>> 華龍證券-煤炭行業(yè)周報(bào)：煉焦煤供不應(yīng)求，關(guān)注價(jià)格變化-231204
| 上傳日期： |
2023/12/4 |
大小： |
1525KB |
| 格式： |
pdf 共13頁(yè) |
來(lái)源： |
華龍證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
推薦 |
作者： |
孫伯文 |
| 行業(yè)名稱： |
煤炭 |
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上周煉焦煤供不應(yīng)求，價(jià)格上漲驅(qū)動(dòng)仍在。國(guó)產(chǎn)煉焦煤的減產(chǎn)預(yù)計(jì)將度過(guò)至暗時(shí)刻，山西停產(chǎn)煤礦正積極推動(dòng)復(fù)產(chǎn)事宜，山西煉焦煤產(chǎn)量有望邊際恢復(fù)。但是進(jìn)入12月份不少煤礦將有達(dá)產(chǎn)檢修預(yù)期，復(fù)產(chǎn)預(yù)期不宜過(guò)度樂(lè)觀。而從需求方面來(lái)看，焦鋼企業(yè)短期對(duì)焦煤剛需補(bǔ)庫(kù)預(yù)期仍存，煉焦煤供不應(yīng)求的局面仍會(huì)延續(xù)，煤價(jià)上漲驅(qū)動(dòng)仍在，但是由于焦鋼企業(yè)利潤(rùn)有限，煤價(jià)漲幅或受限。后續(xù)關(guān)注煉焦煤供需和煤價(jià)變化，維持行業(yè)“推薦”評(píng)級(jí)。
供給端：當(dāng)前主流大礦均正常生產(chǎn)，出貨節(jié)奏良好，黑龍江煤礦事故再起，整體安全檢查形勢(shì)依然嚴(yán)峻，部分前期停產(chǎn)煤礦仍在積極復(fù)產(chǎn)，短期看供應(yīng)依然偏緊。上周統(tǒng)計(jì)獨(dú)立焦企全樣本：產(chǎn)能利用率為75.02%。上周統(tǒng)計(jì)全國(guó)110家洗煤廠樣本：開工率70.28%較上期降2.24%；日均產(chǎn)量59.85萬(wàn)噸降2.43萬(wàn)噸。
需求端：動(dòng)力煤終端耗煤逐漸進(jìn)入旺季。近期全國(guó)多地降溫，天氣提振居民端用電負(fù)荷，終端電廠日耗呈現(xiàn)回升態(tài)勢(shì)，但在長(zhǎng)協(xié)煤穩(wěn)定供應(yīng)及優(yōu)勢(shì)進(jìn)口煤補(bǔ)充下，下游電廠庫(kù)存依然維持高位，終端觀望情緒依舊，大多暫緩采購(gòu)計(jì)劃，市場(chǎng)活躍度偏低。截至12月1日全國(guó)72家電廠樣本區(qū)域存煤總計(jì)1257.8萬(wàn)噸，日耗50.7萬(wàn)噸，可用天數(shù)24.8天。下游鋼廠鐵水產(chǎn)量維持高位，對(duì)焦炭剛需較好，然而利潤(rùn)低位下，對(duì)焦炭漲價(jià)多有抵觸情緒。短期來(lái)看，焦炭?jī)r(jià)格仍然保持偏強(qiáng)運(yùn)行態(tài)勢(shì)。
庫(kù)存及價(jià)格：煤炭庫(kù)存減少，煤價(jià)維穩(wěn)窄調(diào)。上周獨(dú)立焦化全國(guó)平均噸焦盈為-18元。原煤庫(kù)存291.10萬(wàn)噸降6.41萬(wàn)噸；精煤庫(kù)存141.35萬(wàn)噸降5.96萬(wàn)噸。焦炭港口較上周期增加10.2至202.45萬(wàn)噸。產(chǎn)地方面，上周主產(chǎn)區(qū)煤價(jià)維穩(wěn)窄調(diào)。陜西：前期因安檢、完成月度任務(wù)的停產(chǎn)民營(yíng)煤礦已陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，市場(chǎng)煤供應(yīng)基本恢復(fù)至正常水平。近期下游電廠日耗雖不斷抬升，但庫(kù)存依舊處于中高位，在長(zhǎng)協(xié)支撐下，暫無(wú)大規(guī)模采購(gòu)計(jì)劃，部分煤礦根據(jù)拉運(yùn)情況上下調(diào)整煤價(jià)，幅度10-20元/噸。