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事件：11月26日，華為擬設(shè)立從事汽車智能系統(tǒng)及部件解決方案研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)、銷售和服務(wù)的公司（以下簡(jiǎn)稱“目標(biāo)公司”），并逐步開放股權(quán)。截至目前，長(zhǎng)安汽車與華為簽署《投資合作備忘錄》，將投資目標(biāo)公司并展開戰(zhàn)略合作，出資比例不超過40%。同時(shí)，賽力斯已收到關(guān)于共同投資目標(biāo)公司申請(qǐng)，共同支持目標(biāo)公司汽車智能化道路。
　　長(zhǎng)安與華為成立智能汽車新公司，深化華為Tier1角色。此次《投資合作備忘錄》主要內(nèi)容包括：1）業(yè)務(wù)范圍：華為定位Tier1，將車BU相關(guān)技術(shù)、資產(chǎn)、人員注入目標(biāo)公司，提供包括汽車智能駕駛解決方案、汽車智能座艙、智能汽車數(shù)字平臺(tái)、智能車云、AR-HUD與智能車燈等產(chǎn)品，且相關(guān)部件和解決方案原則上均由目標(biāo)公司向整車客戶提供；2）合作原則：目標(biāo)公司將獨(dú)立運(yùn)作，雙方承諾與目標(biāo)公司進(jìn)行長(zhǎng)期合作與戰(zhàn)略協(xié)同，且華為原則上不從事與目標(biāo)公司業(yè)務(wù)范圍相競(jìng)爭(zhēng)的業(yè)務(wù)，進(jìn)一步表明華為“不造車”，扮演好Tier1角色的決心；3）股權(quán)分配：目標(biāo)公司將作為股權(quán)多元化公司，逐漸對(duì)現(xiàn)有戰(zhàn)略合作伙伴車企及有戰(zhàn)略價(jià)值的車企等投資者開放股權(quán)。目前，除了長(zhǎng)安，華為智選生態(tài)圈還包括江淮、奇瑞、賽力斯、北汽，且賽力斯已收到共同投資邀請(qǐng)，未來其他幾家車企有望參與其中。
　　全棧自研or分工合作短期拐點(diǎn)已現(xiàn)，長(zhǎng)期差異化競(jìng)爭(zhēng)仍為主線。1）主機(jī)廠：具備研發(fā)實(shí)力的新勢(shì)力車企聚焦全棧自研，且已在智能汽車賽道具備領(lǐng)跑優(yōu)勢(shì)，而國(guó)內(nèi)部分傳統(tǒng)主機(jī)廠為了不落后于智能車的競(jìng)速賽，選擇擁抱華為的全棧解決方案，短期將對(duì)其他主機(jī)廠造成競(jìng)爭(zhēng)壓力，但長(zhǎng)期來看華為智選車企間的差異化難以拉開差距；2）Tier1：Tier1市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)往往取決于背后域控制器芯片、性價(jià)比、產(chǎn)品成熟度等多種因素，且主機(jī)廠可自行選擇Tier1/芯片廠商進(jìn)行利益最大化組合，具備一定的話語權(quán)。而華為定位Tier1，以車機(jī)模組、自駕計(jì)算平臺(tái)整體賦能主機(jī)廠，短期可通過智選模式快速提高市占率，但股權(quán)合作模式有可能難以拓展其他主機(jī)廠客戶。長(zhǎng)期來看，差異化競(jìng)爭(zhēng)趨勢(shì)下，主機(jī)廠仍然會(huì)以自研核心技術(shù)賦能自身，在Tier1的選擇上保證自己的話語權(quán)。
　　投資建議及標(biāo)的：重點(diǎn)關(guān)注智能汽車產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)的Tier1及第三方軟件公司：1）Tier1廠商：德賽西威、均勝電子、經(jīng)緯恒潤(rùn)、華陽集團(tuán)等；2）第三方軟件廠商：中科創(chuàng)達(dá)、光庭信息、東軟集團(tuán)等。同時(shí)也看好自駕域芯片及地圖相關(guān)布局的四維圖新，以及智能汽車后市場(chǎng)的道通科技等廠商。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策落地不及預(yù)期；技術(shù)推進(jìn)不及預(yù)期；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇。