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美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)支持下，市場(chǎng)無視鮑威爾講話繼續(xù)押注“軟著陸”交易。
　　美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)支持下，市場(chǎng)無視鮑威爾講話繼續(xù)押注“軟著陸”交易；資產(chǎn)普遍回暖勢(shì)頭延續(xù)，但AH股表現(xiàn)仍然偏弱。
　　中國在岸主要資產(chǎn)：股票和商品走弱。
　　我們預(yù)計(jì)短期市場(chǎng)將持續(xù)圍繞美國通脹走勢(shì)的預(yù)期變動(dòng)進(jìn)行交易，市場(chǎng)可能會(huì)在普漲（“軟著陸交易”）和普跌（“緊縮交易”）中來回切換，各類資產(chǎn)價(jià)格也可能因此處于寬幅震蕩的局面。中長(zhǎng)期來看，隨著全球經(jīng)濟(jì)周期不斷接近本輪周期底部，全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)可能會(huì)在波折中逐漸重回上行的趨勢(shì)。
　　我們的大類資產(chǎn)趨勢(shì)觀點(diǎn)是：AH股&美股短期震蕩，趨勢(shì)性反轉(zhuǎn)仍需等待。中債10年短期震蕩，之后能否進(jìn)一步下行或主要取決于貨幣政策寬松力度；2024年存在上行風(fēng)險(xiǎn)。短期來看，美債10年或高位橫盤震蕩；未來數(shù)月走勢(shì)將取決于通脹和勞動(dòng)力市場(chǎng)數(shù)據(jù)。美元指數(shù)短期仍存在上行風(fēng)險(xiǎn)；中長(zhǎng)期下行壓力仍在。銅油短期震蕩，地緣沖突增加不確定性，趨勢(shì)性反轉(zhuǎn)仍需等待。地緣沖突短期減弱金價(jià)同實(shí)際利率關(guān)聯(lián)度，并增加金價(jià)短期的不確定性；我們預(yù)計(jì)金價(jià)更長(zhǎng)期的走勢(shì)可能取決于美國通脹和經(jīng)濟(jì)下行的相對(duì)速度。
　　風(fēng)險(xiǎn)：經(jīng)濟(jì)實(shí)際運(yùn)行情況偏離預(yù)期，預(yù)測(cè)模型失效以及黑天鵝事件