>> 東證期貨-基本面量化專題報告：多元資產(chǎn)暗因果關(guān)系的實證-231127
| 上傳日期： |
2023/11/28 |
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| 格式： |
pdf 共24頁 |
來源： |
東證期貨 |
| 評級： |
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作者： |
章順 |
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★摘要：
在我們過往關(guān)于因果關(guān)系的研究中，多數(shù)模型未給出因果的方向，Stavros K. Stavroglou等人定義了暗因果關(guān)系（dark causality），提出一種基于符號動力學(xué)和相空間重構(gòu)結(jié)合的因果推斷方法，使用包括正、負(fù)、暗三種類型的因果模式矩陣表達(dá)復(fù)雜系統(tǒng)中潛伏和難以捉摸的動態(tài)結(jié)構(gòu)。我們依據(jù)Stavros K. Stavroglou等人的模式因果模型計算的正向、負(fù)向、暗因果的因果強度，實證測試涵蓋股指、國債、商品和外匯的因果關(guān)系配對，測試結(jié)果表明：
1）多數(shù)因果配對在因果強度閾值設(shè)定為0.5和0.9的情況下均獲得了正收益且勝率超過50%；
2）標(biāo)準(zhǔn)普爾500與滬深300的因果配對測試勝率最高達(dá)57%，在因果強度閾值為0.5和0.9時測試結(jié)果差異不大；
3）中債10年國債與滬深300的因果配對測試勝率并不高，但獲得了累計正收益，股債測試結(jié)果符合經(jīng)濟直覺；
4）黃金與美元指數(shù)的負(fù)向因果關(guān)系在因果強度閾值為0.5時測試?yán)塾嬘潪檎贿^測試的因果關(guān)系中“因”為黃金，與一般情形不一致；
5）美債對于歐債的因果測試勝率最高達(dá)54%，美債對于中債的因果測試勝率高達(dá)56%，因果測試的結(jié)果表明美債對于歐債和中債的影響都比較大，符合預(yù)期；
6）鐵礦與螺紋鋼的關(guān)系是商品產(chǎn)業(yè)鏈中的一個典型，是原料和產(chǎn)成品的關(guān)系，兩者的因果關(guān)系具有邏輯的支撐，模式因果模型進一步驗證了這種關(guān)系。
無論是樣本內(nèi)，還是樣本外，因果配對的因果強度是動態(tài)變化的，這與此前因果關(guān)系的研究結(jié)論一致。在實證測試的過程中，樣本外的因果方向參考樣本內(nèi)結(jié)果。在投資過程中，復(fù)雜系統(tǒng)的因果關(guān)系仍需動態(tài)考量，Stavros K. Stavroglou等人的正向、負(fù)向、暗因果的因果強度是適宜的參考指標(biāo)。綜合過往的研究，我們發(fā)現(xiàn)因果關(guān)系在宏觀和微觀層面都是舉足輕重的，后續(xù)將繼續(xù)在金融復(fù)雜系統(tǒng)的框架下挖掘與因果關(guān)系關(guān)聯(lián)的新方法。
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