>> 申萬宏源-造紙輕工行業(yè)周報：廣州城改征求意見稿出臺，期待一二線城改落地穩(wěn)定Beta預期，繼續(xù)推薦家居低估值標的；關(guān)注輕工家居消費和造紙行業(yè)2024年策略及出口數(shù)據(jù)更新-231126
| 上傳日期： |
2023/11/27 |
大小： |
1492KB |
| 格式： |
pdf 共29頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
丁智艷,屠亦婷,周海晨 |
| 行業(yè)名稱： |
造紙 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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本期投資提示：
關(guān)注《輕工消費行業(yè)2024年度策略——立足確定價值，關(guān)注模式升級》。
家居：關(guān)注中長期剛需增長韌性，頭部企業(yè)通過渠道延伸，擴品類，穿越周期；短期家居行業(yè)估值降至底部，增配具備業(yè)績確定性的低估值優(yōu)質(zhì)家居標的。推薦：【顧家家居】【歐派家居】【索菲亞】【志邦家居】【慕思股份】【箭牌家居】【敏華控股】【好太太】【喜臨門】【瑞爾特】【金牌廚柜】【居然之家】等。
輕工消費：內(nèi)外宏觀經(jīng)濟格局變化，消費白馬穩(wěn)健恢復，迎估值修復期。2023H2以來國內(nèi)消費逐步修復，消費白馬實現(xiàn)穩(wěn)健增長，伴隨格局優(yōu)化，盈利能力進一步強化。消費白馬核心競爭力仍在：品牌渠道價值復用，產(chǎn)品線穩(wěn)步布局，海外市場穩(wěn)步開拓；構(gòu)建第二第三增長曲線?！景賮喒煞荨浚弘娚逃绕涠兑魪澋莱?，線下外圍市場穩(wěn)步開拓，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級強化盈利，塑造全國品牌形象?！境抗夤煞荨浚盒缕吩O(shè)計研發(fā)發(fā)力，品類橫向擴張，擁抱多元化渠道，出?？臻g廣闊；一體兩翼戰(zhàn)略持續(xù)深化?！竟＜瘓F】：產(chǎn)品線漸次發(fā)力，轉(zhuǎn)換器現(xiàn)金奶牛業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長；無主燈與新能源充電槍充電樁體現(xiàn)增量。
出口：中國制造對接全球需求打開成長空間，價值鏈向上延伸提升盈利水平。順應(yīng)海外需求變化，分享下游成長紅利；自有品牌出海，商業(yè)模式升級，市場空間廣闊，驅(qū)動持續(xù)增長。【嘉益股份】：深耕保溫杯代工，供應(yīng)鏈效率突出，深度綁定下游成長型時尚潮品優(yōu)質(zhì)客戶，訂單持續(xù)放量。【匠心家居】：下游去庫完成，持續(xù)新客戶開發(fā)，品類橫向豐富，布局海外自主品牌有望貢獻新增長點。【樂歌股份】：升降桌品牌出海第一股，分享全球滲透率提升紅利；主業(yè)品牌力凸顯帶來盈利拐點，海外倉規(guī)模效應(yīng)凸顯?！局職W科技】：歐洲市場恢復性增長，積極拓展美國及線下渠道，供應(yīng)鏈能力和效率穩(wěn)步提升。
包裝：格局逐步優(yōu)化，盈利穩(wěn)步改善；低利率背景下，高股息低估值標的具備投資價值；關(guān)注細分賽道的擴張整合機會。關(guān)注【裕同科技】、【永新股份】、【新巨豐】。
關(guān)注《造紙行業(yè)2024年度投資策略——掘金Alpha賽道和企業(yè)，重視碳匯投資機會》。
造紙：造紙產(chǎn)業(yè)鏈上半年去庫完成，下半年補庫帶動需求和盈利修復。中長期角度看，行業(yè)繼續(xù)洗牌，挖掘供求競爭格局更優(yōu)的賽道、核心競爭力更強的企業(yè)。具備Alpha的細分賽道和公司，有望穿越周期，實現(xiàn)更為穩(wěn)定盈利；當前估值低位，中長期配置價值凸顯。推薦【華旺科技】：中高端產(chǎn)品品質(zhì)、生產(chǎn)效率全球領(lǐng)先，出海邏輯順暢；【太陽紙業(yè)】：產(chǎn)業(yè)鏈一體化布局優(yōu)勢，行業(yè)管理標桿，穿越周期波動；關(guān)注【博匯紙業(yè)】【玖龍紙業(yè)】【山鷹國際】。
林業(yè)碳匯：2023年CCER審批窗口正式重啟，碳交易市場空間廣闊，林業(yè)碳匯為國家認證的CCER碳抵減項目。后期林業(yè)碳匯市場有望量價齊升：根據(jù)測算，造林和森林經(jīng)營方法學可實現(xiàn)碳抵減量共達到8億噸。隨碳交易全球化推進，國家碳價有望接軌，碳價向上空間廣闊。
風險提示：消費修復不及預期；地產(chǎn)改善不及預期。
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