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投資要點(diǎn)
　　【原料價(jià)格】本周乙烷、丙烷、天然氣、甲醇價(jià)格下跌，原油、石腦油、動(dòng)力煤價(jià)格上漲。乙烷/布倫特原油比價(jià)處于近十年22%分位；丙烷/布倫特原油比價(jià)處于近十年60%分位。
　　【油煤氣路線盈利對(duì)比】①乙烯利潤(rùn)：本周乙烷裂解盈利下降，較石腦油路線超額利潤(rùn)上升，油煤氣路線利潤(rùn)排序?yàn)镃TO>乙烷裂解>MTO >石腦油。②丙烯利潤(rùn)：本周PDH盈利回升，相較于石腦油路線成本劣勢(shì)縮窄，油煤氣路線利潤(rùn)排序?yàn)镃TO>MTO>石腦油>PDH。
　　【C2板塊】①價(jià)格方面：本周乙烯/HDPE/乙二醇/環(huán)氧乙烷/聚苯乙烯報(bào)價(jià)下調(diào)，聚醚大單體/乙醇胺報(bào)價(jià)穩(wěn)定，DMC/苯乙烯報(bào)價(jià)上漲。②價(jià)差方面：本周乙烷裂解制乙烯價(jià)差上升，下游HDPE/環(huán)氧乙烷/聚苯乙烯價(jià)差縮窄，乙二醇價(jià)差穩(wěn)定，聚醚大單體/乙醇胺/DMC/苯乙烯價(jià)差回升，除乙醇胺外，目前C2產(chǎn)業(yè)鏈下游產(chǎn)品整體價(jià)差仍處于歷史中低位。
　　【C3板塊】①價(jià)格方面：本周丙烯酸丁酯報(bào)價(jià)上升，丙烯酸報(bào)價(jià)穩(wěn)定，丙烯/聚丙烯/環(huán)氧丙烷報(bào)價(jià)下調(diào)。②價(jià)差方面：本周PDH價(jià)差上升，下游丙烯酸/丙烯酸丁酯價(jià)差上升，聚丙烯/環(huán)氧丙烷價(jià)差縮窄。目前C3產(chǎn)業(yè)鏈下游產(chǎn)品整體價(jià)差仍處于歷史低位。
　　【投資觀點(diǎn)】烯烴產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)差仍處于歷史底部區(qū)間，看好需求改善背景下烯烴企業(yè)盈利回升。同時(shí)高油價(jià)背景下，乙烷裂解、煤制烯烴等差異化路線成本優(yōu)勢(shì)擴(kuò)大，看好相關(guān)企業(yè)價(jià)值重估。
　　【相關(guān)上市公司】衛(wèi)星化學(xué)（002648.SZ）、東華能源（002221.SZ）、寶豐能源（600989.SH）、榮盛石化（002493.SZ）、恒力石化（600346.SH）、東方盛虹（000301.SZ）
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：項(xiàng)目實(shí)施進(jìn)度不及預(yù)期，需求復(fù)蘇弱于預(yù)期，地緣風(fēng)險(xiǎn)演化導(dǎo)致原材料價(jià)格波動(dòng)，行業(yè)產(chǎn)能發(fā)生重大變化，統(tǒng)計(jì)口徑及計(jì)算誤差。