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★近端弱現(xiàn)實(shí)與遠(yuǎn)端不確定性交織，月差首次轉(zhuǎn)入C結(jié)構(gòu)
　　上周鋰鹽價(jià)格繼續(xù)下探，LC2401收盤(pán)價(jià)周跌-18%至10.2萬(wàn)元/噸，SMM電池級(jí)（99.5%）碳酸鋰現(xiàn)貨均價(jià)環(huán)降-5.8%至13.0萬(wàn)元/噸，工業(yè)級(jí)（99.2%）碳酸鋰現(xiàn)貨均價(jià)環(huán)降-7.4%至11.9萬(wàn)元/噸，溧陽(yáng)中聯(lián)金碳酸鋰主力合約收盤(pán)價(jià)周跌-14.3%至10.2萬(wàn)元/噸。電工價(jià)差環(huán)比走闊0.15萬(wàn)元至1.15萬(wàn)元/噸。周內(nèi)氫氧化鋰價(jià)格下挫，SMM粗顆粒及微粉型氫氧化鋰均價(jià)均環(huán)降-6.3%、-5.9%至12.0、12.9萬(wàn)元/噸。電池級(jí)氫氧化鋰較電池級(jí)碳酸鋰價(jià)格貼水環(huán)比持平、仍為1.05萬(wàn)元/噸。
　　上周碳酸鋰各合約價(jià)格全線走低，月差結(jié)構(gòu)快速走平，并于11月29日首次轉(zhuǎn)入Contango，核心原因在于，近月主力LC2401受疲弱的現(xiàn)貨市場(chǎng)壓制明顯，藍(lán)科鋰業(yè)的脈沖式放貨顯著加劇了現(xiàn)貨市場(chǎng)的悲觀情緒，且后結(jié)算的方式使得現(xiàn)貨價(jià)格上漲面臨較大阻力。另一方面，Wodgina選礦廠失火、藍(lán)科鋰業(yè)超量取用地下水、津巴布韋要求鋰礦商提交在津建設(shè)鋰鹽廠的計(jì)劃等事件則引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)遠(yuǎn)端供應(yīng)不確定性的擔(dān)憂，并集中在遠(yuǎn)端流動(dòng)性較好的LC2407中定價(jià)這一不確定性。目前來(lái)看，1-3、4-7的月差已收至接近平水，而由于涉及到倉(cāng)單集中注銷(xiāo)、且當(dāng)前時(shí)點(diǎn)尚難預(yù)判24年春季的現(xiàn)貨市場(chǎng)表現(xiàn)，3-4呈現(xiàn)出明顯的Contango。
　　當(dāng)前現(xiàn)貨市場(chǎng)仍是疲弱，臨近年末，上游拋壓漸增而下游買(mǎi)興清淡，價(jià)格下行短期內(nèi)難以刺激補(bǔ)庫(kù)需求釋放。且隨著交割通道開(kāi)啟，倉(cāng)單顯性化使得現(xiàn)貨市場(chǎng)的疲弱更直接的傳導(dǎo)至LC2401。但考慮到當(dāng)前已愈發(fā)臨近交割限倉(cāng)，建議投機(jī)資金陸續(xù)了結(jié)LC2401的頭寸或向遠(yuǎn)月移倉(cāng)，產(chǎn)業(yè)客戶可擇機(jī)逢高賣(mài)?；蚪槿肫诂F(xiàn)套利頭寸。中長(zhǎng)期而言，當(dāng)前供應(yīng)端潛在的不確定性仍難以改善遠(yuǎn)端嚴(yán)重過(guò)剩的平衡表，建議關(guān)注中線沽空LC2407的機(jī)會(huì)。
　　★風(fēng)險(xiǎn)提示
　　下游消費(fèi)不及預(yù)期，新增產(chǎn)能建設(shè)進(jìn)度與企業(yè)預(yù)期有所出入。