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行業(yè)核心觀點(diǎn)：
　　上周滬深300指數(shù)下跌0.84%，申萬電子指數(shù)下跌3.72%，在31個(gè)申萬一級(jí)行業(yè)中排第30，跑輸滬深300指數(shù)2.88個(gè)百分點(diǎn)。把握半導(dǎo)體設(shè)備、先進(jìn)封裝、存儲(chǔ)、消費(fèi)電子、面板和芯片領(lǐng)域呈現(xiàn)的結(jié)構(gòu)化投資機(jī)會(huì)，具體建議關(guān)注半導(dǎo)體領(lǐng)域國(guó)產(chǎn)替代進(jìn)程，華為產(chǎn)業(yè)鏈復(fù)蘇狀況的投資機(jī)遇。
　　投資要點(diǎn)：
　　產(chǎn)業(yè)動(dòng)態(tài)：（1）芯片：美東時(shí)間周一，拜登政府宣布將投入大約30億美元的資金，專門用于資助美國(guó)的芯片封裝行業(yè)。這是美國(guó)《芯片與科學(xué)法案》的首項(xiàng)研發(fā)投資項(xiàng)目，表明美國(guó)政府對(duì)于美國(guó)芯片封裝行業(yè)的重視。（2）半導(dǎo)體：根據(jù)研究機(jī)構(gòu)Omdia的數(shù)據(jù)，在人工智能（AI）的帶動(dòng)下，全球半導(dǎo)體行業(yè)總產(chǎn)值在2023年第三季度環(huán)比增長(zhǎng)8.4%，接近1390億美元，同比減少4.7%。此前連續(xù)5個(gè)季度下滑后，近兩個(gè)季度已經(jīng)實(shí)現(xiàn)連續(xù)增長(zhǎng)。（3）面板：根據(jù)TrendForce集邦咨詢調(diào)研數(shù)據(jù)，2023年11月下旬，各尺寸電視面板價(jià)格持續(xù)下跌，顯示器、筆記本面板價(jià)格維持不變。（4）消費(fèi)電子：根據(jù)Counterpoint Research的智能手機(jī)360月度追蹤報(bào)告的初步數(shù)據(jù)，2023年10月全球每月智能手機(jī)銷售量同比增長(zhǎng)5%，這是自2021年6月以來首個(gè)錄得同比增長(zhǎng)的月份，并打破了連續(xù)27個(gè)月的同比下滑趨勢(shì)。繼10月份的強(qiáng)勁增長(zhǎng)后，預(yù)計(jì)市場(chǎng)在2023年第四季度也將實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)，從而在未來幾個(gè)季度內(nèi)逐步走向復(fù)蘇。（5）面板：根據(jù)Omdia最新的顯示器生產(chǎn)和庫存跟蹤報(bào)告，隨著需求和面板制造商在液晶面板價(jià)格保護(hù)方面的放緩，顯示器制造商的整體利用率預(yù)計(jì)將在2023年第四季度降至70%以下。面板制造商，尤其是中國(guó)面板制造商，正在考慮在2024Q1將晶圓廠利用率大幅降至約60%以下，預(yù)計(jì)這一下降將在2024年2月的中國(guó)新年假期前后出現(xiàn)。（6）消費(fèi)電子：中國(guó)智能手機(jī)市場(chǎng)銷量在雙11兩周期間與去年同期相比增長(zhǎng)5%，華為、小米和榮耀繼續(xù)延續(xù)10月的強(qiáng)勁增長(zhǎng)勢(shì)頭。同時(shí)，過往需求在較長(zhǎng)的銷售期間提供了穩(wěn)定需求動(dòng)力,電商平臺(tái)早早開始促銷活動(dòng)，且與去年同期相比的周銷售增長(zhǎng)則表明了更強(qiáng)、更有韌性的需求。
　　行業(yè)估值高于歷史中樞：目前SW電子板塊PE(TTM)為69.65倍，2018年至今SW電子板塊PE(TTM)均值為45.18倍，行業(yè)估值高于2018年至今歷史中樞水平。上周，日均交易額1150.50億元，較前一個(gè)交易周下降8.39%。
　　上周電子板塊大部分個(gè)股下跌：上周申萬電子行業(yè)470只個(gè)股中，上漲66只，下跌403只，上漲比例為14.04%。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：中美科技摩擦加??；AI技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)；終端需求不及預(yù)期；行業(yè)去庫存進(jìn)度低于預(yù)期；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇；國(guó)產(chǎn)產(chǎn)品性能不及預(yù)期。