>> 東吳證券-機(jī)械設(shè)備行業(yè)跟蹤周報(bào)：推薦碳化硅設(shè)備和材料產(chǎn)業(yè)鏈；持續(xù)關(guān)注國(guó)產(chǎn)化加速的工業(yè)母機(jī)行業(yè)-231126
| 上傳日期： |
2023/11/26 |
大小： |
1154KB |
| 格式： |
pdf 共20頁(yè) |
來(lái)源： |
東吳證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
增持 |
作者： |
周爾雙,羅悅,劉曉旭 |
| 行業(yè)名稱(chēng)： |
機(jī)械 |
| 下載權(quán)限： |
無(wú)限制-登錄即可下載 |
|
|
1.推薦組合：三一重工、恒立液壓、晶盛機(jī)電、先導(dǎo)智能、拓荊科技、柏楚電子、杰瑞股份、邁為股份、華測(cè)檢測(cè)、奧特維、長(zhǎng)川科技、精測(cè)電子、富創(chuàng)精密、芯源微、綠的諧波、杭可科技、海天精工、高測(cè)股份、新萊應(yīng)材、奧普特、至純科技、金博股份、華中數(shù)控、聯(lián)贏激光、紐威數(shù)控、道森股份。
2.投資要點(diǎn)：
機(jī)床行業(yè)：Q4邊際改善在望，重點(diǎn)布局順周期機(jī)械
近年來(lái)，在地緣政治背景下，國(guó)內(nèi)對(duì)工業(yè)母機(jī)行業(yè)重視度不斷提升，多管齊下促行業(yè)迅速發(fā)展。①政策支持：財(cái)政部、稅務(wù)總局聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于工業(yè)母機(jī)企業(yè)增值稅加計(jì)抵減政策的通知》，自2023年1月1日至27年底，對(duì)生產(chǎn)銷(xiāo)售先進(jìn)工業(yè)母機(jī)主機(jī)、關(guān)鍵功能部件、數(shù)控系統(tǒng)的增值稅一般納稅人，允許按當(dāng)期可抵扣進(jìn)項(xiàng)稅額加計(jì)15%抵減企業(yè)應(yīng)納增值稅稅額。②金融支持：2022年工業(yè)母機(jī)產(chǎn)業(yè)投資基金成立，專(zhuān)項(xiàng)支持工業(yè)母機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈高質(zhì)量發(fā)展，同時(shí)加強(qiáng)銜接金融支持，與各大金融機(jī)構(gòu)共同探索投貸聯(lián)動(dòng)和投保聯(lián)動(dòng)機(jī)制；③解決核心零部件卡脖子問(wèn)題：過(guò)去04專(zhuān)項(xiàng)等主要針對(duì)機(jī)床整機(jī)的自主可控，但近年來(lái)國(guó)家對(duì)于數(shù)控系統(tǒng)、絲杠導(dǎo)軌等核心零部件重視程度提升，華中數(shù)控等行業(yè)頭部企業(yè)快速發(fā)展；④AI大數(shù)據(jù)支持行業(yè)正向研發(fā)：目前國(guó)家已逐步重視正向研發(fā)體系的建立，通過(guò)導(dǎo)入系統(tǒng)仿真驗(yàn)證軟件，并結(jié)合AI大數(shù)據(jù)，能夠在虛擬空間中為機(jī)床產(chǎn)品建模，并追蹤全生命周期運(yùn)行數(shù)據(jù)，以幫助機(jī)床企業(yè)減小產(chǎn)品誤差，提升精度，并縮短正向研發(fā)時(shí)間。投資建議：機(jī)床整機(jī)環(huán)節(jié)重點(diǎn)推薦海天精工、紐威數(shù)控、科德數(shù)控、國(guó)盛智科、華辰裝備；建議關(guān)注豪邁科技、浙海德曼等。機(jī)床零部件環(huán)節(jié)重點(diǎn)推薦華中數(shù)控、秦川機(jī)床、恒立液壓、綠的諧波。建議關(guān)注貝斯特、昊志機(jī)電、沃爾德等。
人形機(jī)器人：人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈積極推進(jìn)，關(guān)注供應(yīng)鏈隱形冠軍
