>> 中信期貨-貴金屬策略日報：褐皮書顯示美國經(jīng)濟(jì)和通脹走弱，關(guān)注貴金屬演繹-231130
| 上傳日期： |
2023/11/30 |
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| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
屈濤,張文 |
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昨日貴金屬震蕩，黃金相比白銀走高，體現(xiàn)通脹預(yù)期定價到了臨界點(diǎn)，之后上漲需要黃金白銀進(jìn)一步同步走強(qiáng)。前兩周我們已建議抄底貴金屬，同時近期呼吁，白銀支撐和向上動力極強(qiáng)，目前情況得到驗(yàn)證。目前我們需要做的，是將前期低位頭寸持有，然后關(guān)注市場演繹。
昨日公布美國褐皮書顯示美國經(jīng)濟(jì)、通脹確實(shí)已經(jīng)開始緩和并下降。但三季度GDP，上修至5.2%，這使得過快交易降息和寬松或?qū)⑹沟檬袌銮闆r反復(fù)，而明年將是一整年的邏輯檢驗(yàn)。因此，我們建議繼續(xù)持有觀察，不宜盲目追高。
重復(fù)觀點(diǎn)：近期通脹預(yù)期和美債利率出現(xiàn)明顯走弱，應(yīng)與中美關(guān)系緩和有關(guān)。在中美關(guān)系緩和背景下，近期俄羅斯柴油出口同樣上升，沙特推遲會議安排減產(chǎn)意料之外情理之中。此外，美國10月財政赤字出現(xiàn)明顯走弱，顯示美國始終顧忌自身財政赤字情況，24年美國財政退坡概率增大。加息趨于終止，財政投鼠忌器，風(fēng)險溢價存在，因此貴金屬并不看跌，因風(fēng)險、需求回落、以及通脹因素，價格不排除年底前出現(xiàn)試探前高的超預(yù)期表現(xiàn)，這支撐了我們前期建議的抄底買入行為。
白銀因通脹預(yù)期數(shù)據(jù)回落（金銀比和通脹預(yù)期正相關(guān)），表現(xiàn)相比黃金偏強(qiáng)，新公布LBMA和COMEX白銀庫存數(shù)據(jù)繼續(xù)回落，使得白銀進(jìn)一步獲得支撐并向上。
操作策略：前期買入頭寸繼續(xù)持有，關(guān)注情緒進(jìn)一步拉漲可能。前期建議買入點(diǎn)位Comex在1950-60美元/盎司，白銀在22-23美元/盎司，黃金在469-470元/克，白銀在5650元/千克。
風(fēng)險提示：1.美國貨幣政策變化2.地緣風(fēng)險發(fā)酵
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