內(nèi)蒙：內(nèi)蒙古鄂爾多斯目前產(chǎn)地大部分煤礦維持正常生產(chǎn)銷售，因月底完成生產(chǎn)任務(wù)停產(chǎn)的煤礦也陸續(xù)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，煤炭供應(yīng)量逐步恢復(fù)至正常水平。月底大集團(tuán)外購(gòu)價(jià)更新下調(diào)5-10元/噸，產(chǎn)地市場(chǎng)情緒下降，洗煤廠、貿(mào)易商等暫以謹(jǐn)慎觀望為主，坑口拉運(yùn)車輛有所減少，部分煤礦隨之下調(diào)煤價(jià)。
動(dòng)力煤板塊。截至2023年11月29日，秦皇島動(dòng)力煤（Q5500）平倉(cāng)價(jià)735元/噸，同比持平。截至2023年12月1日，CCTD綜合交易價(jià)753元/噸，同比下降7.38%。截至2023年12月01日，黃陵坑口價(jià)850元/噸，同比下降23.42%，大同坑口價(jià)840.00元/噸，同比下降22.58%；截至2023年12月01日，海外煤炭?jī)r(jià)格紐卡斯?fàn)朜EWC動(dòng)力煤現(xiàn)貨價(jià)115.30美元/噸，同比下降70.99%，歐洲ARA港動(dòng)力煤現(xiàn)貨113.50美元/噸，同比下降52.41%，理查德RB動(dòng)力煤現(xiàn)貨價(jià)112.07美元/噸，同比下降48.24%。
煉焦煤板塊。截至2023年12月1日，主焦煤（京唐港、山西產(chǎn)）價(jià)格2630元/噸，同比上升2%；主焦煤（日照港、澳大利亞產(chǎn)）價(jià)格2360元/噸，同比持平；截至2023年12月1日，澳大利亞峰景礦焦煤價(jià)格341.00美元/噸，同比上升31%。截至2023年12月1日，煉焦煤庫(kù)存三港口合計(jì)195.01萬(wàn)噸，同比上升95%；六港口合計(jì)196.03萬(wàn)噸，同比上升89%；247家煉焦煤樣本企業(yè)庫(kù)存790.52噸，同比下降1%。
焦炭板塊。上周焦炭?jī)r(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行，周一焦炭市場(chǎng)完成第二輪上漲100-110元/噸。但由于煤炭成本的不斷攀升，焦炭?jī)r(jià)格上漲后，仍有部分區(qū)域部分焦企難以改變虧損現(xiàn)狀。整體看，焦企生產(chǎn)積極性一般，后期產(chǎn)量釋放有限，焦炭庫(kù)存基本以低位運(yùn)行為主；原料端煉焦煤價(jià)格繼續(xù)呈現(xiàn)偏強(qiáng)走勢(shì)，受近期事故頻出影響，煉焦煤供應(yīng)緊張，焦企個(gè)別煤種庫(kù)存已至較低位置，補(bǔ)庫(kù)需求較為明顯；下游鋼廠鐵水產(chǎn)量維持高位，對(duì)焦炭剛需較好。然利潤(rùn)低位下，對(duì)焦炭漲價(jià)多有抵觸情緒。短期來(lái)看，焦炭?jī)r(jià)格仍然保持偏強(qiáng)運(yùn)行態(tài)勢(shì)。
投資建議：短期重點(diǎn)推薦動(dòng)力煤板塊具有業(yè)績(jī)彈性的廣匯能源（600256.SH）、晉控煤業(yè)（601001.SH）；冶金煤板塊具備邊際改善的順周期機(jī)會(huì)：潞安環(huán)能(601699.SH)、淮北礦業(yè)（ 600985.SH ）。長(zhǎng)期看好穩(wěn)健高分紅標(biāo)的中國(guó)神華（601088.SH）。
風(fēng)險(xiǎn)提示：煤炭產(chǎn)能大量釋放，生產(chǎn)成本大幅上升，需求改善不及預(yù)期，宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，數(shù)據(jù)的引用風(fēng)險(xiǎn)。
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