近期人形機(jī)器人機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈催化較多。從產(chǎn)業(yè)端看，11月華為宣布發(fā)布首款基于開(kāi)源鴻蒙系統(tǒng)的人形機(jī)器人；開(kāi)普勒發(fā)布人形機(jī)器人視頻，包括K1、S1、D1三個(gè)型號(hào)，目前Tesla、英偉達(dá)、華為、小米等代表性企業(yè)均布局機(jī)器人賽道，有望加速產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程。從政策端看，11月2日工信部印發(fā)《人形機(jī)器人創(chuàng)新發(fā)展指導(dǎo)意見(jiàn)》，將人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)視作繼計(jì)算機(jī)、智能手機(jī)、新能源汽車(chē)后的顛覆性產(chǎn)品，充分肯定人形機(jī)器人的發(fā)展?jié)摿蛻?yīng)用前景，到2025年初步建立人形機(jī)器人創(chuàng)新體系，2027年形成完整的產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈體系。從產(chǎn)業(yè)鏈變化看，哈默納科在季報(bào)交流會(huì)中指出人形機(jī)器人手指可能會(huì)使用諧波減速器，有望帶動(dòng)諧波減速器用量增長(zhǎng)。建議關(guān)注：1）關(guān)節(jié)總成：拓普集團(tuán)、三花智控；2）減速器：綠的諧波、雙環(huán)傳動(dòng)、中大力德；3）絲杠&設(shè)備：恒立液壓、貝斯特、華辰裝備、秦川機(jī)床、五洲行春、長(zhǎng)盛軸承；4）靈巧手：鳴志電器、江蘇雷利/鼎智科技；5）無(wú)框力矩電機(jī)：步科股份；6）傳感器：柯力傳感、奧比中光；7）人形機(jī)器人本體：博實(shí)股份、優(yōu)必選等。
半導(dǎo)體設(shè)備：半導(dǎo)體接近新一輪上行周期，看好設(shè)備行情啟動(dòng)
華為Mate 60提振消費(fèi)電子市場(chǎng)信心，疊加iPhone 15推出，智能手機(jī)需求復(fù)蘇有望帶動(dòng)存儲(chǔ)芯片需求。同時(shí)AI刺激國(guó)產(chǎn)先進(jìn)制程芯片需求有望大幅提升，行情擴(kuò)散至半導(dǎo)體設(shè)備端。目前半導(dǎo)體景氣度下行周期已接近尾聲，中國(guó)半導(dǎo)體銷(xiāo)售額已連續(xù)6個(gè)月環(huán)比正增長(zhǎng)。隨下游景氣度復(fù)蘇，以長(zhǎng)電、通富、華天為代表的國(guó)內(nèi)前三大封測(cè)廠營(yíng)收連續(xù)3季度環(huán)比提升，同比降幅收窄，預(yù)計(jì)至2024Q1有望重回正增長(zhǎng)。且市場(chǎng)情緒方面已有明顯緩和，2023年10月，美國(guó)商務(wù)部針對(duì)半導(dǎo)體設(shè)備出口管制進(jìn)行了規(guī)則更新，力度和范圍未超預(yù)期。在半導(dǎo)體行業(yè)景氣復(fù)蘇背景下，我們判斷半導(dǎo)體設(shè)備作為業(yè)績(jī)彈性最大的細(xì)分賽道之一，有望充分受益。投資建議：1）低國(guó)產(chǎn)化率的進(jìn)攻性品種，重點(diǎn)推薦拓荊科技、精測(cè)電子、芯源微等；2）半導(dǎo)體行業(yè)景氣復(fù)蘇受益品種，重點(diǎn)推薦長(zhǎng)川科技、華峰測(cè)控等后道測(cè)試設(shè)備企業(yè)，和第二曲線在封測(cè)環(huán)節(jié)的奧特維（引線鍵合）、邁為股份（劃片）等，前道設(shè)備重點(diǎn)推薦北方華創(chuàng)、中微公司等白馬型標(biāo)的。其他重點(diǎn)推薦華海清科、盛美上海等，建議關(guān)注微導(dǎo)納米、金海通等。
碳化硅設(shè)備：新玩家持續(xù)加入，襯底環(huán)節(jié)良率突破&800V快充放量加速SiC產(chǎn)業(yè)化
11月10日合盛硅業(yè)成立內(nèi)蒙古賽盛，其年產(chǎn)800噸電子級(jí)碳化硅顆粒材料及60萬(wàn)片碳化硅切割片項(xiàng)目在內(nèi)蒙古呼和浩特發(fā)改委備案，項(xiàng)目投資額約20億元，均為自有資金，公司已掌握碳化硅材料的原料合成、晶體生長(zhǎng)、襯底加工以及晶片外延等全產(chǎn)業(yè)鏈核心工藝技術(shù)，突破了關(guān)鍵材料（多孔石墨、涂層材料）和裝備的技術(shù)壁壘。我們認(rèn)為未來(lái)以SiC為核心的800V強(qiáng)電系統(tǒng)，將在主逆變器、電機(jī)驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)、DC-DC、車(chē)載充電器（OBC）以及非車(chē)載充電樁等領(lǐng)域迎來(lái)規(guī)?；l(fā)展，同時(shí)下游天岳先進(jìn)、晶盛機(jī)電等襯底片廠良率不斷改善，碳化硅車(chē)用滲透率有望持續(xù)提升，帶動(dòng)設(shè)備和材料需求增長(zhǎng)。重點(diǎn)推薦晶盛機(jī)電（SiC襯底片&外延爐）、邁為股份（SiC研磨機(jī)）、高測(cè)股份（SiC金剛線切片機(jī)）、德龍激
|
|
