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邏輯整理及策略推薦
　　核心觀點：瀝青近端的驅(qū)動和走勢和我們上周周報中的預(yù)期基本一致，我們上周周報中曾經(jīng)提及：大部分終端貿(mào)易商都在等待瀝青冬儲價格（普遍心理預(yù)期在3400一帶），這樣就進一步加劇了煉廠當(dāng)前低價出貨的焦慮情緒，從目前山東的現(xiàn)貨價格看的確也正朝著這一方向前進，而且隨著本周瀝青庫存的進一步走高，下游觀望和悲觀情緒進一步加劇，瀝青03合約逢高做空的思路依然不變，3650附近的空單均可嘗試。另外，我們在上周周報中也提及，關(guān)注遠(yuǎn)月06合約也需要關(guān)注超跌后的機會（在3550以下），本周最后兩個交易日隨即就給出了這樣一個迅速兌現(xiàn)利潤的機會（最低3523，最高3645），暫時對于遠(yuǎn)月合約我們并不特別悲觀，如果前期多單未入，這樣的操作依然可以嘗試，已經(jīng)介入的多單考慮在3650附近減倉止盈。03-06反套的邏輯依然延續(xù)，另外基差頭寸上也可以開始關(guān)注現(xiàn)貨-06合約的基差交易機會。
　　估值端：本周主營和地?zé)挼木C合加工利潤繼續(xù)走低，煉廠生產(chǎn)瀝青積極性偏低，但隨著原油價格下跌遠(yuǎn)月的估值修復(fù)顯著。
　　驅(qū)動端：低估值背景下本周煉廠產(chǎn)量意外提高，但預(yù)計持續(xù)有限。
　　成本端：原油短期大跌之后持續(xù)暴跌可能性不大，隨著歐美地區(qū)煉廠開工率回升，以及潛在的供給側(cè)干預(yù)，個人認(rèn)為原油下方極限再給出5美元左右空間。