>> 興業(yè)證券-國內(nèi)高頻數(shù)據(jù)周度追蹤：工業(yè)生產(chǎn)邊際回暖，汽車消費仍然偏強(qiáng)-231126
| 上傳日期： |
2023/11/27 |
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| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評級： |
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作者： |
黃偉平,左大勇,劉哲銘 |
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我們認(rèn)為，結(jié)合本周高頻數(shù)據(jù)，當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)基本面應(yīng)主要關(guān)注以下幾點：
第一，各類開工率指標(biāo)普遍回升，煤鐵價格上行，工業(yè)生產(chǎn)或有邊際回暖趨勢。本期高爐、石油瀝青裝置、PTA和汽車輪胎全鋼胎等開工率均上行，沿海8省發(fā)電耗煤量環(huán)比上行且仍處于季節(jié)性偏強(qiáng)水準(zhǔn)，此外本期煤炭、鋼鐵價格亦出現(xiàn)不同程度的上漲，或指向工業(yè)生產(chǎn)有邊際回暖趨勢。但水泥價格在延續(xù)了約一個半月的回升后，本期出現(xiàn)季節(jié)性回落，這可能指向全國范圍內(nèi)建筑施工正在逐漸步入淡季。后續(xù)應(yīng)關(guān)注生產(chǎn)端改善的可持續(xù)性。
第二，價格持續(xù)下跌疊加銷售仍弱于季節(jié)性水平，房地產(chǎn)市場仍有待改善。本期全國各能級二手房出售掛牌價指數(shù)延續(xù)回落態(tài)勢，商品房銷售面積整體回升但絕對水平仍維持季節(jié)性低位，或指向房地產(chǎn)市場仍有待改善。近期地產(chǎn)放松政策進(jìn)一步加碼，如11月22日深圳二房首付比例下調(diào)并調(diào)整普通住房標(biāo)準(zhǔn)，這可能將對房地產(chǎn)市場起到一定提振作用，后續(xù)應(yīng)關(guān)注其他一線城市政策跟進(jìn)狀況，以及地產(chǎn)放松政策繼續(xù)加碼的可能性。
第三，汽車消費維持偏強(qiáng)水準(zhǔn)，但外需偏弱格局可能仍在延續(xù)。本期汽車銷售同比延續(xù)增長勢頭，全國遷徙規(guī)模指數(shù)亦有所回升，居民耐用品消費及出行需求穩(wěn)中向好。但SCFI指數(shù)已連續(xù)三周明顯回落，或指向外需偏弱格局可能仍在持續(xù)。后續(xù)出口同比在低基數(shù)支撐下或有一定回升動力，但絕對水平可能仍然不強(qiáng)。
本周國內(nèi)高頻數(shù)據(jù)追蹤概覽：
大類資產(chǎn)表現(xiàn)：股指普跌，債券、商品表現(xiàn)分化。
終端需求恢復(fù)狀況追蹤：1）房地產(chǎn)：價格未見好轉(zhuǎn)，銷售仍弱；2）建筑施工：逐漸步入淡季；3）消費：汽車消費維持偏強(qiáng)水準(zhǔn)，電影消費弱于往年同期；4）出口：SCFI指數(shù)繼續(xù)下行；5）信貸：票貼利率低位小幅回升。
工業(yè)生產(chǎn)及人流狀態(tài)追蹤：1）工業(yè)生產(chǎn)：邊際回暖；2）人員流動：遷徙規(guī)模上行。
大宗商品狀態(tài)：1）煤炭：現(xiàn)貨價格上漲；2）鋼鐵：鐵礦石價格上漲；3）有色：價格分化，庫存上行；4）原油：價格下跌；5）化工：大部分價格下跌；6）水泥：價格回落；7）玻璃：玻璃、純堿價格上漲；8）農(nóng)產(chǎn)品：豬肉價格繼續(xù)下跌。
風(fēng)險提示：宏觀調(diào)控和貨幣政策超預(yù)期、房地產(chǎn)市場超預(yù)期
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