>> 中信證券-農林牧漁行業(yè)跟蹤系列報告之十二：豬價底部震蕩，國產糖新榨季伊始-231127
| 上傳日期： |
2023/11/27 |
大小： |
104KB |
| 格式： |
pdf 共1頁 |
來源： |
中信證券 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
盛夏,彭家樂,羅寅 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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生豬產能去化多重催化因素持續(xù)積累，建議抓住產能加速去化窗口，積極配置，重點推薦牧原股份、巨星農牧、溫氏股份、天康生物、唐人神、中糧家佳康等。生物育種產業(yè)化正式啟航，建議積極配置種業(yè)與生物育種板塊，推薦具備性狀先發(fā)優(yōu)勢的大北農、具備轉基因品種先發(fā)優(yōu)勢的登海種業(yè)，建議關注豐樂種業(yè)。番茄醬出口景氣高位，國內糖價高位仍有支撐，推薦國內番茄及食糖產業(yè)巨頭中糧糖業(yè)和優(yōu)質番茄及甜菜糖加工企業(yè)冠農股份。雞價震蕩、苗價回落，中期引種受限兌現(xiàn)或催化行情，建議關注圣農發(fā)展、立華股份等。建議持續(xù)關注海大集團、蘇墾農發(fā)、乖寶寵物、中寵股份、佩蒂股份、中牧股份、普萊柯、瑞普生物、生物股份。
▍生豬：腌臘季支撐豬價止跌，生豬產能加速去化。據涌益咨詢數(shù)據，2023年11月18-24日（本周）全國生豬出欄均價14.83元/公斤，環(huán)比上升3.2%，同比下滑36.5%。期內供給端需關注旺季到來后行業(yè)出欄積極性變化以及二次育肥再次進場意愿，需求端需關注冬季節(jié)日刺激下消費回暖的幅度及持續(xù)性。Mysteel數(shù)據顯示，本周7kg仔豬均價175.71元/頭，環(huán)比上升8.7%，同比下滑67.7%，淘汰母豬均價9.11元/公斤，環(huán)比上升7.3%，同比下降46.3%。當前仔豬、商品豬、淘汰母豬價格齊齊觸底，企業(yè)經營持續(xù)失血，疊加冬季疫病抬頭，隨著行業(yè)悲觀情緒逐漸發(fā)酵，我們認為當前周期底部信號漸明，未來半年行業(yè)產能去化或呈加速態(tài)勢。我們預測當前豬企對應2024年頭均市值為1000-3000元，估值處于相對低位，建議抓住產能加速去化窗口，積極配置，重點推薦牧原股份、巨星農牧、溫氏股份、天康生物、唐人神、中糧家佳康等。
▍農產品：食糖新榨季伊始，番茄醬價格維持高位。食糖方面，目前國內已有部分糖廠開始新榨季生產，據農業(yè)農村部預測，2023/24榨季全國食糖產量有望恢復性增長，但國內產需缺口仍存。而受海外減產預期影響，進口供應不確定性仍存。綜合考慮海外糖供應預期趨緊、匯率走弱帶動進口成本增加、進口加工糖利潤為負等因素，我們預計，年內國內食糖整體供需格局仍然偏緊，白糖現(xiàn)貨價仍將維持高位震蕩。番茄醬方面，番茄產業(yè)開啟景氣上行，制品價格持續(xù)快速攀升。據海關總署數(shù)據，2023年10月我國大包裝番茄醬出口均價再創(chuàng)歷史新高。建議關注糖及番茄板塊。推薦具備食糖及番茄全產業(yè)鏈運營能力的中糧糖業(yè)和具備番茄及甜菜糖產能的冠農股份。
▍肉禽：雞價震蕩、苗價回落，引種受限或催化行情。2023年11月18-24日白羽肉雞均價7.68元/公斤，環(huán)比下滑0.3%，同比下滑21.1%，中速雞6.20元/斤，環(huán)比上升3.2%，同比下滑13.9%，山東煙臺雞苗均價2.31元/羽，環(huán)比下滑5.7%，同比下滑44.7%。終端需求平淡，而前期補欄量減少導致目前雞源偏緊，最終雞價震蕩；當前時點補欄將對應元旦節(jié)后出欄，養(yǎng)殖戶補欄積極性較低，最終苗價回落。隨著前期海外引種缺口導致父母代雞苗短缺逐步凸顯，未來父母代供需緊張態(tài)勢或持續(xù)傳遞至商品代端，白雞板塊行情或可期。建議重點關注估值相對低位、一體化養(yǎng)殖的圣農發(fā)展。而黃雞在經歷長期虧損去產能后供需矛盾也逐步凸顯，建議重點關注立華股份。
▍風險因素：政策推出力度、執(zhí)行進度不達預期；知識產權保護不及預期；極端自然災害；豬價不達預期；動物疫病大規(guī)模爆發(fā)；厄爾尼諾事件影響的不確定性；食品安全問題；糧食價格大幅波動；地緣政治風險進一步惡化；其他國家或地區(qū)頒布農產品貿易限制政策等
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