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本周（2023.11.18–2023.11.24，下同）：本周建筑裝飾板塊（SW）漲跌幅-0.52%，同期滬深300、萬得全A指數(shù)漲跌幅分別為-0.84%、-0.95%，超額收益分別為0.32%、0.43%。
　　行業(yè)重要政策、事件變化、數(shù)據(jù)跟蹤點(diǎn)評：（1）水利部開展加快水利基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)調(diào)度會商：1-10月全國落實(shí)水利建設(shè)投資11179億元，完成投資9748億元，創(chuàng)歷史同期最高水平，要協(xié)調(diào)推進(jìn)重大水利工程前期工作，力爭年底前再開工一批重大項(xiàng)目，要扎實(shí)做好增發(fā)國債水利項(xiàng)目組織實(shí)施，有望繼續(xù)拉動水利投資和相關(guān)實(shí)物需求持續(xù)快速增長。（2）國家發(fā)改委舉行專題新聞發(fā)布會，介紹共建“一帶一路”未來十年發(fā)展展望有關(guān)情況：《未來十年愿景與行動》提出了未來金色十年中國推進(jìn)高質(zhì)量共建“一帶一路”的愿景思路和務(wù)實(shí)行動舉措。（a）重點(diǎn)領(lǐng)域包括政策溝通、設(shè)施聯(lián)通、貿(mào)易暢通、資金融通、民心相通和健康、綠色、數(shù)字、創(chuàng)新等新領(lǐng)域合作。（b）發(fā)展路徑和舉措：一是統(tǒng)籌打造品牌亮點(diǎn)，構(gòu)建高水平立體互聯(lián)互通網(wǎng)絡(luò)，二是統(tǒng)籌強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)防控，建立完善系統(tǒng)性安全保障體系，三是統(tǒng)籌完善機(jī)制平臺，深化拓展多雙邊務(wù)實(shí)合作，四是統(tǒng)籌完善機(jī)制平臺，深化拓展多雙邊務(wù)實(shí)合作，五是統(tǒng)籌深化互利合作，攜手構(gòu)建人類命運(yùn)共同體。（3）廣東省支持廣州、深圳結(jié)合城中村改造規(guī)模化建設(shè)保障性租賃住房，廣州市首次啟動針對城中村改造進(jìn)行的立法工作：廣東省提出推動重點(diǎn)城市規(guī)劃建設(shè)保障性住房，加快籌建保障性租賃住房，2023年新增籌建保障性租賃住房不少于22萬套（間）。支持企事業(yè)單位利用自有空閑土地建設(shè)保障性租賃住房。
　　周觀點(diǎn)：（1）10月基建投資同比增速回落繼續(xù)承壓，地產(chǎn)投資端的拖累仍在，此前中央財(cái)政增發(fā)2023年特別國債1萬億元用于特定的減災(zāi)防災(zāi)建設(shè)等八大方面，增發(fā)的國債全部通過轉(zhuǎn)移支付方式安排給地方，在加強(qiáng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、拉動基建投資的同時(shí)，地方政府財(cái)政壓力和債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有望進(jìn)一步緩解；此前召開的中央金融工作會議明確提出加快保障性住房等“三大工程”建設(shè)，近期各地方政府化債工作穩(wěn)步推進(jìn)，防風(fēng)險(xiǎn)同時(shí)，期待后續(xù)財(cái)政政策發(fā)力和實(shí)物量落地。我們建議關(guān)注估值仍處歷史低位、業(yè)績穩(wěn)健的基建龍頭企業(yè)估值持續(xù)修復(fù)機(jī)會，推薦中國交建、中國建筑、中國電建、中國鐵建、中國中鐵等。
　　（2）“一帶一路”方向：二十大報(bào)告提出共建“一帶一路”高質(zhì)量發(fā)展，將進(jìn)一步深化交通、能源和網(wǎng)絡(luò)等基礎(chǔ)設(shè)施的互聯(lián)互通建設(shè)，開展更大范圍、更高水平、更深層次的區(qū)域合作，為建筑央國企參與一帶一路沿線市場打開更大空間；此前第三屆“一帶一路”高峰論壇成功舉辦，會上宣布了中國支持高質(zhì)量共建“一帶一路”八項(xiàng)行動，“一帶一路”將進(jìn)入高質(zhì)量發(fā)展的新階段，基建合作是重要形式，會議在基建領(lǐng)域取得豐碩成果，中方將統(tǒng)籌推進(jìn)標(biāo)志性工程和“小而美”民生項(xiàng)目，未來預(yù)計(jì)更多合作和政策支持有望出臺，海外工程業(yè)務(wù)有望受益。多個(gè)國際工程公司上半年海外訂單高增，后續(xù)有望逐漸兌現(xiàn)到業(yè)績層面。建議關(guān)注國際工程板塊，個(gè)股推薦中材國際，建議關(guān)注中工國際、北方國際、中鋼國際等。
　?。?）需求結(jié)構(gòu)有亮點(diǎn)，新業(yè)務(wù)增量開拓下的投資機(jī)會：水利基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)有望加快推進(jìn)，建議關(guān)注粵水電、安徽建工等；在雙碳戰(zhàn)略、綠色節(jié)能建筑等政策推進(jìn)下，裝配式建筑、節(jié)能降碳以及新能源相關(guān)的基建細(xì)分領(lǐng)域景氣度較高，有相關(guān)轉(zhuǎn)型布局的企業(yè)有望受益，建議關(guān)注裝配式建筑方向的鴻路鋼構(gòu)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：地產(chǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)失控、政策定力超預(yù)期、國企改革進(jìn)展低于預(yù)期等。