>> 中信建投-市場情緒跟蹤11月報：小市值主題活躍，A股情緒沖高回落-231202
| 上傳日期： |
2023/12/4 |
大?。?/td>
| 800KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
中信建投 |
| 評級： |
-- |
作者： |
陳果,夏凡捷 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
核心觀點(diǎn)
市場情緒受到美國國債收益率大幅回落、巴以沖突緩和、國內(nèi)政策發(fā)力和人民幣匯率升至的影響，11月情緒指數(shù)大幅上行，月中達(dá)到去年年初以來投資者情緒最高點(diǎn)。本輪投資者情緒的高漲主要是由小市值主題的活躍驅(qū)動的，而大盤指數(shù)在本輪情緒回升中表現(xiàn)平淡，彈性不足。市場情緒在20-23日見頂，隨后加速滑落。展望12月，我們預(yù)計(jì)月初情緒指數(shù)還將延續(xù)11月的下行趨勢，小盤股風(fēng)格面臨階段性調(diào)整壓力。年底走向則需關(guān)注國內(nèi)政策會議結(jié)果和美國國債收益率波動。
11月小市值主題活躍，A股情緒沖高回落，具體來看：
換手率：11月A股換手率窄幅波動，基本處于1.1%~1.2%的窄幅區(qū)間，月末則回落至1.05%。雖然換手率變化不大，但成交更加集中的分布在小盤股和微盤股上，大盤股成交不斷趨于萎縮。
偏股型基金新發(fā)量：11月繼續(xù)處于發(fā)行冰點(diǎn)。由于今年大部分時間市場表現(xiàn)持續(xù)低迷，賺錢效應(yīng)沒有明顯好轉(zhuǎn)，新基金發(fā)行仍然處于低迷狀態(tài)，剔除ETF基金后，當(dāng)前的發(fā)行規(guī)模繼續(xù)處于冰點(diǎn)。
融資買入占比：近期明顯回落，值得警惕。11月融資買入占比指標(biāo)再度上行，在中旬超過了10月的高點(diǎn)，達(dá)到8.58%，反映出杠桿資金情緒高漲，這也助長了小市值主題的活躍。不過11月下旬以來，融資買入占比明顯回落，考慮到杠桿資金對市場走勢的前瞻意義，該指標(biāo)的回落值得警惕。
隱含風(fēng)險溢價：11月有所回落，仍處偏高水平。A股隱含風(fēng)險溢價隨著市場回暖在11月震蕩下行，不過仍然處于偏高水平，目前權(quán)益類資產(chǎn)仍然具有較好的配置價值。
股債收益差：11月如期改善，由負(fù)轉(zhuǎn)正，在11月23日達(dá)到今年2月以來最高水平。不過持續(xù)性不足，最后一周再度快速下滑，目前已接近零軸。
超60MA：在10月觸底反彈后，11月該指標(biāo)迎來了大幅改善，目前處于44~47%的中位水平窄幅震蕩。
超買超賣：超買超賣指標(biāo)10月從接近-20%的低位快速反彈，11月延續(xù)了這一趨勢繼續(xù)走強(qiáng)，一度位于零軸上方，反映出小盤股活躍下的賺錢效應(yīng)，不過月末再度降至零軸附近，12月1日轉(zhuǎn)負(fù)，市場再度弱勢。
風(fēng)險提示：模型基于歷史數(shù)據(jù)，對未來預(yù)測能力有限
|
|
