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一周復(fù)盤：10月經(jīng)濟(jì)修復(fù)轉(zhuǎn)弱
　　本周（11.27-12.01），兩市日均成交額7968億元，環(huán)比上周(8877億元)減少908億元，市場(chǎng)成交量中樞下移。中國(guó)權(quán)益資產(chǎn)普跌，A股相對(duì)回撤較小，小盤股指數(shù)甚至收漲。本周一級(jí)行業(yè)中共13個(gè)上漲（上周13個(gè)），17個(gè)下跌（上周17個(gè)）。漲幅居前的有煤炭2.81%、通信1.78、傳媒1.75%。跌幅較大的行業(yè)有房地產(chǎn)-4.86%、建材-3.31%。風(fēng)格層面，本周成長(zhǎng)風(fēng)格跑贏價(jià)值，市值風(fēng)格偏小盤。利率方面，本周十年期國(guó)債收益率小幅下行，一年期國(guó)債收益率小幅上行，利差收縮17.6個(gè)BP。資金流向方面，北向資金本周凈流入16.8億元，扭轉(zhuǎn)了連續(xù)數(shù)周的凈流出態(tài)勢(shì)。通過(guò)ETF入場(chǎng)的資金呈現(xiàn)分化態(tài)勢(shì)，跟蹤滬深300指數(shù)的ETF份額本周增加2.0億份，跟蹤中證500的ETF份額減少1.5億份。跟蹤中證1000的ETF份額本周減少6.1億份。
　　★下周觀點(diǎn)：關(guān)注宏觀數(shù)據(jù)以及中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議
　　總體上看，近期匯率上行，但A股仍呈現(xiàn)喋喋不休之勢(shì)。主要原因一方面在于當(dāng)前基本面依舊疲弱，工企利潤(rùn)單月同比增速大幅下行、制造業(yè)經(jīng)濟(jì)再度收縮等共同制約了分子端的表現(xiàn)；另一方面，關(guān)于中長(zhǎng)期的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)路徑和模式，以及與之配套的法治、監(jiān)管等重要因素，目前均不明朗。所以市場(chǎng)預(yù)期和信心較弱，資產(chǎn)價(jià)格難抬頭。展望后市，我們認(rèn)為關(guān)鍵之處仍在于政策端厘清矛盾，釋放清晰的路徑和信號(hào)，從市場(chǎng)主體呵護(hù)、居民部門收入、投資效率提高等方面疏通堵點(diǎn)。期待12月份即將召開(kāi)的政治局會(huì)議以及經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議定調(diào)。
　　★風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期波動(dòng)，海外地緣風(fēng)險(xiǎn)加劇