>> 中信期貨-金融衍生品策略日報：暫不具備趨勢反彈基礎(chǔ)-231128
| 上傳日期： |
2023/11/28 |
大小： |
1034KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
姜沁,張菁,康遵禹 |
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股指方面，央行披露三季度貨幣政策執(zhí)行報告，其中專欄中提及加強貨幣與財政的協(xié)同、金融賦能助力民營經(jīng)濟，寬財政背景下，不排除央行降準釋放流動性的可能，資金面無需擔(dān)憂收集風(fēng)險。對于A股，目前處于蟄伏期，其中地產(chǎn)政策、美元下行等利好多有透支，市場缺乏新增利好，存量環(huán)境下不具備趨勢反彈的基礎(chǔ)。風(fēng)格層面，小盤及微盤風(fēng)格預(yù)計占優(yōu)，一方面，本輪下行市機構(gòu)倉位偏高，機構(gòu)重倉股尚未完全倉位出清，另一方面，私募市值下沉等有利于微盤風(fēng)格。故操作上，繼續(xù)關(guān)注小盤風(fēng)格低吸的可能。
期權(quán)方面，情緒指標(biāo)依舊低迷：一方面，持倉量PCR指標(biāo)處于滾動低位，IO持倉量PCR處于滾動50個交易日的13.7%分位，MO持倉量PCR處于5.8%分位；另一方面，從指標(biāo)絕對值角度看，看漲期權(quán)持倉量幾乎為看跌期權(quán)持倉量兩倍左右，上漲受到賣權(quán)壓制。除情緒外，不論是期權(quán)成交額還是隱含波動率都處于中樞位置徘徊，同樣表明暫時難有趨勢行情。市場增量信息不多，箱體震蕩氛圍濃厚，期權(quán)端可延續(xù)備兌防御思路。
國債方面，昨日國債期貨全線收跌。一方面本周迎來跨月行情，加之當(dāng)周共有21670億逆回購到期，市場對資金面緊張的擔(dān)憂升溫。另一方面，近期地產(chǎn)政策有所加碼，受政策面因素影響，債市可能也有所承壓。短期來看，考慮國債增發(fā)，債市可能仍面臨一定供給壓力，資金面擔(dān)憂情緒或難以完全消退。而從中長期來看，經(jīng)濟基本面仍有待進一步修復(fù)。
風(fēng)險因子：1）流感爆發(fā)；2）市場流動性持續(xù)萎縮；3）貨幣寬松不及預(yù)期；
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