久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

回顧歷史，OPEC+組織誕生以來共實(shí)施五次減產(chǎn)協(xié)議，對油價(jià)均產(chǎn)生了有力影響。2016年12月，油價(jià)長期低迷，OPEC首次與非OPEC國家聯(lián)合減產(chǎn)，OPEC+誕生，產(chǎn)量控制下油價(jià)于17-18年持續(xù)上漲；2018Q4油價(jià)異動，OPEC+出臺累計(jì)120萬桶/日減產(chǎn)協(xié)議，使油價(jià)于2019年上半年復(fù)蘇；2020年疫情重挫原油需求，OPEC+出臺歷史級減產(chǎn)計(jì)劃，重塑全球原油供需格局；2022Q3至2023年，需求擔(dān)憂下油價(jià)下行，OPEC+在沙特牽頭下兩次出臺減產(chǎn)計(jì)劃，從供給端穩(wěn)定市場。整體上看，美國頁巖油革命以后，OPEC+依然擁有較強(qiáng)控制原油市場供給的能力。
　　第一次減產(chǎn)：OPEC與非OPEC國家合作減產(chǎn)180萬桶/日，油價(jià)再平衡達(dá)成。2016年四季度OPEC和非OPEC國家達(dá)成聯(lián)合減產(chǎn)協(xié)議，OPEC將減產(chǎn)120萬桶/日，非OPEC成員國減產(chǎn)55.8桶/日。2017年1月起，OPEC各國認(rèn)真執(zhí)行減產(chǎn)協(xié)議，首月減產(chǎn)執(zhí)行率達(dá)99%，并于減產(chǎn)期內(nèi)維持高位。2017年1月布倫特原油均價(jià)較2016年10月上漲7.9%，并于17-18年維持上漲態(tài)勢。
　　第二次減產(chǎn)：沙特主導(dǎo)本輪減產(chǎn)，減產(chǎn)影響周期較短。2018年12月7日，OPEC在2018年10月產(chǎn)量的基礎(chǔ)上減產(chǎn)石油80萬桶/日，非OPEC國家減產(chǎn)40萬桶/日，減產(chǎn)規(guī)模合計(jì)120萬桶/日。油價(jià)于2019年上半年維持漲勢，但是，2019年下半年以來，市場對需求擔(dān)憂加劇，盡管OPEC保持了較好的減產(chǎn)執(zhí)行率，油價(jià)依然于2019年下半年維持跌勢。
　　第三次減產(chǎn)：疫情下的歷史級減產(chǎn)，重塑原油供給格局。2020年4月12日，OPEC+最終達(dá)成減產(chǎn)協(xié)議。實(shí)行逐級減產(chǎn)方案。由于疫情造成原油需求的大幅下降，本次OPEC+歷史級減產(chǎn)協(xié)議重新匹配了疫情時期的原油需求，全球原油供需格局得到重塑。OPEC減產(chǎn)后，20-21年全球原油大體維持供需緊平衡狀態(tài)，油價(jià)雖受到需求端事件擾動，整體呈上漲態(tài)勢。
　　22年以來減產(chǎn)：調(diào)整產(chǎn)量應(yīng)對需求不振，高油價(jià)訴求明確。22-23年OPEC+組織的高油價(jià)需求明確，OPEC+分別于2022年10月和2023年4月出臺減產(chǎn)協(xié)議和自愿減產(chǎn)計(jì)劃。此前幾次減產(chǎn)，OPEC+均對原油市場施加了較為長期的影響，但由于需求因素對油價(jià)的主導(dǎo)作用，22、23年的兩次產(chǎn)量調(diào)整對油價(jià)的影響均偏短期，油價(jià)上漲約1月后即恢復(fù)下跌態(tài)勢，而高油價(jià)訴求驅(qū)動下OPEC+尚有繼續(xù)減產(chǎn)的空間。
　　展望：油價(jià)有望重回供需主導(dǎo)時代，供需格局有望逐步改善。隨著地緣政治沖突減緩，未來地緣政治風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)會逐步減弱，從短期看，市場關(guān)注OPEC+下一步產(chǎn)量計(jì)劃，11月30日OPEC+會議結(jié)果將對短期油價(jià)產(chǎn)生較大影響。我們認(rèn)為，隨著經(jīng)濟(jì)逐步向好，原油需求有望逐步向好，隨著OPEC+持續(xù)約束產(chǎn)量，油價(jià)供需格局有望持續(xù)改善。長期來看，中長期全球上游投資不足，油價(jià)有望維持高位，我們持續(xù)看好油氣產(chǎn)業(yè)鏈，看好上游、油服、天然氣板塊。
　　投資建議：地緣政治沖突加劇背景下OPEC持續(xù)減產(chǎn)，預(yù)計(jì)中長期內(nèi)油價(jià)將維持中高位，建議關(guān)注如下標(biāo)的：第一、上游板塊，中石油、中海油、中石化、新奧股份、中曼石油；第二、油服板塊，中海油服、海油工程、海油發(fā)展、石化油服、博邁科；第三、民營煉化板塊，恒力石化、榮盛石化、東方盛虹、恒逸石化、桐昆股份；第四、輕烴裂解板塊，衛(wèi)星化學(xué)和東華能源；第五、煤制烯烴，寶豐能源；第六、三大化工白馬，萬華化學(xué)、華魯恒升和揚(yáng)農(nóng)化工。
　　風(fēng)險(xiǎn)分析：上游資本開支增速不及預(yù)期，原油和天然氣價(jià)格大幅波動。