>> 國信證券-電力設備新能源行業(yè)風電／電網產業(yè)鏈周評(11月第5周)：特高壓直流建設穩(wěn)步推進，11月海風設備類招標超2GW-231202
| 上傳日期： |
2023/12/3 |
大小： |
4568KB |
| 格式： |
pdf 共31頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
超配 |
作者： |
王蔚祺,王曉聲 |
| 行業(yè)名稱： |
電力 |
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摘要及投資建議
【風電】
2023年1-10月全國陸上風機公開招標容量48.8GW，同比-24%；海上風機公開招標容量6.3GW，同比-53%。截至目前，11月風機公開招標容量6.31GW，其中海上風電1.76GW。
國內方面，上半年多重因素制約下游裝機，7月開始主機廠發(fā)貨計劃環(huán)比顯著提升，8月零部件發(fā)貨情況顯著好轉。海外方面，2024年零部件訂單開始洽談，海外需求有望迎來復蘇。國內海風開發(fā)穩(wěn)步推進，今年以來廣東、福建等地海風項目競配快速推進，浙江、廣東等地海風項目密集核準；江蘇、廣東海上風電開發(fā)催化持續(xù)，海上風電相關企業(yè)24年業(yè)績確定性得以夯實，市場情緒與關注度顯著提升。
本周原材料價格環(huán)比持平。
本周風電板塊整體呈現下跌走勢，跌幅前三板塊為葉片（-2.3%）、整機（-2.2%）和鑄鍛件（-1.7%）。個股方面，本周跌幅前三分別為中天科技（-5.9%）、明陽智能（-5.6%）和日月股份（-5.4%）。
【電網】
2022年全國電網工程投資完成額為5012億元，同比+2.0%；全國電源工程投資完成額為7208億元，同比+22.8%。2023年1-10月全國電源工程投資完成額6621億元，同比+44%；全國電網工程投資完成額3731億元，同比+6%。2023年10月電源工程投資完成額1083億元，同比+59%；電網工程投資完成額444億元，同比+24%。
今年以來電網招標保持較高景氣度，主要企業(yè)收入、盈利能力同比顯著提升，2024-2025年將迎來電網設備交付高峰。隨著“大基地”建設的穩(wěn)步推動，面向“十五五”的電網投資計劃有望陸續(xù)出爐。今年以來電力市場與現貨交易政策頻出，用戶側調節(jié)能力有望逐步打開，催生包括虛擬電廠、需求側響應在內的用戶側投資機會。2024年有望啟動特高壓柔性直流項目招標，換流閥價值量有望大幅提升；”十四五“電力規(guī)劃中期調規(guī)有望在近期落地，夯實特高壓和主網建設持續(xù)性。
2023年1-11月煤電核準容量60.64GW，同比-21%；2023年1-11月煤電開工容量74.60GW，同比+39%。
本周原材料價格環(huán)比持平。
本周電網板塊股價整體呈現上漲走勢，漲幅前三分別為電工儀器儀表（+7.1%）、輸變電設備（+2.9%）和電網自動化設備（+2.6%）。個股方面，本周漲幅前三分別為三星醫(yī)療（+9.3%）、海興電力（+9.2%）和華明裝備（+7.2%）。
【投資建議】
風電：建議關注三大方向：1）導管架產能占比較高、遠期出口空間較大的塔筒/管樁龍頭；2）大兆瓦輪轂底座產能彈性較大的鑄件龍頭；3）預期修復、出口空間逐步打開的海纜龍頭企業(yè)。
電網：建議關注四大方向：1）特高壓直流，重點關注柔性直流應用對于換流閥價值量的提升；2）主網投資訂單、交付雙重景氣，關注組合電器等環(huán)節(jié)；3）用電側改革，具體關注虛擬電廠、需求側響應、分布式儲能等方向；4）電力設備出海，重點關注變壓器、智能電表、環(huán)保氣體開關等環(huán)節(jié)。
【風險提示】
原材料價格大幅上漲，風電下游建設節(jié)奏不達預期，特高壓核準開工進度不達預期，行業(yè)競爭加劇，政策變動風險
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