>> 招商證券-傳媒互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)周報(bào)：多股科技浪潮疊加，建議繼續(xù)布局傳媒-231127
| 上傳日期： |
2023/11/28 |
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| 627KB |
| 格式： |
pdf 共13頁(yè) |
來(lái)源： |
招商證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
領(lǐng)先大市 |
作者： |
顧佳,謝笑妍 |
| 行業(yè)名稱： |
傳媒 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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近期我們繼續(xù)堅(jiān)定推薦各個(gè)細(xì)分行業(yè)龍頭公司，我們繼續(xù)堅(jiān)定看好【三七互娛】【南方傳媒】【分眾傳媒】【完美世界】【愷英網(wǎng)絡(luò)】【巨人網(wǎng)絡(luò)】【騰訊控股】【吉比特】【中國(guó)科傳】【芒果超媒】【紫天科技】【寶通科技】【新華網(wǎng)】等
上周五個(gè)交易日，傳媒行業(yè)下跌了0.55%，在所有行業(yè)中排名第20名，傳媒板塊年初到現(xiàn)在上漲27.15%，排名所有板塊第1名。我們繼續(xù)堅(jiān)定的看好傳媒板塊，具體的邏輯如下：1、AI應(yīng)用，MR，數(shù)據(jù)要素三股科技浪潮疊加，傳媒迎來(lái)布局的最佳時(shí)刻。我們看到，CHATGPT毫無(wú)疑問(wèn)給整個(gè)人工智能板塊插上了飛翔的翅膀，自此之后，整個(gè)人工智能板塊日新月異，發(fā)展快速，特別是GPTS的推出，讓大家苦等很久的AI應(yīng)用也是接踵出現(xiàn)，一旦未來(lái)中國(guó)的GPT商店開(kāi)始運(yùn)營(yíng)，中國(guó)的AI應(yīng)用有望迎來(lái)大爆發(fā)，而最近三季報(bào)財(cái)報(bào)，微軟，英偉達(dá)，META，百度都紛紛表示AI已經(jīng)對(duì)他們的業(yè)務(wù)收入提供了貢獻(xiàn)。同樣，MR明年一季度也有望跟消費(fèi)者面世，這對(duì)于很多游戲影視公司來(lái)說(shuō)，將會(huì)是一次新的平臺(tái)紅利。最后，數(shù)據(jù)要素并表也有望掀起一輪新的數(shù)據(jù)要素價(jià)值重估。2、游戲出版的安全邊際仍然較高，游戲龍頭公司明年的估值只有15倍左右，出版公司明年的估值也只有10倍左右，且有較高分紅，同時(shí)游戲出版公司擁有大量的現(xiàn)金儲(chǔ)備，一旦未來(lái)AI和MR應(yīng)用爆發(fā)，游戲出版公司外延擴(kuò)張有望加快，形成持續(xù)的催化劑。3、最后，我們認(rèn)為，無(wú)論是AI應(yīng)用，MR還是數(shù)據(jù)要素，又或者游戲出版，甚至短劇出海，都是政策在積極支持的，傳媒各個(gè)細(xì)分領(lǐng)域正在迎來(lái)政策相對(duì)寬松的時(shí)期，也有利于創(chuàng)新和發(fā)展，提高估值。
另外，近期游戲板塊出現(xiàn)了持續(xù)調(diào)整，我們近期建議重點(diǎn)關(guān)注愷英網(wǎng)絡(luò)，我們的點(diǎn)評(píng)如下：1、董事長(zhǎng)將成為實(shí)控人，大額回購(gòu)彰顯業(yè)績(jī)信心。公司于11月20日發(fā)布公告，董事長(zhǎng)金鋒擬出資1.47億元，受讓金海波持有的紹興安嵊11%的合伙份額，本次交易完成后，金鋒將直接及間接控制愷英網(wǎng)絡(luò)共計(jì)19.01%的股權(quán)，成為上市公司實(shí)際控制人，公司自19年以來(lái)的無(wú)實(shí)控人時(shí)代正式終結(jié)。23年8月，公司發(fā)布公告擬以1-2億元回購(gòu)公司股份的議案，回購(gòu)股價(jià)不超過(guò)21.78元/股，回購(gòu)股份用于后期實(shí)施股權(quán)激勵(lì)與員工持股計(jì)劃。