>> 廣發(fā)證券-機(jī)械行業(yè)3D打印專題(一)：制造的另一種解-231124
| 上傳日期： |
2023/11/25 |
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| 4016KB |
| 格式： |
pdf 共30頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
代川,朱宇航 |
| 行業(yè)名稱： |
機(jī)械 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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核心觀點(diǎn)：
實(shí)現(xiàn)制造的各種可能，3D打印進(jìn)入高速發(fā)展期。3D打印過程實(shí)質(zhì)是將三維模型分解為多個二維平面，然后用打印設(shè)備加工成形，可實(shí)現(xiàn)傳統(tǒng)減材工藝無法實(shí)現(xiàn)的復(fù)雜幾何結(jié)構(gòu)件，以達(dá)到大幅減重及增加強(qiáng)度目的，在工藝原理上有鮮明的獨(dú)特性。據(jù)Wholers Report 2023數(shù)據(jù)，2022年全球3D打印產(chǎn)值達(dá)到180億美元，同比增長18%，近十年復(fù)合增長率達(dá)24%；據(jù)中國增材制造產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟數(shù)據(jù)，2021年中國3D打印市場產(chǎn)值達(dá)到265億元人民幣，同比增長27%，近三年復(fù)合增長率達(dá)30%，3D打印市場規(guī)模穩(wěn)步高速增長。
產(chǎn)業(yè)鏈迎來全新變化，為市場進(jìn)一步放量提供基礎(chǔ)。經(jīng)過數(shù)十年發(fā)展，國內(nèi)3D打印市場現(xiàn)已形成從上游到中游再到下游的全產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)。3D打印多種技術(shù)迭代日趨成熟，能適應(yīng)多種加工要求，金屬打印零件強(qiáng)度性能已比肩鍛件水平，綜合生產(chǎn)成本不斷下探，對于傳統(tǒng)CNC加工形成有力競爭。3D打印產(chǎn)業(yè)鏈迎來產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)、技術(shù)迭代、性能優(yōu)勢、成本優(yōu)勢等全新變化，為市場進(jìn)一步放量提供堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。
航空航天領(lǐng)域已實(shí)現(xiàn)大規(guī)模成熟應(yīng)用，消費(fèi)電子等行業(yè)有望迎來應(yīng)用質(zhì)變時刻。3D打印主要應(yīng)用于航空航天、汽車制造、模具制造、消費(fèi)品生產(chǎn)、醫(yī)療等領(lǐng)域，國內(nèi)兩家3D打印上市公司規(guī)模已頗具體量，其收入均主要來自航空航天。3D打印在航空航天領(lǐng)域的成熟應(yīng)用為市場提供了堅(jiān)實(shí)的基本面，伴隨蘋果手表、榮耀手機(jī)等標(biāo)桿電子產(chǎn)品應(yīng)用3D打印生產(chǎn)，3D打印在消費(fèi)電子領(lǐng)域迎來質(zhì)變時刻，國內(nèi)頭部3D打印公司鉑力特、華曙高科有望享受行業(yè)高增長紅利。
3D打印，中國技術(shù)與盈利能力領(lǐng)先全球。3D打印技術(shù)源于國外，但國內(nèi)企業(yè)已在打印效率、設(shè)備成本、運(yùn)營成本等多個維度趕超國外，超大尺寸打印、多激光頭、高掃描速度、低單價的國產(chǎn)成熟打印設(shè)備受到市場熱捧。由于高昂的管理與研發(fā)成本疊加技術(shù)迭代停滯的影響，國外3D打印企業(yè)普遍虧損，而國內(nèi)3D企業(yè)憑借成本與技術(shù)優(yōu)勢形成了強(qiáng)大的市場競爭力，擁有較強(qiáng)的盈利能力，鉑力特、華曙高科已經(jīng)成長為全球領(lǐng)先的3D打印設(shè)備及服務(wù)公司，將持續(xù)引領(lǐng)產(chǎn)業(yè)技術(shù)升級和降本提效。
投資建議：航空航天驗(yàn)證工藝的可行性，跨過成本門檻，消費(fèi)電子等行業(yè)有望迎來應(yīng)用質(zhì)變時刻，重點(diǎn)推薦產(chǎn)業(yè)鏈龍頭設(shè)備公司華曙高科、鉑力特，建議關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈公司金太陽等。
風(fēng)險提示：降本增效不及預(yù)期風(fēng)險；技術(shù)競爭風(fēng)險；終端產(chǎn)品銷量不及預(yù)期風(fēng)險；經(jīng)營規(guī)模迅速擴(kuò)張的管理風(fēng)險。
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