>> 五礦期貨-能源化工期權(quán)日?qǐng)?bào)-231204
| 上傳日期： |
2023/12/4 |
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pdf 共13頁(yè) |
來(lái)源： |
五礦期貨 |
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作者： |
盧品先,?？∑?/a> |
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【基本面信息】
橡膠：需求表現(xiàn)中性。庫(kù)存方面，截至11月24日，天然橡膠青島保稅區(qū)區(qū)內(nèi)庫(kù)存為16.03萬(wàn)噸，較上期增加0.06萬(wàn)噸，增幅0.38%。青島地區(qū)天然橡膠一般貿(mào)易庫(kù)庫(kù)存為48.46萬(wàn)噸，較上期減少了1.34萬(wàn)噸，降幅2.69%。社會(huì)庫(kù)存64.49（-1.28）萬(wàn)噸。
甲醇：內(nèi)地部分裝置停車，烯烴外采，在企業(yè)低庫(kù)存下價(jià)格開(kāi)始企穩(wěn)反彈，另外港口本周超預(yù)期去庫(kù)，市場(chǎng)預(yù)期好轉(zhuǎn)，成交放量，交易重心抬高。需求端剛需維持。
塑料：11月供應(yīng)端壓力較小，無(wú)新增產(chǎn)能但檢修回歸較多，上游制造商在低利潤(rùn)環(huán)境下，降低生產(chǎn)利用率至歷史低點(diǎn)；上游中游庫(kù)存高位出現(xiàn)去化，貿(mào)易商相對(duì)庫(kù)存壓力較大；需求端開(kāi)工率有所回升，11月需求端農(nóng)膜需求量逐漸回歸平淡；人民幣匯率升值至7.12震蕩，PE進(jìn)口利潤(rùn)大幅回升，進(jìn)口窗口部分打開(kāi)。
PVC：PVC開(kāi)工持續(xù)回升，年內(nèi)高位，后續(xù)檢修偏少。廠庫(kù)去庫(kù)，社庫(kù)維持高庫(kù)存。國(guó)內(nèi)下游開(kāi)工季節(jié)性偏弱。
【期權(quán)分析及策略建議】
?。?）橡膠期權(quán)
標(biāo)的行情：橡膠前期寬幅震蕩，兩周前加速下行跌破震蕩區(qū)間下限，短期空頭下行，跌幅1.66%報(bào)收于13320。
期權(quán)分析：期權(quán)隱含波動(dòng)率報(bào)收于19.42%（+0.36%），在下軌道內(nèi)窄幅波動(dòng)；持倉(cāng)量PCR偏低位置震蕩下行報(bào)收于0.50，在較低位置窄幅波動(dòng)；
策略建議：構(gòu)建看漲熊市價(jià)差策略，獲取方向性收益，若市場(chǎng)行情快速上漲至高行權(quán)價(jià)，則逐漸平倉(cāng)離場(chǎng)，如RU2401期權(quán)，S_RU2401C13250@10，S_RU2401C13500@10和B_RU2401C13750@10，B_RU2401C14000@10。
?。?）甲醇期權(quán)
標(biāo)的行情：甲醇兩周前結(jié)束寬幅震蕩格局加速下行，突破前期低點(diǎn)后于上周反彈回升，上有前期震蕩區(qū)間上限壓力，形成中期寬幅震蕩、短期承壓偏多上行的行情，跌幅0.12%報(bào)收于2483。
期權(quán)分析：甲醇期權(quán)隱含波動(dòng)率小幅波動(dòng)報(bào)收于20.99%（+0.82%），軌道線收緊；持倉(cāng)量PCR報(bào)收于0.90，自較低位置持續(xù)上行。
策略建議：構(gòu)建賣出偏弱多的跨式期權(quán)組合策略，獲取方向性收益和時(shí)間價(jià)值收益，動(dòng)態(tài)地調(diào)整持倉(cāng)頭寸，使得持倉(cāng)delta保持正數(shù)，若市場(chǎng)行情急速波動(dòng)至損益平衡點(diǎn)，則逐漸平倉(cāng)離場(chǎng)，如MA2401期權(quán)，S_MA2401P2475@10，S_MA2401P2500@10和S_MA2401C2500@10，S_MA2401C2550@10。
?。?）PTA期權(quán)
PTA兩周前自高點(diǎn)回落加速下行，上周先延續(xù)下跌趨勢(shì)后低位弱勢(shì)反彈，短期中性偏弱多，漲幅0.46%報(bào)收于5734。
期權(quán)分析：PTA期權(quán)隱含波動(dòng)率報(bào)收于20.35%（+2.47%），自低位反彈形成窄“V”型回至歷史平均數(shù)水平；持倉(cāng)量PCR報(bào)收于0.57，低位盤整。
策略建議：構(gòu)建賣出偏弱多的寬跨式期權(quán)組合策略，獲取方向性收益和時(shí)間價(jià)值收益，動(dòng)態(tài)地調(diào)整持倉(cāng)頭寸，使得持倉(cāng)delta保正數(shù)，若市場(chǎng)行情快速波動(dòng)至損益平衡點(diǎn)，則逐漸平倉(cāng)離場(chǎng)，如TA2401期權(quán)，S_TA2401P5700@10，S_TA2401P5800@10和S_TA2401C5700@10，S_TA2401C5800@10。
?。?）塑料期權(quán)
塑料上周結(jié)束寬幅震蕩行情連續(xù)大幅下跌，跌破前期低點(diǎn)支撐后弱勢(shì)反彈，跌幅0.04%報(bào)收于7923。
期權(quán)分析：塑料期權(quán)隱含波動(dòng)率報(bào)收于14.16%（+1.50%），在軌道線內(nèi)大幅波動(dòng)，短期上升至上軌道線水平；持倉(cāng)量PCR報(bào)收于0.75，于歷史較低位盤整。
策略建議：構(gòu)建賣出偏中性的寬跨式期權(quán)組合策略，獲取時(shí)間價(jià)值收益，動(dòng)態(tài)地調(diào)整持倉(cāng)頭寸，使得持倉(cāng)delta保持約為0，若市場(chǎng)行情快速波動(dòng)至損益平衡點(diǎn)，則逐漸平倉(cāng)離場(chǎng)，如L2401期權(quán)，S_L2401-P-7800@10，S_L2401-P-7900@10和S_L2401-C-8000@10，S_L2401-C-8100@10。
（5）PVC期權(quán)
PVC兩周前結(jié)束寬幅盤整行情后加速下行突破前期低點(diǎn)，上周于低位窄幅波動(dòng)，短期中性，跌幅0.82%報(bào)收于5778。
期權(quán)分析：PVC期權(quán)隱含波動(dòng)率報(bào)收于19.40%（+2.86%），自上軌道線下行突破下軌道線后反彈回升至歷史平均數(shù)水平；持倉(cāng)量PCR報(bào)收于0.40，較低位置緩慢上行。
策略建議：構(gòu)建賣出偏中性的跨式期權(quán)組合策略，獲取時(shí)間價(jià)值收益，動(dòng)態(tài)地調(diào)整持倉(cāng)頭寸，使得持倉(cāng)delta保持約為0，若市場(chǎng)行情快速波動(dòng)至損益平衡點(diǎn)，則逐漸平倉(cāng)離場(chǎng)，如V2401期權(quán)，S_V2401-P-5700@10，S_V2401-P5800@10和S_V2401-C-5800@10，S_V2401-C-5900@10。
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