>> 國泰君安-2024年IPO年度策略：重量更重質，展望IPO新常態(tài)-231122
| 上傳日期： |
2023/11/22 |
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| 3962KB |
| 格式： |
pdf 共35頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
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作者： |
王政之，施怡昀 |
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投資要點
1.2023年新股發(fā)行節(jié)奏放緩,打新收益同比有所下降
按照單項目打滿，100%入用的理想情況計算，截至11月10日，A/B/C類賬戶2023年打新收益分別為1146.98/1123.76/901.73萬元。對應5億規(guī)模賬戶打新增厚收益率分別為1.939%0/1.89%6,/1.46%%
受Q2起市場持續(xù)下行調整影響，監(jiān)管多次發(fā)文強調一、二級市場逆周期調節(jié)，階段性收緊PO節(jié)奏，2023年新服整體發(fā)行節(jié)奏放緩，截至11月10日，A股2023年合計發(fā)行新股286家，募資金額3367.35億元，預計全年發(fā)行規(guī)模3500~4000億元，同比下降3~4成。
2.2023年新股破發(fā)率及破發(fā)深度有限,打新策略入圍優(yōu)先
截至11月10日，2023年市場行情以小市值股票主題輪動行情占優(yōu)。上市新股整體破發(fā)率及破發(fā)深度有限，新股上市表現(xiàn)較2022年同比提升，打新策路入圍優(yōu)先。
3.預計2024年新股保持相對低速發(fā)行，中性預測理想情況下，A類賬戶全年打新增厚收益率約為2.46%
預計2024年主板及雙創(chuàng)板塊股票仍將保持相對較緩的發(fā)行節(jié)奏，全年預計發(fā)行數(shù)量200~250家，合計募資規(guī)模2000~3000億元。
按照全年募資規(guī)模2440億元，科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板、主板（注冊制)A/B類參與賬戶數(shù)量分別為4700/3500戶、430/300戶、471)3500戶，85%入圖率，科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板、主板新股首日平均漲幅分別為50%、70%、60%的中性預測測算。5億規(guī)模A類賬戶2024年打新增厚收益率約為2.46%。2億規(guī)模B類賬戶未來一年打新增厚收益率約為2.12%
4.北證新股發(fā)行常態(tài)化，漲幅回暖打新可期
按照2023年發(fā)行節(jié)奏，預估北交所2024全年發(fā)行80~140嫁，但考慮到實際資金占用，單筆資金滾動利用情況下實際參與網(wǎng)上數(shù)量采用40~80家謹慎測算，中性預測下，預計全年網(wǎng)上打新收益率5.40%(考慮800萬申購上限規(guī)模以下賬戶)。
5.風險提示
新股發(fā)行數(shù)量及上市表現(xiàn)不及預期。
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