公司于11月21日、22日連續(xù)兩日以集中競(jìng)價(jià)交易方式完成股份回購(gòu)，累計(jì)回購(gòu)股份數(shù)量1607.44萬(wàn)股，占公司總股本的0.75%，成交總金額約為2.0億元。董事長(zhǎng)成為實(shí)控人集中了公司股權(quán)及表決權(quán)，有助于公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，大額股份回購(gòu)彰顯了管理層對(duì)長(zhǎng)期業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的信心。2、長(zhǎng)線產(chǎn)品持續(xù)性良好，B站代理新游《納薩力克之王》上線。目前公司的在營(yíng)游戲中60%為《傳奇》《奇跡》類長(zhǎng)線產(chǎn)品，旗下《原始傳奇》《熱血合擊》《藍(lán)月傳奇》等產(chǎn)品穩(wěn)定運(yùn)營(yíng)。2023年系公司產(chǎn)品大年，已上線三款自研產(chǎn)品《全民江湖》《仙劍奇?zhèn)b傳：新的開(kāi)始》《石器時(shí)代：覺(jué)醒》表現(xiàn)優(yōu)異，由B站發(fā)行的《納薩力克之王》上線首日排名iOS游戲暢銷榜第22。未來(lái)公司新品排期仍十分緊湊，《仙劍奇?zhèn)b傳》《歸隱山居圖》《斗羅大陸：誅仙傳說(shuō)》《代號(hào)：盜墓》有望在24年上線，且大部分產(chǎn)品以獲得版號(hào)，新游加速上線有望為公司持續(xù)貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)?cè)隽俊?、籌建數(shù)字經(jīng)濟(jì)研發(fā)中心，戰(zhàn)略布局VR游戲。公司于8月22日發(fā)布公告，擬籌建愷英網(wǎng)絡(luò)數(shù)字經(jīng)濟(jì)研發(fā)中心，提升公司在游戲研發(fā)、人工智能、VR/AR、數(shù)字化轉(zhuǎn)型等方面的能力。項(xiàng)目總投資額預(yù)計(jì)約8億元，全部使用自有資金或自籌資金，建設(shè)周期48個(gè)月。項(xiàng)目建成后公司產(chǎn)品研發(fā)效率有望迎來(lái)提升，促進(jìn)新產(chǎn)品和新業(yè)務(wù)形式的涌現(xiàn)。同時(shí)，公司長(zhǎng)期持有頭部硬件廠商大朋VR股份，截至2023Q1大朋VR產(chǎn)品市占率位列全球AR/VR硬件廠商第4、國(guó)內(nèi)第2，極具市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。公司已于2022年初成立VR游戲團(tuán)隊(duì)并與幻世科技合資成立臣旎網(wǎng)絡(luò)，專門負(fù)責(zé)VR游戲研發(fā)。
投資建議上，我們繼續(xù)建議傳媒板塊圍繞三個(gè)方向布局，第一個(gè)方向就是持續(xù)推薦龍頭傳媒公司，我們建議堅(jiān)定持有，調(diào)整即買入，我們強(qiáng)烈推薦：【騰訊控股】【網(wǎng)易】【快手】【三七互娛】【吉比特】【芒果超媒】【分眾傳媒】【鳳凰傳媒】【三人行】【兆訊傳媒】等；第二個(gè)方向，我們看好各個(gè)細(xì)分板塊的龍頭公司，我們繼續(xù)推薦【光線傳媒】【心動(dòng)公司】【貓眼娛樂(lè)】【華策影視】【萬(wàn)興科技】等；最后，我們建議繼續(xù)關(guān)注元宇宙和CHATGPT方向。
風(fēng)險(xiǎn)提示：1）相關(guān)政策收緊風(fēng)險(xiǎn)；2）行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)；3）產(chǎn)品發(fā)布進(jìn)度和表現(xiàn)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；4）市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)環(huán)境變化風(fēng)險(xiǎn)等；5）系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。
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