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策略摘要
　　PX及PTA建議暫觀望。上游方面，美汽油淡季，傳導(dǎo)至甲苯歧化到MX產(chǎn)PX利潤(rùn)有所回落，但海外及中國(guó)PX開工率階段高位背景下，PX12月預(yù)期庫存進(jìn)一步回升，建議短期PX加工費(fèi)逢高做縮；下游方面，冬季絨類面料需求帶動(dòng)，終端織造訂單抬升，聚酯開工短期韌性尚可，TA短期去庫周期，預(yù)計(jì)11月底TA檢修逐步恢復(fù)，12月基本供需平衡，TA加工費(fèi)預(yù)計(jì)區(qū)間震蕩。
　　核心觀點(diǎn)
　　市場(chǎng)分析
　　油品及芳烴價(jià)差方面，美汽油淡季，但新加坡汽油裂差在石腦油支撐下表現(xiàn)尚可，傳導(dǎo)至甲苯歧化到MX產(chǎn)PX利潤(rùn)有所回落。
　　PX方面，PX加工費(fèi)344美元/噸（-2），PX加工費(fèi)震蕩走低。整體來看，海外及中國(guó)PX開工率階段高位背景下，PX12月預(yù)期庫存進(jìn)一步回升，建議短期PX加工費(fèi)逢高做縮。
　　TA方面，基差25元/噸（0），TA基差維持低位，TA加工費(fèi)370元/噸（-25），TA負(fù)荷提升，加工費(fèi)高位回落。冬季絨類面料需求帶動(dòng)，終端織造訂單抬升，聚酯開工短期韌性尚可，TA短期去庫周期，預(yù)計(jì)11月底TA檢修逐步恢復(fù)，12月基本供需平衡，12月TA加工費(fèi)預(yù)計(jì)區(qū)間震蕩。
　　■策略
　　PX及PTA建議暫觀望。上游方面，美汽油淡季，傳導(dǎo)至甲苯歧化到MX產(chǎn)PX利潤(rùn)有所回落，但海外及中國(guó)PX開工率階段高位背景下，PX12月預(yù)期庫存進(jìn)一步回升，建議短期PX加工費(fèi)逢高做縮；下游方面，冬季絨類面料需求帶動(dòng)，終端織造訂單抬升，聚酯開工短期韌性尚可，TA短期去庫周期，預(yù)計(jì)11月底TA檢修逐步恢復(fù)，12月基本供需平衡，TA加工費(fèi)預(yù)計(jì)區(qū)間震蕩。
　　■風(fēng)險(xiǎn)
　　原油價(jià)格大幅波動(dòng)，美汽油消費(fèi)回落，下游聚酯高開工的持續(xù)性。