>> 海通證券-策略專題報(bào)告：硬科技的區(qū)域分布和股市占比-231128
| 上傳日期： |
2023/11/29 |
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| 格式： |
pdf 共16頁(yè) |
來(lái)源： |
海通證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
荀玉根,吳信坤,楊錦 |
| 下載權(quán)限： |
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核心結(jié)論：①發(fā)展硬科技是打造新質(zhì)生產(chǎn)力的核心，從內(nèi)外環(huán)境看硬科技發(fā)展迫在眉睫，國(guó)家戰(zhàn)略層面正重點(diǎn)部署。②從區(qū)域分布看，我國(guó)硬科技發(fā)展區(qū)域差異明顯，時(shí)、空維度顯示硬科技產(chǎn)業(yè)集聚效應(yīng)突出，產(chǎn)業(yè)發(fā)展重心逐步南移。③從上市公司看，硬科技企業(yè)科創(chuàng)屬性鮮明，呈現(xiàn)高成長(zhǎng)、低負(fù)債、較高估值、民企背景等特征。
宏觀視角：硬科技是新質(zhì)生產(chǎn)力核心。加速硬科技發(fā)展是發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力的關(guān)鍵。今年9月習(xí)近平總書(shū)記在黑龍江考察調(diào)研期間首次提出“新質(zhì)生產(chǎn)力”這一重要論述，有別于傳統(tǒng)生產(chǎn)力，新質(zhì)生產(chǎn)力是擺脫了傳統(tǒng)增長(zhǎng)路徑、符合高質(zhì)量發(fā)展要求的生產(chǎn)力，也是數(shù)字時(shí)代更具融合性、更體現(xiàn)新內(nèi)涵的生產(chǎn)力。硬科技已逐步被國(guó)家提升至戰(zhàn)略層面重點(diǎn)部署。黨的二十大報(bào)告中強(qiáng)調(diào)，必須堅(jiān)持科技是第一生產(chǎn)力、人才是第一資源、創(chuàng)新是第一動(dòng)力，明確教育、科技、人才是全面建設(shè)社會(huì)主義現(xiàn)代化國(guó)家的基礎(chǔ)性、戰(zhàn)略性支撐，對(duì)硬科技領(lǐng)域的深入發(fā)展起到了提綱掣領(lǐng)的作用。加速硬科技發(fā)展已迫在眉睫。從外部環(huán)境來(lái)看，一方面，部分發(fā)達(dá)國(guó)家加大對(duì)于中國(guó)的技術(shù)封鎖。從內(nèi)部環(huán)境來(lái)看，傳統(tǒng)要素驅(qū)動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式已不可持續(xù)。
區(qū)域視角：硬科技分布集聚效應(yīng)突出。我國(guó)各區(qū)域間硬科技發(fā)展實(shí)力分化突出。我們基于地理信息系統(tǒng)研究角度，從產(chǎn)、學(xué)、研三大維度構(gòu)建硬科技綜合指標(biāo)體系來(lái)衡量各區(qū)域硬科技整體發(fā)展實(shí)力，以衡量各省份硬科技發(fā)展水平在全國(guó)處于的相對(duì)位置。從綜合指標(biāo)來(lái)看，江蘇、廣東、北京、上海在全國(guó)范圍內(nèi)硬科技發(fā)展實(shí)力較強(qiáng)，海南、青海、西藏硬科技整體發(fā)展實(shí)力較弱。從空間分布維度看，硬科技的分布往往呈現(xiàn)產(chǎn)業(yè)集聚效應(yīng)。從時(shí)間發(fā)展維度看，硬科技創(chuàng)新重心逐步向中、南部遷移。
微觀視角：硬科技企業(yè)科創(chuàng)屬性鮮明。從上市公司的產(chǎn)業(yè)角度看，不同區(qū)域硬科技發(fā)展差異較大。第一，從各省份分布數(shù)量角度看，廣東（硬科技相關(guān)戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)數(shù)量總計(jì)為668個(gè)，下同）、江蘇（486個(gè)）、浙江（403個(gè)）、北京（247個(gè)）、上海（226個(gè)）在全國(guó)范圍內(nèi)布局硬科技產(chǎn)業(yè)數(shù)量領(lǐng)先。第二，從各產(chǎn)業(yè)分布情況看，六大硬科技產(chǎn)業(yè)布局均較為集聚，布局?jǐn)?shù)量最多的省份主要集中在江蘇、廣東、浙江、北京等省份。整體上看，硬科技企業(yè)呈現(xiàn)鮮明的科創(chuàng)類企業(yè)特色。估值較高：由于硬科技相關(guān)產(chǎn)業(yè)存在資本密集和技術(shù)溢價(jià)等特性，整體估值偏高。高成長(zhǎng)性：硬科技產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)迅猛，技術(shù)變現(xiàn)回報(bào)豐厚，戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)整體呈現(xiàn)高盈利、高成長(zhǎng)的特點(diǎn)。負(fù)債較低：源于硬科技產(chǎn)業(yè)無(wú)形資產(chǎn)占比較重，銀行在向其提供信貸業(yè)務(wù)時(shí)或有擔(dān)憂，整體負(fù)債率偏低。民企背景：從大股東性質(zhì)來(lái)看，硬科技領(lǐng)域民企居多，國(guó)企背景占比較低。
風(fēng)險(xiǎn)提示：國(guó)內(nèi)硬科技政策落地不及預(yù)期，相關(guān)硬科技產(chǎn)業(yè)盈利存在波動(dòng)。
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