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投資要點：
　　行業(yè)經營基本面持續(xù)改善，營收規(guī)模及增速明顯提升。家電行業(yè)2023年前三季度共實現營業(yè)收入1.08萬億元，同比增長6.98%，其中23Q1至23Q3營收及增速分別為3254億元/+3.2%、3841億元/+7.5%、3697億元/+7.1%。同時，受益于產品市場均價提升以及成本優(yōu)化推動，行業(yè)利潤端明顯增長，2023年前三季度歸母凈利潤規(guī)模同比提升11.52%，為868.36億元，其中23Q1至23Q3單季度增速分別達14.6%、15.7%、11.3%。全年行業(yè)景氣度改善態(tài)勢延續(xù)，基本面持續(xù)向好情況下，收入與利潤均恢復至較高增速水平。
　　消費意愿再度回落，2023H2內銷反轉承壓。2023年前三季度我國家電市場（不含3C）全渠道零售額規(guī)模為5713億元，同比增長1.7%，明顯低于總社零增速（5.8%）。拆分季度表現來看，除23Q2受空調銷售推動，零售額增速有較強提升外，23Q1與23Q3增勢均不理想，雖前期客觀抑制因素已然消退，但基于短期通脹壓力、地產復蘇慢于預期等影響，全年行業(yè)景氣復蘇節(jié)奏仍偏緩慢。
　　海外需求增強，行業(yè)出口顯著改善。2022年末以來，隨著通脹壓力緩解，海外去庫存周期持續(xù)，我國外貿出口明顯回穩(wěn)，集裝箱單月出口量呈上升態(tài)勢，雖23H2以來再度回落，但整體出口形勢依然維持較高水平。根據海關總署統計，截至2023年10月末我國出口集裝箱數量已較上年末增長約15.4%，出口平均單價增幅約23.5%。綜合全年形勢來看，我國外貿出口開局良好，市場信心恢復較為積極，同時對比海外其他經濟體，我國出口競爭優(yōu)勢仍然顯著。隨著去庫存周期進入尾聲，需求逐漸釋放下，2024年我國家電出口向好態(tài)勢有望延續(xù)。
　　投資主線：
　　1）海外需求回補持續(xù)帶動出口改善環(huán)境下，建議關注經營穩(wěn)健，外銷結構優(yōu)勢突顯、渠道布局充分，品類多元化且需求彈性足的行業(yè)龍頭：美的集團（000333.SZ）、海爾智家（600690.SH）、海信家電（000921.SZ）；2）內銷需求復蘇向好預期下，具備長期成長空間的可選消費類賽道頭部：小熊電器（002959.SZ）、新寶股份（002705.SZ）、石頭科技（688169.SH）。
　　風險提示：宏觀經濟持續(xù)波動風險；地產銷售回暖不及預期；行業(yè)競爭加??；原材料價格及人民幣匯率大幅波動。