>> 國泰君安期貨-燒堿：短期不追空，中期仍偏弱-231127
| 上傳日期： |
2023/11/28 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
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作者： |
張馳 |
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【現(xiàn)貨消息】
國內(nèi)液堿價格平穩(wěn)，各區(qū)域裝置逐步恢復(fù)，短期內(nèi)供應(yīng)端存增量預(yù)期，庫存短期內(nèi)仍維持合理，下游暫無明顯較大波動，用戶維持剛需采購。
【市場狀況分析】
首先、隨著盤面大幅下跌，期貨基本平水現(xiàn)貨。持倉量的下降也意味著部分空頭階段性止盈。站在驅(qū)動的角度，燒堿驅(qū)動仍向下。現(xiàn)貨壓力最大的時期還未到來，在液氯偏強的情況下，未來燒堿方面壓力將更為顯著，因此市場中期趨勢仍偏弱。
第二、部分空頭階段性止盈的原因，在于燒堿現(xiàn)貨庫存并沒有大幅累庫，尤其燒堿市場對于庫存較為敏感，在廠家?guī)齑鎵毫Σ淮蟮臅r候，現(xiàn)貨難下跌。同時魏橋32堿的采購價格低于山東32堿市場價100元/噸左右，在和市場價價差較大的情況下，廠家的送貨量并不會很高，因此山東氧化鋁采購價短期下調(diào)空間有限。此外，月底面臨山西、河南、廣西等地氧化鋁廠月度燒堿采購價的簽訂，燒堿廠的挺價意愿較高?；谝陨系囊蛩?，部分空頭會存在短期止盈的意愿。
第三、從供需面來看，供應(yīng)端近期多套裝置陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，但實際提負荷需要一定時間，周中基本能實現(xiàn)正常生產(chǎn)，這也是庫存并沒有大幅累庫的重要原因。需求端，主力下游氧化鋁面臨冬季環(huán)保減產(chǎn)的問題，同時云南地區(qū)電解鋁企業(yè)陸續(xù)執(zhí)行減產(chǎn)計劃影響氧化鋁需求。造紙行業(yè)，紙漿產(chǎn)量持續(xù)下降，主因前期檢修企業(yè)繼續(xù)進行停產(chǎn)，同時下游成品紙需求疲軟，市場采購積極性一般。粘膠、印染行業(yè)開工穩(wěn)定，需求尚可。
第四、從出口方面來看，華北FOB價格在340美元/干噸，在近期人民幣大幅升值的背景下，折算到國內(nèi)價格在2430元/噸左右，仍遠低于當(dāng)前華北50堿折百價，因此出口沒有套利空間。
整體看，50堿-32堿價差持續(xù)偏弱會使得未來32堿供應(yīng)壓力進一步增大。需求端剛需和囤貨需求偏弱，同時，供應(yīng)端開工環(huán)比回升、供應(yīng)壓力上升，會使得未來市場仍將面臨高產(chǎn)量、高庫存、中性利潤的局面，結(jié)構(gòu)偏弱。
【趨勢強度】燒堿趨勢強度：-1
注：趨勢強度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強、強，-2表示最看空，2表示最看多。
【觀點及建議】
空單階段性止盈，壓力位以上逢高空。盤面破位下行需等待市場開始大幅累庫以及現(xiàn)貨再次大規(guī)模降價。05合約上方壓力2630，下方支撐2550、2500
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