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原油：步入2023年11月以來(lái)，由于OPEC+產(chǎn)油國(guó)減產(chǎn)利多鈍化，原油需求步入季節(jié)性消費(fèi)淡季，巴以沖突地緣溢價(jià)降溫，油市看多資金持續(xù)退潮。在供需基本面轉(zhuǎn)弱的背景下，國(guó)內(nèi)外原油期貨價(jià)格持續(xù)走低。其中美國(guó)WTI原油期貨價(jià)格自85美元/桶一線最低下探至72.37美元/桶；布倫特原油期貨價(jià)格自87美元/桶一線最低下探至76.60美元/桶。國(guó)內(nèi)原油期貨2401合約自690.7元/桶高點(diǎn)一路回落，最低下探至560.1元/桶，累計(jì)跌幅達(dá)18.91%。雖然近期油價(jià)企穩(wěn)反彈，但依然處于中期下跌趨勢(shì)中。
　　對(duì)于2023年12月國(guó)內(nèi)外原油期貨市場(chǎng)而言，我們認(rèn)為，從宏觀面的角度來(lái)講，伴隨著美國(guó)通脹水平下降以及經(jīng)濟(jì)“硬著陸”，美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)加息的空間受限，加息周期臨近尾聲，美元指數(shù)高位回落，美債收益率同步走低，大宗商品等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)得到提振。轉(zhuǎn)向國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，11月以來(lái)，人民幣升值幅度較大，對(duì)于后市原油進(jìn)口量形成抑制作用，同時(shí)10月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)整體平穩(wěn)，需求改善預(yù)期得到兌現(xiàn)。
　　從原油供需結(jié)構(gòu)來(lái)看，雖然沙特和俄羅斯這兩個(gè)主要產(chǎn)油國(guó)重申將繼續(xù)延長(zhǎng)各自之前已經(jīng)實(shí)施的額外石油減產(chǎn)措施至今年年底，但由于缺乏更強(qiáng)更多的減產(chǎn)措施，原油供應(yīng)偏緊利多因素鈍化。從現(xiàn)實(shí)情況來(lái)看，目前以沙特為代表的OPEC+減產(chǎn)已經(jīng)達(dá)到極限，未來(lái)轉(zhuǎn)入增產(chǎn)的預(yù)期逐漸增強(qiáng)。而從需求角度來(lái)看，目前全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景仍然堪憂，美國(guó)經(jīng)濟(jì)“硬著陸”風(fēng)險(xiǎn)增加，歐洲經(jīng)濟(jì)仍處在下行周期。而在經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)偏弱的背景下，全球原油消費(fèi)也很難有樂(lè)觀預(yù)期。疊加目前北半球正處于原油消費(fèi)淡季階段，尤其是冬季出行需求減少，汽油消費(fèi)進(jìn)一步走弱；同時(shí)今年暖冬預(yù)期也會(huì)削弱對(duì)能源的消耗。在需求減弱、原油持續(xù)累庫(kù)的壓力下，油市做多力量持續(xù)減弱。
　　整體而言，展望2023年12月，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)外原油期貨價(jià)格料維持震蕩偏弱的走勢(shì)。美國(guó)WTI原油期貨價(jià)格重心料維持在70-80美元/桶區(qū)間內(nèi)震蕩整理，布倫特原油期貨價(jià)格重心料維持在75-85美元/桶區(qū)間內(nèi)震蕩整理，國(guó)內(nèi)原油期貨主力合約或維持在500-650元/桶區(qū)間內(nèi)運(yùn)行