>> 廣發(fā)期貨-有色可視化早報-231129
| 上傳日期： |
2023/11/29 |
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| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
廣發(fā)期貨 |
| 評級： |
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作者： |
何濟(jì)生,張若怡,于培云 |
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鋅觀點
10月美國通脹低于預(yù)期，美聯(lián)儲結(jié)束加息概率加大。國內(nèi)萬億國債釋放。原料上，12月國產(chǎn)礦加工費4500元/噸、環(huán)比-300元/噸,12月進(jìn)口礦加工費90美元/干噸，環(huán)比-10美元/干噸。四季度國內(nèi)礦山產(chǎn)量季節(jié)性下滑，加工費重心下移，但仍需關(guān)注實際產(chǎn)出情況。供應(yīng)端，當(dāng)前冶煉利潤尚可，在前期原料備貨充足的情況下，10月產(chǎn)量大幅上升，受云南煉廠檢修及限電影響，預(yù)計11月產(chǎn)量環(huán)比小幅回落，需求端，下游開工小幅回落。國內(nèi)去庫，加工費低位，主力關(guān)注20900支撐，逢低試多，小止損。
氧化鋁觀點
礦石緊張仍制約冶煉開工，河南、山西氧化鋁廠受原料緊張暫無復(fù)產(chǎn)計劃，廣西預(yù)計小幅復(fù)產(chǎn)，但進(jìn)度緩慢，北方采暖季或令氧化鋁廠再度限產(chǎn)，云南電解鋁減停產(chǎn)超100萬噸，對價格形成較大壓力，美聯(lián)儲10月通脹低于預(yù)期，寬幅震蕩。
鋁觀點
美國10月通脹低于預(yù)期,10月美國新增非農(nóng)就業(yè)15.0萬人，為6月以來低點；9月數(shù)據(jù)由33.6萬人下修為29.7萬人，美聯(lián)儲結(jié)束加息概率加大。10月國內(nèi)PMI回落．需求端，新能源汽車及光伏訂單表現(xiàn)尚可，但部分傳統(tǒng)需求開工略低于預(yù)期，合金、板帶箔淡季效應(yīng)顯現(xiàn)，除線纜表現(xiàn)尚可，其他傳統(tǒng)需求或仍將延續(xù)弱勢。供應(yīng)端,云南再度減產(chǎn)，預(yù)計規(guī)模逾100萬噸,國內(nèi)庫存下滑，主力關(guān)注18700支撐。
錫觀點
供應(yīng)方面，緬甸地區(qū)選礦廠庫存低位，礦山復(fù)產(chǎn)時間仍無法確定，并且前期局勢動蕩對復(fù)工后招工亦有影響，后續(xù)緬甸錫礦供應(yīng)存擔(dān)憂，但近期海外進(jìn)口錫陸續(xù)進(jìn)入國內(nèi)市場，整體供應(yīng)短期依舊維持寬松，高庫存仍需時間消耗。需求端半導(dǎo)體行業(yè)周期復(fù)蘇預(yù)期，半導(dǎo)體全球銷售額同比增速繼續(xù)上行修復(fù)，消費回暖預(yù)期向好，但短期光伏下游產(chǎn)品庫存高企帶來的降價降排產(chǎn)的負(fù)反饋導(dǎo)致光伏焊帶需求短期走弱。綜上所述，供應(yīng)依舊寬松，需求短期偏弱，高庫存下錫價壓力較大。
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