>> 國投安信期貨-鋅周報：過剩兌現(xiàn)，弱勢盤整-231127
| 上傳日期： |
2023/11/27 |
大小： |
7322KB |
| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
國投安信期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
孫芳芳 |
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行情回顧: LME鋅庫存激增至21萬噸，完全抵消了海外礦山減產(chǎn)帶來的樂觀情緒;進(jìn)口窗口仍有打開預(yù)期，內(nèi)外盤鋅價承壓回落。
1)庫存和升貼水: LME鋅庫存在花旗交倉6.5萬噸后，再次激增6.8萬噸至21萬噸水平，海外需求疲弱得到數(shù)據(jù)印證，鋅價大幅回調(diào)后，LME鋅0-3月貼水收窄至1.5美元。國內(nèi)下游逄低備貨，帶動SMM鋅社庫環(huán)比下滑1.18萬噸至9.37萬噸，外弱內(nèi)強基本面延續(xù)。2)成本和供應(yīng):進(jìn)口礦對國產(chǎn)礦價格優(yōu)勢不再，煉廠轉(zhuǎn)向國產(chǎn)礦，國產(chǎn)礦主流TC回調(diào)至4500-4600元/金屬噸，成本端支撐下，滬鋅未跌破2.08萬元/噸冶煉完全成本上沿。進(jìn)口貨源持續(xù)補充至國內(nèi)市場，11月仍有4萬噸進(jìn)口預(yù)期，國內(nèi)煉廠擾動不足，供應(yīng)端壓力不減。3)需求:上周受北方環(huán)保限產(chǎn)擾動，鍍鋅企業(yè)停產(chǎn)4天左右，SMM鍍鋅周度開工下滑4.71個百分點至58.52%;壓鑄鋅合全中小企業(yè)訂單改善，帶動開工環(huán)比回升0.75個百分點;氧化鋅開工維持變.動不大，環(huán)比提升0.3個百分點。隨著北方限產(chǎn)結(jié)束，下游逄低備貨，消費好轉(zhuǎn)。
走勢研判:海外大幅過剩利空兌現(xiàn)，國內(nèi)表觀消費維持韌性，海外過剩壓力傳導(dǎo)下，鋅反彈空間不足;但礦TC回落,成本端支撐走強。維持反復(fù)磨底看法，短線區(qū)間在2.08-2.2萬元/噸。
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