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投資要點(diǎn)
　　本周（11.27-12.03）銀行板塊整體下跌2.09%，跑輸滬深300指數(shù)0.54個(gè)百分點(diǎn)，表現(xiàn)居前的為：華夏銀行(2.28%)、中國(guó)銀行(1.51%)、渝農(nóng)商行(1.23%)。
　　央行發(fā)布2023年第三季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告，重點(diǎn)內(nèi)容包括：1）貨幣政策方面，延續(xù)“穩(wěn)健的貨幣政策要精準(zhǔn)有力”的定調(diào)，強(qiáng)調(diào)“加強(qiáng)貨幣供應(yīng)總量和結(jié)構(gòu)雙重調(diào)節(jié)”，結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具“聚焦重點(diǎn)、合理適度、有進(jìn)有退”。另外，央行通過(guò)專欄強(qiáng)調(diào)“積極主動(dòng)加強(qiáng)貨幣政策與財(cái)政政策協(xié)同”。2）信貸方面，提出“統(tǒng)籌銜接好年末年初信貸工作，適度平滑信貸波動(dòng)，增強(qiáng)信貸總量增長(zhǎng)的穩(wěn)定性和可持續(xù)性”。另外，央行通過(guò)專欄提出”盤活存量資金、提高使用效率要求信貸結(jié)構(gòu)有增有減”，“增”的一面體現(xiàn)在加強(qiáng)對(duì)重大戰(zhàn)略、重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的支持，“減”的一面體現(xiàn)為在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)過(guò)程中，地產(chǎn)、地方融資平臺(tái)、基建等領(lǐng)域的信貸或有所回落。要衡量信貸支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的成效，不宜過(guò)于關(guān)注新增貸款情況。3）房地產(chǎn)方面，強(qiáng)調(diào)加大對(duì)城中村改造、“平急兩用”公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、保障性住房建設(shè)“三大工程”支持力度，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大保交樓金融支持，推動(dòng)構(gòu)建房地產(chǎn)發(fā)展新模式。
　　投資建議：經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的大背景下，建議重點(diǎn)關(guān)注估值性價(jià)比凸顯+業(yè)績(jī)有望率先企穩(wěn)的優(yōu)質(zhì)銀行，同時(shí)高股息策略仍有望持續(xù)演繹，重點(diǎn)關(guān)注三條主線: （1）業(yè)績(jī)估值性價(jià)比凸顯的中小銀行，重點(diǎn)推薦江蘇銀行、蘇州銀行、渝農(nóng)商行、滬農(nóng)商行。（2）高股息策略仍有望持續(xù)演繹，重點(diǎn)推薦交通銀行、農(nóng)業(yè)銀行。（3）更受益于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇主線的銀行，重點(diǎn)推薦寧波銀行、招商銀行。
　　資金價(jià)格：本周（11.27-12.03）人民幣兌美元匯率收于7.14，本周（11.27-12.03）央行公開(kāi)市場(chǎng)操作實(shí)現(xiàn)凈回籠310億元。10年期國(guó)債收益率降至2.66%，10年期企業(yè)債（AAA）到期收益率升至3.15%。
　　理財(cái)產(chǎn)品凈值波動(dòng)情況：十一月第四周（11.20-11.26）凈值數(shù)據(jù)有效的產(chǎn)品數(shù)量為28,470只，凈值回落產(chǎn)品數(shù)3,476只，占比12.21%。凈值增長(zhǎng)率處于0-1%區(qū)間的有24,966只，占比87.69%。分產(chǎn)品類型看，固收類、混合類、權(quán)益類凈值增長(zhǎng)率處于0-1%區(qū)間的分別有12,631只、471只、52只。
　　同業(yè)存單：本周（11.27-12.03）1/3/6月同業(yè)存單利率分別為2.83%/ 2.72%/2.73%。十一月第五周發(fā)行同業(yè)存單372款，融資3567億元，發(fā)行規(guī)模較上期下降。截至2023年12月01日，存量同業(yè)存單14523款，共計(jì)144698億元。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：銀行資產(chǎn)質(zhì)量超預(yù)期惡化，監(jiān)管政策超預(yù)期變化。