>> 德邦證券-長安汽車(000625)華為、長安簽署《投資合作備忘錄》-231127
| 上傳日期： |
2023/11/27 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
德邦證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
鄧健全,趙悅媛 |
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事件：2023年11月25日，長安汽車與華為技術(shù)有限公司簽署了《投資合作備忘錄》。華為擬設(shè)立一家從事汽車智能系統(tǒng)及部件解決方案研發(fā)、設(shè)計、生產(chǎn)、銷售和服務(wù)的目標公司，長安及其關(guān)聯(lián)方擬出資獲取目標公司股權(quán)，且比例不超過40%，具體股權(quán)比例、出資金額及期限由雙方另行商議。
合作細則：①目標公司將基于市場化原則獨立運作，采用市場化的管理體系及薪酬激勵框架。雙方承諾與目標公司進行長期合作與戰(zhàn)略協(xié)同，業(yè)務(wù)范圍內(nèi)的部件和解決方案原則上都由目標公司面向整車客戶提供。②華為原則上不從事與目標公司業(yè)務(wù)范圍（業(yè)務(wù)范圍包括汽車智能駕駛解決方案、汽車智能座艙、智能汽車數(shù)字平臺、智能車云、AR-HUD與智能車燈等）相競爭的業(yè)務(wù)。③目標公司將對現(xiàn)有戰(zhàn)略合作伙伴車企及有戰(zhàn)略價值的車企等投資者逐步開放股權(quán)，成為股權(quán)多元化的公司。
長安汽車智能化進程加速，與華為合作有望助力公司爆款電動智能汽車的打造。（1）阿維塔方面，阿維塔全系標配HI華為全棧智能汽車解決方案。10月9日，阿維塔宣布逐步開啟無圖智駕NCA，該功能將率先覆蓋北京、上海、廣州、重慶、深圳、杭州六城，第二批功能交付將覆蓋另外16座核心城市，并于年內(nèi)實現(xiàn)國內(nèi)全覆蓋。（2）深藍汽車方面，8月，深藍汽車與華為簽訂合作框架協(xié)議，聚焦汽車智能化領(lǐng)域開展合作。（3）本次與華為的合作亦將加速構(gòu)建長安汽車面向智能化時代的完整、自主、領(lǐng)先的全棧智能化整車能力，助力公司爆款車型的打造。
本次合作亦有望加速汽車行業(yè)智能化進展。根據(jù)華為2022年年報，自智能汽車解決方案BU成立以來，累計投入已達30億美元，研發(fā)團隊達到7,000人的規(guī)模。華為助力客戶造好車，Hi模式合作對象包括北汽極狐阿爾法S·HI版、阿維塔；智選模式合作對象包括賽力斯、奇瑞、北汽等。通過本次合作，長安汽車與華為雙方發(fā)揮各自優(yōu)勢資源，并與戰(zhàn)略伙伴車企攜手，深度協(xié)同和戰(zhàn)略合作，將加速汽車行業(yè)智能化進展。
盈利預(yù)測與投資建議：根據(jù)公司三季度業(yè)績情況，我們調(diào)整盈利預(yù)測，預(yù)計公司2023-2025年歸母凈利潤為118.86、84.98、112.48億元，對應(yīng)PE為15、21、16倍，維持“買入”評級。
風險提示：市場價格競爭超預(yù)期、公司新能源轉(zhuǎn)型不及預(yù)期、公司智能化進程不及預(yù)期、公司新車銷量不及預(yù)期。
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