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鋼材觀點(diǎn)
　　鋼材維持高位盤整走勢(shì)，現(xiàn)貨成交環(huán)比回落，現(xiàn)貨維穩(wěn)。近日礦山安檢停產(chǎn)推高焦煤價(jià)格，煤強(qiáng)礦弱，原料此消彼長抑制鋼材利潤，成本依然有韌性。本周產(chǎn)量維持高位，九大材增產(chǎn)，但去庫尚可。成材結(jié)構(gòu)化累庫壓力依然在，但鋼廠庫存偏低，貿(mào)易商庫存偏高。黑色金屬1-5價(jià)差下跌，近端需求淡季和鋼廠季節(jié)性減產(chǎn)抑制1月表現(xiàn)。考慮春節(jié)前鋼廠補(bǔ)庫，預(yù)計(jì)5月維持易漲難跌格局。操作上回調(diào)至3850-3900區(qū)間依然可以偏多參與,上方目標(biāo)位置關(guān)注4200-4300—線。
　　鐵礦石觀點(diǎn)
　　監(jiān)管壓力持續(xù)釋放，市場(chǎng)情緒降溫，但低庫存對(duì)價(jià)格有支撐，關(guān)注鋼廠補(bǔ)庫節(jié)奏?；久嫔?，供增需平，港口庫存小幅去庫，鋼廠庫存低位回升。供應(yīng)來看，到港量環(huán)比+125.5至2516.40萬噸，均值稍高于去年同期水平;發(fā)運(yùn)量環(huán)比-9.9至2652.6萬噸，均值同比-39.4萬噸。需求端曰均鐵水產(chǎn)量與進(jìn)口礦日耗基本持平，鋼廠庫存環(huán)比上升，日耗小幅下降，庫消比維持低位回升態(tài)勢(shì)。01合約估值偏高，監(jiān)管機(jī)構(gòu)多次釋放打壓價(jià)格信號(hào)，但宏觀托底政策不斷，疊加產(chǎn)業(yè)矛盾不明顯，市場(chǎng)交易低庫存。展望后市，港口庫存品偏低或加劇明年上半年供需錯(cuò)配，考慮到05合約為供應(yīng)淡季合約，其向上修復(fù)基差的驅(qū)動(dòng)更大。操作上，05合約逢回調(diào)做多，860-900區(qū)間可逐步布局多單。
　　焦炭觀點(diǎn)
　　焦炭第二輪提漲開始落地,當(dāng)前檢修情況有所增加，且環(huán)保檢查增多，預(yù)計(jì)焦炭供給后市仍會(huì)有一定回落，而鐵水平穩(wěn)波動(dòng)，鋼廠利潤尚可，生產(chǎn)積極性較強(qiáng),鐵水難以大幅回落，預(yù)計(jì)后市名義供需缺口將再度擴(kuò)大。近期山西地區(qū)煤礦事故頻發(fā)，安監(jiān)力度再次升級(jí)．原料煤供給或有超預(yù)期回落可能.成本推動(dòng)下盤面再度走強(qiáng)。如果供給強(qiáng)驅(qū)動(dòng),05合約不排除進(jìn)―步上漲至2月份高點(diǎn)可能。建短期偏多對(duì)待,可輕倉參與做多。
　　焦煤觀點(diǎn)
　　近期產(chǎn)地事故頻發(fā)，影響山西呂梁地區(qū)多數(shù)煤礦停產(chǎn)減產(chǎn),此外安監(jiān)再度升級(jí)．年底前焦煤產(chǎn)量或有超預(yù)期回落可能。當(dāng)前下游焦企和中間貿(mào)易商采購意愿不減，焦企廠內(nèi)原料庫存繼續(xù)回升。如果后市產(chǎn)量進(jìn)一步回落，預(yù)計(jì)下游補(bǔ)庫力量會(huì)進(jìn)一步加強(qiáng)。如果供給強(qiáng)驅(qū)動(dòng)，05合約可能進(jìn)―步向2300左右邁進(jìn),后市仍需重點(diǎn)關(guān)注產(chǎn)量變化。建議短期可以偏多對(duì)待，輕倉參與做多。