>> 國泰君安期貨-商品研究晨報：農(nóng)產(chǎn)品-231127
| 上傳日期： |
2023/11/27 |
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pdf 共15頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
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【宏觀及行業(yè)新聞】
根據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品對全國主要油廠的調(diào)查情況顯示，第47周（11月18日至11月24日）111家油廠大豆實際壓榨量為186.77萬噸，前一周壓榨量為165.66萬噸。
據(jù)船運調(diào)查機(jī)構(gòu)AmSpec數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞11月1-25日棕櫚油出口量為1154778噸，上月同期出口量為1077101噸。據(jù)馬來西亞獨立檢驗機(jī)構(gòu)ITS，馬來西亞11月1-25日棕櫚油出口量為1260613噸，上月同期出口量為1109725噸。
【趨勢強(qiáng)度】
棕櫚油趨勢強(qiáng)度：0豆油趨勢強(qiáng)度：0
注：趨勢強(qiáng)度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強(qiáng)弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強(qiáng)、強(qiáng)，-2表示最看空，2表示最看多。
【觀點及建議】
棕櫚油：高頻數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞11月的產(chǎn)量和出口均較10月份下降，但是產(chǎn)量下降的幅度不大，預(yù)計11月馬來棕櫚油庫存仍將上升，這令馬盤棕櫚油缺乏進(jìn)一步上漲的驅(qū)動。另外近期原油價格走勢偏弱和人民幣走強(qiáng)，繼續(xù)對棕櫚油價格形成不利的影響，馬盤棕櫚油再次沖擊4000林吉特/元失敗后回落，可能將再次回到3600-3800區(qū)間震蕩。國內(nèi)棕櫚油庫存仍維持高位，國內(nèi)棕櫚油基差維持弱勢。
豆油：市場預(yù)計11月和12月的大豆到港量較充足，隨著大豆到港增加，大豆壓榨量開始回升，豆油供應(yīng)將增加，由于豆油性價比較差，豆油需求并不樂觀，供增虛弱的情況下國內(nèi)豆油基差并不強(qiáng)，關(guān)注國內(nèi)豆油庫存變化。豆油走勢繼續(xù)受CBOT大豆走勢影響，CBOT大豆近期的焦點是巴西大豆主產(chǎn)區(qū)天氣，隨著巴西中西部主產(chǎn)區(qū)出現(xiàn)超預(yù)期的降雨，CBOT大豆出現(xiàn)回落，豆油的成本支撐減弱，但是因為前期中西部的干旱已經(jīng)對播種造成一定影響，也調(diào)動了市場的預(yù)期，所以在1月底巴西產(chǎn)量定型之前，預(yù)計CBOT大豆還是有支撐的。
菜油：國際市場上菜籽和菜油價格仍然偏弱，菜油成本端的支撐較弱。進(jìn)口菜籽開始大量到港，國內(nèi)菜籽庫存上升很快，市場預(yù)計菜籽壓榨量也將出現(xiàn)明顯回升，國內(nèi)菜油庫存壓力仍然較大，這令菜油缺乏上漲動能。預(yù)計菜油將和豆油保持低價差去刺激需求。
當(dāng)前全球的油料作物供應(yīng)充足，美豆出口銷售進(jìn)度偏慢、馬來棕櫚油高庫存、加拿大菜籽面臨澳洲和歐洲的競爭壓力，所以從原料的角度來說，油脂不具備大幅上漲的驅(qū)動；不過從季節(jié)性來看，由于產(chǎn)地的棕櫚油高產(chǎn)期結(jié)束、巴西大豆播種延遲，階段性對油料作物有一定的支撐。綜合來看，預(yù)計油脂仍將維持偏震蕩走勢，操作上，建議仍然保持震蕩思路。
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