>> 華西證券-非銀金融行業(yè)周報：關(guān)注北交所政策持續(xù)完善引導(dǎo)增量資金入市對板塊的利好-231127
| 上傳日期： |
2023/11/27 |
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| 1438KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
華西證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
羅惠洲 |
| 行業(yè)名稱： |
金融 |
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報告摘要:
本周（2023.11.19-2023.11.25）A股日均交易額8,995億元，環(huán)比增加1%，同比增加5%。2023年四季度以來的日均成交額為8,653億元,較2022年第四季度增加4%。2022年日均成交額9,252億元。滬港通：本周北向資金凈流出32億元；2023年10月，北向資金合計凈流出448億元。2019/2020/2021/2022年北向凈流入分別為3,517/2,089/4,322/900億元。兩融：截至2023年11月23日，兩市兩融余額16,764億元，環(huán)比增長0.53%，較2022年日均水平（16,184.65億元）增長3.58%。兩市融券余額800億元，占兩融比例約4.77%。
本周（2023.11.19-2023.11.25）非銀金融申萬指數(shù)下跌1.49%，跑輸滬深300指數(shù)0.64個百分點，位列所有一級行業(yè)第23名。細分板塊來看，證券板塊下跌2.43%、保險板塊上漲0.18%、多元金融上漲0.77%、互聯(lián)網(wǎng)金融下跌1.63%、金融科技下跌3.31%。九鼎投資（+46.24%）、華鐵應(yīng)急（+10.51%）、香溢融通（+7.59%）、四川雙馬（+5.85%）、仁東控股（+3.21%）漲幅靠前。
券商：有望受益于北交所政策持續(xù)完善下增量資金入市
經(jīng)濟基本面穩(wěn)中向好。國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，10月份，全國規(guī)上工業(yè)增加值同比+4.6%，比上月加快0.1pct；社會消費品零售總額43,333億元，同比+7.6%，比上月加快2.1pct；貨物進出口總額35,417億元，同比+0.9%。
近期北交所指數(shù)領(lǐng)漲市場，相關(guān)支持政策密集推出。本周（ 2023.11.19-2023.11.25 ）北證50指數(shù)上漲20.96%，而同期上證指數(shù)/創(chuàng)業(yè)板指/科創(chuàng)50指數(shù)/滬深300指數(shù)普跌，分別為-0.44%/-2.45%/-2.98%/-0.84%；11月1日至今（2023.11.25）北證50指數(shù)上漲31.25%，而同期上證指數(shù)/創(chuàng)業(yè)板指/科創(chuàng)50指數(shù)/滬深300指數(shù)分別為0.74%/-1.54%/-1.1%/-0.97%。我們認為本次北交所的爆發(fā)性行情主要系：（1）相關(guān)政策密集推出支持北交所做大做強，以高效服務(wù)中小企業(yè)發(fā)展。（2）板塊估值較低、規(guī)模尚小。
創(chuàng)投公司受益本次北交所行情催化。本周（2023.11.19-2023.11.25）創(chuàng)投公司領(lǐng)漲非銀板塊：九鼎投資（+46.24%）、華鐵應(yīng)急（+10.51%）、四川雙馬（+5.85%）、仁東控股（+3.21%）居板塊漲幅前5。我們認為主要系北交所活躍度的持續(xù)提高，有望為創(chuàng)投機構(gòu)增加中小創(chuàng)新企業(yè)投資，并通過北交所上市退出、實現(xiàn)現(xiàn)實盈利增強信心。
我們認為，在活躍資本市場的政策基調(diào)下，北交所相關(guān)制度細則仍將繼續(xù)落地，政策的持續(xù)完善有望引導(dǎo)增量資金繼續(xù)流入北交所板塊，而北交所股票活躍度的提升將強化上游創(chuàng)投資金的信心，形成良性循環(huán)。券商板塊有望受益于北交所業(yè)務(wù)的擴容以及北交所板塊活躍度提升，我們推薦頭部券商華泰證券、頭部互聯(lián)網(wǎng)券商東方財富，中信證券有望受益。
保險：關(guān)注負債端和資產(chǎn)端持續(xù)修復(fù)
根據(jù)每日經(jīng)濟新聞、北京商報等多家媒體報道，中國保險行業(yè)協(xié)會研究起草了《個人保險代理人銷售能力資質(zhì)等級標(biāo)準(zhǔn)（人身保險方向）（討論稿）》（以下簡稱《標(biāo)準(zhǔn)（討論稿）》），目前處于征求意見階段。根據(jù)《標(biāo)準(zhǔn)（討論稿）》，個人保險代理人擬劃分四個等級，由低到高分別為四級（初級）、三級（中級）、二級（高級）、一級（特級）。其中，四級和三級的鑒定方式以考試為主，二級和一級的鑒定方式是考試與綜合評審相結(jié)合?！稑?biāo)準(zhǔn)（討論稿）》規(guī)定，各能力等級的申請應(yīng)當(dāng)具備一定的申報條件，綜合學(xué)歷、從業(yè)年限、誠信記錄等基礎(chǔ)要素，符合條件的個人保險代理人可以直接申請三級，三級以上則需要逐級取得。
代理人分級管理制度的推出，對于保險營銷人員而言，代理人分級制度可以根據(jù)代理人的經(jīng)驗、能力和業(yè)績等因素對其進行評估，進而給予相應(yīng)的培訓(xùn)、激勵和支持，幫助代理人更好地了解自己的優(yōu)勢和不足，提高展業(yè)效率和質(zhì)量。對保險企業(yè)而言，通過分級可以更精細化地調(diào)整產(chǎn)品和服務(wù)策略，滿足不同客戶群體需求，促進行業(yè)的健康發(fā)展。對保險行業(yè)而言，實行分級有助于提高代理人素質(zhì)和行業(yè)的良性發(fā)展。通過科學(xué)的評價標(biāo)準(zhǔn)和規(guī)范的管理制度，可以篩選出能力強、業(yè)績好的優(yōu)秀代理人，并給予更多的支持和激勵，同時淘汰那些不合格或業(yè)績不佳的代理人，從而提高代理人的整體素質(zhì)和行業(yè)形象。
我們認為，壽險受此前市場悲觀預(yù)期影響已超調(diào)，一方面，壽險負債端各險企新單呈逐月修復(fù)趨勢和渠道轉(zhuǎn)型持續(xù)推進、資產(chǎn)端有望受益于經(jīng)濟基本面企穩(wěn)復(fù)蘇。我們推薦股價回調(diào)較多、基本面更好的中國平安、中國太保，以及資產(chǎn)端彈性較大的新華保險、中國人壽。
風(fēng)險提示
政策不及預(yù)期；資本市場波動風(fēng)險；壽險轉(zhuǎn)型低于預(yù)期。
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