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核心觀點(diǎn)：
　　氟化工：總量管控落地，制冷劑價(jià)格拉漲。20-22年是我國三代制冷劑配額鎖定期，頭部企業(yè)大幅擴(kuò)產(chǎn)競爭配額，產(chǎn)能擴(kuò)張?jiān)斐晒┙o壓力，隨著配額管控落地，各企業(yè)控產(chǎn)或使供應(yīng)壓力減小，R32/R134a等制冷劑價(jià)格已上行。此外，近日生態(tài)環(huán)境部發(fā)布兩個(gè)HCFCs生產(chǎn)禁令（包括以含氫氯氟烴為硅油稀釋劑或清洗劑的一次性醫(yī)療器械產(chǎn)品和以1,1-二氯-1-氟乙烷為發(fā)泡劑的保溫管、太陽能熱水器產(chǎn)品），2023年12月1日正式實(shí)施，標(biāo)志著二代制冷劑進(jìn)一步從增量市場淘汰，三代或新型產(chǎn)品將逐步取代。展望后市，總量管控落地，各企業(yè)將通過收縮產(chǎn)能置換利潤空間，氟化工產(chǎn)業(yè)有望迎來供需修復(fù)，企業(yè)盈利能力有望提升，從而開啟長景氣周期。
　　電子化學(xué)品：終端基本面預(yù)期回暖，電子化學(xué)品需求有望上行。本周同花順電子化學(xué)品指數(shù)下跌0.3%。中國電子材料行業(yè)協(xié)會預(yù)計(jì)2023年我國濕電子化學(xué)品需求量將達(dá)約307萬噸，yoy+17.3%。國產(chǎn)替代方面，據(jù)中國電子材料行業(yè)協(xié)會信息，目前全球集成電路用高純電子化學(xué)品市場主要份額仍由國外老牌化工企業(yè)占據(jù)，國產(chǎn)替代空間廣闊；受益于政策驅(qū)動疊加技術(shù)進(jìn)步，下游顯示面板和集成電路產(chǎn)業(yè)正逐步向國內(nèi)轉(zhuǎn)移，國產(chǎn)化有望加速推進(jìn)。需求方面，終端消費(fèi)電子等需求回暖跡象顯現(xiàn)，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)庫存去化節(jié)奏向好，2024年或?qū)㈤_啟新一輪周期，我國濕電子化學(xué)品市場空間有望進(jìn)一步打開。供應(yīng)方面，國內(nèi)在半導(dǎo)體等高端領(lǐng)域的高純電子化學(xué)品供應(yīng)尚顯不足，市場集中度低，行業(yè)仍處成長期，具一定技術(shù)門檻和較高的更新?lián)Q代頻率。建議關(guān)注高性能電子化學(xué)品產(chǎn)能擴(kuò)張，自研技術(shù)持續(xù)突破，規(guī)劃項(xiàng)目投產(chǎn)在即的頭部企業(yè)。
　　稀土：供需結(jié)構(gòu)穩(wěn)中趨緊，價(jià)格具備向上彈性。據(jù)工信部數(shù)據(jù)，2023年我國稀土開采和冶煉總量控制指標(biāo)同增14.29%和13.86%，增幅較22年各25%左右明顯下調(diào)，終端電車、風(fēng)機(jī)等需求尚有一定支撐，鐠釹供需仍處緊平衡狀態(tài)；此外，據(jù)百川盈孚數(shù)據(jù)，氧化鐠釹價(jià)格較年初已下跌超30%，處21年以來低位，價(jià)格向上彈性更大。展望后市，工業(yè)機(jī)器人、新能源汽車、風(fēng)力發(fā)電機(jī)等終端需求長期增長的趨勢不變，高性能釹鐵硼永磁在終端滲透率有望持續(xù)提升，而供應(yīng)增量有限情況下，稀土供需趨緊或推動價(jià)格回升。
　　投資建議：
　　本周，我們建議關(guān)注稀土、氟化工、電子化學(xué)品板塊。稀土：供應(yīng)指標(biāo)增幅收窄，價(jià)格向上彈性更大，產(chǎn)業(yè)價(jià)值中樞有望抬升，建議關(guān)注擁有稀土原料配額的龍頭企業(yè)：中國稀土。氟化工：配額管控落地，供需基本面漸修復(fù)，長景氣周期開啟，建議關(guān)注三代制冷劑產(chǎn)能領(lǐng)先企業(yè)：巨化股份、三美股份、昊華科技，及上游螢石資源龍頭：金石資源。電子化學(xué)品：終端產(chǎn)業(yè)復(fù)蘇在即，高純電子特氣和功能性濕電子化學(xué)品需求有望釋放，高進(jìn)口壁壘推動國產(chǎn)化加速推進(jìn)，建議關(guān)注核心產(chǎn)品具技術(shù)和規(guī)模優(yōu)勢，高壁壘產(chǎn)品產(chǎn)能不斷擴(kuò)大的頭部企業(yè)：金宏氣體、南大光電、華特氣體、上海新陽、強(qiáng)力新材、凱華材料。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　1）終端需求增速不及預(yù)期。若終端新能源汽車、儲能、光伏、風(fēng)電裝機(jī)需求增速放緩，不及預(yù)期，上下游博弈加劇，中上游材料價(jià)格可能承壓。2）供應(yīng)釋放節(jié)奏大幅加快。3）地緣政治擾動原材料價(jià)格。4）替代技術(shù)和產(chǎn)品出現(xiàn)。5）重大安全事故發(fā)生。