>> 華泰期貨-軟商品日報：供應(yīng)階段性寬松，鄭糖短期承壓-231128
| 上傳日期： |
2023/11/28 |
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| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
鄧紹瑞,李馨 |
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棉花觀點(diǎn)
■市場分析
期貨方面，昨日收盤棉花2401合約15055元/噸，較前日下跌150元/噸，跌幅0.99%。持倉量531475手，倉單數(shù)1821張?，F(xiàn)貨方面，新疆3128B棉新疆到廠價16159元/噸，較前日下跌88元/噸，現(xiàn)貨基差CF01+1100，較前日上漲60。全國均價16481元/噸，較前日下跌88元/噸。現(xiàn)貨基差CF01+1430，較前日下跌70。
近期市場資訊，截止11月16日當(dāng)周，2023/24美陸地棉周度簽約7.31萬噸，周降2%，較前四周平均水平降6%，其中中國簽約5.38萬噸，墨西哥簽約0.67萬噸；2024/25年度美陸地棉周度簽約0.13萬噸；2023/24美陸地棉周度裝運(yùn)1.77萬噸，周降31%，較前四周平均水平降28%，其中中國裝運(yùn)0.42萬噸，孟加拉裝運(yùn)0.32萬噸。據(jù)AGM公布的數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，上周印度棉上市速度恢復(fù)正常。截至2023年11月26日當(dāng)周，印度棉花周度上市量16.24萬噸，環(huán)比上一周增加9.02萬噸；印度2023/24年度的棉花累計上市量約116.48萬噸。
昨日鄭棉期價弱勢下跌。國際方面，近期美棉價格維持在80美分上下，并未出現(xiàn)大幅波動，市場情緒相對穩(wěn)定，周度出口數(shù)據(jù)較之前也未有明顯變化。伴隨新棉收割進(jìn)度進(jìn)一步加快，后期供應(yīng)端壓力逐步加大。應(yīng)持續(xù)關(guān)注出口數(shù)據(jù)。國內(nèi)方面，鄭棉價格進(jìn)一步下跌，觸及15000元/噸，伴隨新棉收購加工進(jìn)入中后期，供應(yīng)端壓力凸顯。下游紡織企業(yè)開工率的顯著降低反映出訂單缺乏與消費(fèi)萎靡。綜合來看，市場由交易供應(yīng)轉(zhuǎn)為交易需求，需求并未改善的背景下，警惕價格重心的進(jìn)一步下移。預(yù)計價格震蕩偏弱。
■策略
偏弱運(yùn)行
■風(fēng)險
宏觀及政策風(fēng)險
紙漿觀點(diǎn)
■市場分析
期貨方面，昨日收盤紙漿2401合約5844元/噸，較前一日上漲8元/噸，漲幅0.14%?，F(xiàn)貨方面，山東地區(qū)“銀星”針葉漿現(xiàn)貨價格5950元/噸，較前一日上漲50元/噸，現(xiàn)貨基差sp01+110，較前一日上漲50。山東地區(qū)“月亮”針葉漿5980元/噸，較前一日上漲30元/噸，現(xiàn)貨基差sp01+140，較前一日上漲30。山東地區(qū)“馬牌”針葉漿5980元/噸，較前一日上漲30元/噸，現(xiàn)貨基差sp01+140，較前一日上漲30。山東地區(qū)“北木”針葉漿現(xiàn)貨價格6200元/噸，較前一日持平，現(xiàn)貨基差sp01+360，較前一日持平。
