>> 招商證券-風格輪動策略周報：當下價值／成長的賠率和勝率幾何？-231202
| 上傳日期： |
2023/12/3 |
大小： |
420KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
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作者： |
任瞳,周靖明 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
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在《如何從賠率和勝率看成長/價值輪動》報告中，我們創(chuàng)新性地提出了基于賠率和勝率的投資期望結(jié)合方式，為應對價值成長風格切換問題提供了定量模型解決方案。后續(xù)，我們將持續(xù)在樣本外進行跟蹤并做定期匯報。
上周全市場成長風格組合收益為0.57%，而全市場價值風格組合收益為0.57%，符合我們上一期的模型推薦結(jié)果。
1、賠率
在前述報告中，我們已經(jīng)進行了驗證，即市場風格相應的相對估值水平是其預期賠率的關(guān)鍵影響因素，并且兩者應該呈現(xiàn)出負相關(guān)。由于存在上述線性關(guān)系，我們根據(jù)最新的估值差分位數(shù)，可推得當下成長風格的賠率估計為1.41，價值風格的賠率估計為1.39。
2、勝率
在八個勝率指標中，當前有6個指向成長，2個指向價值。根據(jù)映射方案，當下成長風格的勝率為68.88%，價值風格的勝率為31.12%。
3、最新推薦風格：成長
根據(jù)公式，投資期望=勝率賠率-（1-勝率）。我們計算得最新的成長風格投資期望為0.66，價值風格的投資期望為-0.26，因此最新一期的風格輪動模型推薦為成長風格。
2013年至今，基于投資期望的風格輪動模型策略年化收益率28.96%，夏普比率1.13。
風險提示：本報告結(jié)果通過歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計、建模和測算完成，在政策、市場環(huán)境發(fā)生變化時模型存在失效的風險；本報告所提及個股或基金僅表示與相關(guān)主題有一定關(guān)聯(lián)性，不構(gòu)成任何投資建議。
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