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投資要點(diǎn)
　　上周（2023.11.25-2023.12.01，下同）：上周房地產(chǎn)板塊（中信）漲跌幅-0.3%，同期滬深300、萬得全A指數(shù)漲跌幅分別為-0.8%，+3.2%，超額收益分別為+0.5%、-3.5%。29個(gè)中信行業(yè)板塊中房地產(chǎn)位列第22。
　　房地產(chǎn)基本面與高頻數(shù)據(jù)：
　　（1）新房市場(chǎng)：上周38城新房成交面積293.5萬方，環(huán)比+14.8%，同比-11.7%；今年截至12月1日累計(jì)成交14541.2萬方，同比-10.5%。
　?。?）二手房市場(chǎng)：上周17城二手房成交面積162.1萬方，環(huán)比-5.5%，同比+43.7%；今年截至12月1日累計(jì)成交7613.4萬方，同比+31.8%。
　?。?）庫存及去化：上周14城新房累計(jì)庫存9747.1萬方，環(huán)比+1.1%，同比-1.2%；14城新房去化周期為19.0個(gè)月，環(huán)比變動(dòng)+0.1個(gè)月，同比變動(dòng)+5.0個(gè)月。一線、新一線、二線、三四線城市去化周期為13.9個(gè)月、11.6個(gè)月、26.8個(gè)月、53.0個(gè)月，環(huán)比分別變動(dòng)+0.3個(gè)月、-0.1個(gè)月、-1.2個(gè)月、+1.1個(gè)月。
　?。?）土地市場(chǎng)：2023年11月27日-2023年12月03日百城供應(yīng)土地?cái)?shù)量為982宗，環(huán)比-30.8%，同比+4.9%；供應(yīng)土地建筑面積為6083.6萬方，環(huán)比-38.1%，同比-11.7%。2023年累計(jì)供應(yīng)土地?cái)?shù)量為29412宗，同比-9.2%，累計(jì)供應(yīng)土地建筑面積為184432.3萬方，同比-13.4%。
　　重點(diǎn)數(shù)據(jù)與政策：中央層面：建設(shè)銀行、工商銀行、交通銀行、農(nóng)業(yè)銀行、浙商銀行積極響應(yīng)政策，開展支持房企融資性質(zhì)的座談會(huì)，多數(shù)參會(huì)房企均為財(cái)務(wù)相對(duì)穩(wěn)健、債券尚未實(shí)質(zhì)違約。央行提出做好金融支持房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展工作，為保障性住房等“三大工程”建設(shè)提供中長(zhǎng)期低成本資金支持。地方層面：吉林放松落戶政策；廣州等地加大購房補(bǔ)貼；長(zhǎng)沙放松限購政策；北京、南京、海南、沈陽等多地放松公積金貸款政策；武漢人民政府進(jìn)一步完善房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)管理制度，優(yōu)化項(xiàng)目審批，擴(kuò)大有效投資。
　　周觀點(diǎn)：11月第5周新房成交面積環(huán)比小幅提升，同比降幅縮窄；二手房銷售面積環(huán)比小幅下降，同比保持增長(zhǎng)。上周多家銀行積極響應(yīng)政策，開展支持房企融資性質(zhì)的座談會(huì)。我們認(rèn)為當(dāng)前地產(chǎn)支持政策已經(jīng)從偏重需求端轉(zhuǎn)向供需兩端雙管齊下轉(zhuǎn)變，看好后續(xù)政策持續(xù)加碼。土儲(chǔ)優(yōu)質(zhì)、財(cái)務(wù)穩(wěn)健、資源稟賦、不斷提高產(chǎn)品力的房企有望穿越周期，未來率先受益于政策和市場(chǎng)復(fù)蘇；同時(shí)部分地方房企以及代建企業(yè)有望受益于城中村改造持續(xù)推進(jìn)帶來的增量機(jī)會(huì)。推薦：1）開發(fā)商：保利發(fā)展、招商蛇口、濱江集團(tuán)、華發(fā)股份，建議關(guān)注中國海外發(fā)展、華潤(rùn)置地；2）城中村改造受益標(biāo)的：越秀地產(chǎn)、珠江股份、城建發(fā)展；3）物業(yè)公司：華潤(rùn)萬象生活、綠城服務(wù)、保利物業(yè)、越秀服務(wù)；4）代建公司：綠城管理控股。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：房地產(chǎn)調(diào)控政策放寬不及預(yù)期；行業(yè)下行持續(xù)，銷售不及預(yù)期；行業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)蔓延,流動(dòng)性惡化超預(yù)期。