>> 廣發(fā)期貨-煤焦鋼礦周報：鋼材去庫尚可，延續(xù)偏強走勢-231126
| 上傳日期： |
2023/11/27 |
大?。?/td>
| 7738KB |
| 格式： |
pdf 共69頁 |
來源： |
廣發(fā)期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
周敏波,王凌翔 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
鋼材
本周鋼價高位盤整走勢，1-5價差下跌持平走勢，鋼廠利潤持平走勢。卷螺差倒掛，主要交易螺紋和熱軋的庫存分化問題，預計在熱卷庫存出清前，盤面卷螺差難以走擴。前期絕對價格上漲主要邏輯是成本推升+明年需求預期轉(zhuǎn)好。目前鐵礦石持倉下行以及焦煤供應端干擾共同影響鋼材成本波動，鋼材盤面走勢也有些猶豫。產(chǎn)業(yè)端由于鋼材需求有韌性，旺季去庫較好，鋼廠生產(chǎn)維持高位，原料在低庫存情況下，估值持續(xù)被抬高。環(huán)比看，本周成材產(chǎn)量止跌上漲，但庫存維持去庫，鋼廠庫存低位，社會庫存高，累庫主要在貿(mào)易商環(huán)節(jié)。同時原料庫存依然較低，鋼廠成材庫存不高，原料尚有春節(jié)前補庫，預計后期鋼材延續(xù)成本推升邏輯。雖然黑色估值較高，但在明年需求證偽，和原料大幅累庫預期前，盤面易漲難跌。操作上依然建議回調(diào)偏多參與，5月合約目標位置關(guān)注4400-4500一線。操作上多單持有，1-5反套持有。1月合約多單可逐步移倉至5月合約。
鐵礦石
監(jiān)管壓力持續(xù)釋放，市場情緒降溫，但低庫存對價格有支撐，關(guān)注鋼廠補庫節(jié)奏?；久嫔希┰鲂杵?，港口庫存小幅去庫，鋼廠庫存低位回升。供應來看，到港量環(huán)比+339.4至2390.9萬噸，均值接近去年同期水平；發(fā)運量升幅明顯，環(huán)比+521.6至2662.5萬噸，均值同比下降，接近20年同期水平。需求端日均鐵水產(chǎn)量與進口礦日耗基本持平，鋼廠庫存環(huán)比上升，日耗小幅下降，庫消比維持低位回升態(tài)勢。01合約估值偏高，監(jiān)管機構(gòu)多次釋放打壓價格信號，但宏觀托底政策不斷，疊加產(chǎn)業(yè)矛盾不明顯，市場交易低庫存。展望后市，港口庫存品偏低或加劇明年上半年供需錯配，考慮到05合約為供應淡季合約，其向上修復基差的驅(qū)動更大。操作上，05合約逢回調(diào)做多，860-900區(qū)間可逐步布局多單；1-5反套逢低止盈。
焦炭
全國疫情持續(xù)發(fā)酵，且管控不斷加嚴，產(chǎn)地焦企限產(chǎn)比例進一步增加，焦炭供給收縮明顯，且發(fā)運效率下滑，影響鋼廠到貨不佳，焦企繼續(xù)第二輪提漲。但是另一方面，近期鋼廠檢修增加，疊加疫情影響，需求也同步走弱，鋼焦博弈仍在延續(xù)。盤面已經(jīng)提前兌現(xiàn)提漲預期，在沒有更多驅(qū)動影響下，盤面或?qū)挿鹗帪橹?，建議保持觀望。
焦煤
產(chǎn)地疫情不斷擴散，焦煤可流通量繼續(xù)回落，發(fā)運受阻使得下游被動去庫。但下游焦化廠受到疫情影響也在大幅限產(chǎn)中，原料煤庫存雖有回落，但是可用天數(shù)反而出現(xiàn)上行。在供需雙弱的背景下，建議短期觀望為主，繼續(xù)關(guān)注煤礦生產(chǎn)動向以及下游開工情況。
|
|
