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市場(chǎng)表現(xiàn)：本周（2023.11.27-2023.12.01）上證綜指漲跌幅為-0.31%，創(chuàng)業(yè)板指漲跌幅為-0.60%，中證軍工漲跌幅為-0.39%。本周中信國防軍工指數(shù)漲跌幅為0.57%，漲跌幅排名為17/30；本周申萬國防軍工指數(shù)漲跌幅為-0.13%，漲跌幅排名為13/31。年初至今上證綜指漲跌幅為-1.87%，創(chuàng)業(yè)板指漲跌幅為-17.92%，中證軍工漲跌幅為-9.37%。中信國防軍工指數(shù)漲跌幅為-7.12%，漲跌幅排名為20/30；申萬國防軍工指數(shù)漲跌幅為-4.80%，漲跌幅排名為18/31。
　　板塊估值：目前，中信國防軍工指數(shù)PE-TTM為62.80，處于過去5年31.24%分位。申萬國防軍工指數(shù)PE-TTM為50.87，處于過去5年4.45%分位。軍工板塊安全邊際較高。
　　本周觀點(diǎn)：高通量通信衛(wèi)星建設(shè)或有望提速，關(guān)注相關(guān)投資機(jī)會(huì)。據(jù)中國航天報(bào)報(bào)道，未來，中國衛(wèi)通將推動(dòng)更大單星容量衛(wèi)星建設(shè)，預(yù)計(jì)到“十四五”末期，高通量通信衛(wèi)星總?cè)萘繉⒊^500Gbps，屆時(shí)，將為我國及“一帶一路”共建國家沿線航空、航海、應(yīng)急、能源、林草等行業(yè)及普遍服務(wù)用戶提供高速的專網(wǎng)通信和衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)接入服務(wù)。對(duì)于板塊而言，在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，我們認(rèn)為國防武器裝備的建設(shè)的確定性和持續(xù)性都較高，目前是較好的板塊長(zhǎng)期配置機(jī)會(huì)。建議關(guān)注有望持續(xù)釋放業(yè)績(jī)的相關(guān)標(biāo)的，在整體配置思路上建議優(yōu)選新方向，如衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)、激光武器、無人機(jī)、遠(yuǎn)火等相關(guān)標(biāo)的，適當(dāng)配置國企改革核心受益標(biāo)的。
　　國防軍工投資主線：1.隨著軍費(fèi)的相對(duì)值和絕對(duì)值提高，主機(jī)廠訂單有望持續(xù)簽訂，建議關(guān)注【航發(fā)動(dòng)力】【中航西飛】【中航沈飛】等具有核心壁壘的主機(jī)廠商。直升機(jī)主機(jī)廠同樣有望收獲產(chǎn)品訂單，帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈景氣提升，建議關(guān)注【中直股份】【安達(dá)維爾】；2.下游產(chǎn)能釋放有望帶動(dòng)中上游產(chǎn)業(yè)景氣提升，【鋼研高納】【圖南股份】【西部超導(dǎo)】【華秦科技】【中航重機(jī)】【派克新材】【三角防務(wù)】【航宇科技】等航發(fā)產(chǎn)業(yè)鏈中上游公司業(yè)績(jī)較好，顯示出航發(fā)產(chǎn)業(yè)鏈仍然為長(zhǎng)坡厚雪的優(yōu)質(zhì)賽道，因此我們持續(xù)看好該賽道后期的發(fā)展?jié)摿Γ?.新增、存量設(shè)備國產(chǎn)化替代，信息化比例逐漸提高的國防信息化相關(guān)標(biāo)的。該賽道不易受到原材料價(jià)格上漲波動(dòng)影響，當(dāng)前時(shí)點(diǎn)仍具有較好的增長(zhǎng)確定性，建議關(guān)注標(biāo)的【紫光國微】【振華科技】【新雷能】等；4.無人機(jī)在新型作戰(zhàn)體系中地位越來越重要，未來在外貿(mào)市場(chǎng)也可能取得突破，建議關(guān)注【航天彩虹】【中無人機(jī)】等；5.我國航天發(fā)射進(jìn)展喜人，衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)或因此受益，建議關(guān)注【鋮昌科技】【振芯科技】【盟升電子】【臻鐳科技】【國光電氣】【航天電子】。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：軍品訂單釋放和交付不及預(yù)期；業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)不及預(yù)期；國企改革推進(jìn)較緩。