資產(chǎn)價值提升。夏季壓力測試驗證底部抬升邏輯，低氣溫有助于打消市場恐慌情緒。供給彈性仍然偏低，需求端除旺季因素外，穩(wěn)增長政策持續(xù)超預期，預計冬季價格具備較強支撐。新中長期合同方案下調保供比例，企業(yè)有望釋放業(yè)績彈性。同時國內利率環(huán)境友好，預計未來高股息資產(chǎn)吸引力將不斷增加。建議關注幾類標的，第一，穩(wěn)增長政策超預期，海外價格強勢，焦煤供需結構改善，價格淡季上漲，關注【平煤股份】、【潞安環(huán)能】、【淮北礦業(yè)】、【山西焦煤】、【冀中能源】；第二，動力煤進入供暖季，長協(xié)比例降低提升彈性，【中國神華】、【晉控煤業(yè)】、【山煤國際】、【陜西煤業(yè)】、【兗礦能源】、【中煤能源】受益；第三，高股息資產(chǎn)除以上提及公司外，還建議關注【恒源煤電】。
風險提示：歐洲能源危機緩解，蒙古國通關車輛數(shù)大幅增加，澳洲煤炭進口放量，俄煤產(chǎn)量增加和進口加速，印尼煤炭基準價大幅回落，國際煤價大幅下跌
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