>> 東吳證券-2024年度機械行業(yè)投資策略-看好五條投資主線：順周期復(fù)蘇+制造業(yè)出海+自主可控+技術(shù)創(chuàng)新+供給側(cè)出清-231125
| 上傳日期： |
2023/11/25 |
大?。?/td>
| 8336KB |
| 格式： |
pdf 共140頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
周爾雙,羅悅,劉曉旭 |
| 行業(yè)名稱： |
機械 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
機械行業(yè)估值位于歷史中位數(shù)水平
當(dāng)前機械行業(yè)估值位于歷史中位數(shù)水平，細(xì)分板塊分化明顯。2023年以來，機械板塊受制造業(yè)復(fù)蘇不及預(yù)期影響，下游需求較為疲軟，固定資產(chǎn)投資弱復(fù)蘇態(tài)勢貫穿全年，板塊整體估值位于歷史中位數(shù)水平。分板塊來看，各板塊分化較大：①工程機械：出口保持高增對沖國內(nèi)房地產(chǎn)下行負(fù)面影響，估值處于歷史中位數(shù)水平；②半導(dǎo)體設(shè)備：經(jīng)歷多輪估值重塑回歸理性，2023年下半年受行業(yè)景氣度波動影響估值走低。③光伏設(shè)備：市場對2024年供需格局的擔(dān)憂導(dǎo)致板塊估值持續(xù)下行，當(dāng)前估值已跌至歷史低位；④鋰電設(shè)備：下游擴產(chǎn)速度放緩&前期漲幅過高導(dǎo)致2023年板塊估值持續(xù)下行，當(dāng)前估值已跌至歷史低位；⑤通用設(shè)備：制造業(yè)復(fù)蘇不及預(yù)期，下游需求疲軟，當(dāng)前估值低于歷史中位數(shù)水平；⑥激光設(shè)備：通用激光領(lǐng)域中，激光器、激光設(shè)備受行業(yè)價格戰(zhàn)壓制，專用激光領(lǐng)域中，消費電子、面板等傳統(tǒng)下游景氣承壓，當(dāng)前估值略低于歷史中位數(shù)。
風(fēng)險提示
1、宏觀經(jīng)濟波動。
順周期產(chǎn)業(yè)與宏觀經(jīng)濟復(fù)蘇相關(guān)，若宏觀經(jīng)濟存在波動，可能會帶來順周期行業(yè)的波動。
2、中美貿(mào)易摩擦加劇。
關(guān)于知識產(chǎn)權(quán)、進出口關(guān)稅等多種問題上發(fā)達經(jīng)濟體與中國之間存在產(chǎn)生糾紛的可能，若此類情況導(dǎo)致國際貿(mào)易加劇，可能會對我國發(fā)展高端制造帶來一定壓力。
3、技術(shù)更新放緩競爭格局惡化。
我國制造業(yè)正在轉(zhuǎn)型升級中，技術(shù)迭代升級放緩導(dǎo)致升級進展低于預(yù)期，行業(yè)競爭加劇，盈利水平下降。
4、原料價格波動。
原材料價格波動將導(dǎo)致相關(guān)公司利潤承壓，不及預(yù)期。
5、研發(fā)進展不及預(yù)期。
高端制造的技術(shù)門檻高、設(shè)備投資大、研發(fā)投入周期長。國內(nèi)優(yōu)秀公司投入大量資金進行研發(fā)，若研發(fā)進程不及預(yù)期，不能有效建立技術(shù)門檻、推動進口替代進程，可能影響行業(yè)及公司的未來發(fā)展。
|
|
