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深化新三板改革，北交所助力建設(shè)多層次資本市場(chǎng)體系。2021年9月2日，習(xí)近平總書記在中國(guó)國(guó)際服務(wù)貿(mào)易交易會(huì)全球服務(wù)貿(mào)易峰會(huì)上的致辭中宣布將“將繼續(xù)支持中小企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展，深化新三板改革，設(shè)立北京證券交易所”，9月3日，北交所注冊(cè)成立，是我國(guó)第一家公司制的證券交易場(chǎng)所。北交所的成立是深化新三板改革的表現(xiàn)，有助于提升市場(chǎng)融資和定價(jià)的功能，同時(shí)北交所的成立利于建設(shè)更具包容性和適應(yīng)性的多層次資本市場(chǎng)體系，通過(guò)實(shí)施轉(zhuǎn)板制度，強(qiáng)化多層次資本市場(chǎng)之間的互聯(lián)互通。
　　北交所聚焦“專精特新”，上市公司中多數(shù)為制造業(yè)公司。北交所截至2023年12月1日的233家上市公司中，制造業(yè)相關(guān)企業(yè)數(shù)量達(dá)到189家，占比達(dá)81.12%。具體來(lái)看，排名前四的行業(yè)分別為計(jì)算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)、通用設(shè)備制造業(yè)和專用設(shè)備制造業(yè)，上市公司數(shù)量分別為26家，22家，21家和21家，占比達(dá)到38.63%。
　　北交所聚焦中小市值企業(yè)。截至11月30日，北交所232家上市公司總市值達(dá)到3637.76億元，較之10月份增長(zhǎng)40.18%。從上市公司市值來(lái)看，市值小于20億元的公司占比達(dá)到84.98%，其中小于10億市值的公司占比為51.93%。而市值超過(guò)50億元的公司僅有6家，超過(guò)100億元的公司僅有貝特瑞（257.65億元）和錦波生物（186.56億元）。
　　“深改19條”出臺(tái)，助力高質(zhì)量建設(shè)北交所。2023年9月1日，在北交所成立兩周年之際，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于高質(zhì)量建設(shè)北京證券交易所的意見(jiàn)》，意見(jiàn)共19條，被稱為“深改19條”?！兑庖?jiàn)》提出北交所建設(shè)的主要目標(biāo)，其改革主要涉及四個(gè)方面：加快高質(zhì)量上市公司供給，穩(wěn)步推進(jìn)市場(chǎng)改革創(chuàng)新，全面優(yōu)化市場(chǎng)發(fā)展基礎(chǔ)和環(huán)境和強(qiáng)化組織保障。
　　11月北證50漲勢(shì)較好，政策落地預(yù)期增強(qiáng)。截至11月27日，北證50指數(shù)11月累計(jì)漲跌幅達(dá)到46.22%，顯著高于其他市場(chǎng)指數(shù)，從市場(chǎng)成交額來(lái)看，11月21日，北證50日成交額首次突破100億元，達(dá)到102.43億元，后續(xù)一周內(nèi)持續(xù)突破歷史新高，11月27日更是首次突破300億元，達(dá)到303.3億元。預(yù)計(jì)11月漲幅較大的原因主要為（1）美聯(lián)儲(chǔ)停止加息預(yù)期增強(qiáng)。（2）中美關(guān)系緩和。（3）直接IPO與轉(zhuǎn)板政策落地預(yù)期加強(qiáng)。
　　投資建議：我們認(rèn)為，隨著美國(guó)未來(lái)將停止加息預(yù)期進(jìn)一步明確，國(guó)際形勢(shì)好轉(zhuǎn)，利好新興市場(chǎng)及科技成長(zhǎng)股。同時(shí)北交所直接IPO制度與轉(zhuǎn)板落地多次被提及，政策落地預(yù)期較強(qiáng)，未來(lái)隨著“深改19條”政策進(jìn)一步落地，北交所股票或?qū)?huì)多次迎來(lái)利好沖擊，北證板塊整體上行預(yù)期較強(qiáng)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：國(guó)際形勢(shì)動(dòng)蕩、政策落地不及預(yù)期等。