近期市場資訊，昨日業(yè)者隨行就市調(diào)整進(jìn)口針葉漿現(xiàn)貨市場價格，部分地區(qū)價格穩(wěn)中上調(diào)30-100元/噸，低價惜售情緒濃郁；業(yè)者考量自身成本及出貨節(jié)奏因素，調(diào)漲局部地區(qū)進(jìn)口闊葉漿現(xiàn)貨市場價格。下游紙廠謹(jǐn)慎觀望市場走勢，對高價原料采買積極性仍偏低。昨日雙膠紙市場價格暫穩(wěn)盤整。紙廠近期出貨為主，個別質(zhì)量偏差或中小紙廠貨源存有偏低價走單情況。經(jīng)銷商方面暫無明顯調(diào)整出貨價格的動向，消化已有庫存為主，部分庫存較為充足者實(shí)際出貨可商談靈活度更高。昨日銅版紙市場暫顯偏穩(wěn)。紙廠促漲意愿不減，近期暫以穩(wěn)盤為主。經(jīng)銷商出貨平平，出于自身成本考量，避險情緒較濃，因而出貨價格仍未明顯松動。下游印廠采買積極性未見顯著向好，觀望氛圍濃厚。
昨日紙漿期貨震蕩運(yùn)行。供應(yīng)方面，近期匯率接近7.15，雖然有所下滑，但進(jìn)口成本繼續(xù)維持高位，支撐國內(nèi)進(jìn)口木漿現(xiàn)貨價格。全球紙漿庫存天數(shù)及歐洲庫存高位回落，表明海外的供需結(jié)構(gòu)正在逐漸的改善。不過10月國內(nèi)紙漿進(jìn)口量依舊高企，今年以來國內(nèi)針葉漿的進(jìn)口量也一直維持在歷史高位。需求方面，下游紙廠挺價意愿依舊較強(qiáng)，成品紙價格偏強(qiáng)運(yùn)行，不過原紙訂單有所放緩。因成本及出貨壓力增加，紙廠的開工積極性有所下滑，由于原料庫存相對充足，對原料采購意愿不高，需求端支撐有限。庫存方面，本周各港口紙漿庫存190.49噸，較上周上升8.93%，再次恢復(fù)到較高水平。整體來看，近期利多因素多已兌現(xiàn)完成，同時節(jié)后下游需求開始轉(zhuǎn)弱的跡象略有顯現(xiàn)，影響短期槳市現(xiàn)貨成交，使得紙漿期貨價格出現(xiàn)上漲乏力跡象。后續(xù)還應(yīng)持續(xù)關(guān)注紙漿現(xiàn)貨成交情況及新一輪外盤報價情況。
■策略
中性
■風(fēng)險
外盤報價超預(yù)期變動、匯率風(fēng)險
白糖觀點(diǎn)
■市場分析
期貨方面，截止前一日收盤，白糖2401合約收盤價6806元/噸，環(huán)比下跌74元/噸，跌幅1.08%?，F(xiàn)貨方面，廣西南寧地區(qū)白糖現(xiàn)貨成交價6930元/噸，較前一日下跌10元/噸，現(xiàn)貨基差SR01+120，環(huán)比上漲60。云南昆明地區(qū)白糖現(xiàn)貨成交價6840元/噸，較前一日下跌20元/噸，現(xiàn)貨基差SR01+30，環(huán)比上漲70。
近期市場資訊，巴基斯坦旁遮普農(nóng)民拒絕政府宣布的2023-24榨季400盧比/莫恩德的甘蔗支持價格。他們要求的價格是500盧比，理由是化肥、電力、柴油、殺蟲劑和勞動力費(fèi)用等農(nóng)業(yè)投入成本不斷上漲。巴基斯坦Kissan Board主席Sardar ZafarHussain在與Pattoki地區(qū)的甘蔗種植者代表團(tuán)會面時明確提出了這一要求。Sardar ZafarHussain在談到農(nóng)業(yè)社區(qū)面臨的挑戰(zhàn)時強(qiáng)調(diào)，由于投入成本上升，以政府公布的價格出售甘蔗是不現(xiàn)實(shí)的。他敦促政府迫使糖廠在11月25日開榨，并強(qiáng)調(diào)榨季延遲可能會影響小麥播種，因為田地被甘蔗作物占據(jù)。Sardar&nb
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