>> 中信建投-基本面量化模型跟蹤2023年11月：繼續(xù)堅定看多未來兩年的中國股市-231205
| 上傳日期： |
2023/12/5 |
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| 2363KB |
| 格式： |
pdf 共41頁 |
來源： |
中信建投 |
| 評級： |
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作者： |
王程暢,徐建華 |
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核心觀點：按照自下而上的分析師預期加總，預測2023Q4萬得全A和萬得全A非金融的ROE為8.13%和7.68%（預測2024Q1分別為7.98%和7.63%）；當前A股已經(jīng)到了歷史較低估值水平，且?guī)齑嬷芷趯由鲜泄菊w盈利能力上行，堅定看多未來兩年的中國股市。綜合中信一級行業(yè)多維度指標，2023年12月看好電力及公用事業(yè)、鋼鐵、交通運輸、傳媒和銀行的相對收益。
A股整體盈利預測與市場情緒：按照自下而上的分析師預期加總，預測2023Q4萬得全A和萬得全A非金融的ROE為8.13%和7.68%（預測2024Q1分別為7.98%和7.63%），分析師預期相比上月小幅下調，2023Q3的ROETTM為8.16%和7.51%。周期定位方面，全球康波蕭條期，中國人口周期下行，產(chǎn)能周期下行，庫存周期上行，預測ROE于2023Q4開啟上升趨勢。當前期權市場對上證50、滬深300和創(chuàng)業(yè)板的未來30天波動率預期都處于歷史較低水平。上證50當前A股已經(jīng)到了歷史較低估值水平，且?guī)齑嬷芷趯由鲜泄菊w盈利能力上行，堅定看多未來兩年的中國股市。從PB分位數(shù)來看，截至2023年12月01號，萬得全A的PB分位數(shù)為2.39%，市場整體估值處于歷史較低估值水平。
中信一級行業(yè)配置：基于財務報表、分析師預期和行業(yè)中觀數(shù)據(jù)構建行業(yè)景氣度指標，電力及公用事業(yè)、鋼鐵、交通運輸、傳媒和銀行的景氣度比較高。截至2023年12月01號，所有行業(yè)的PB分位數(shù)都低于50%，行業(yè)之間估值分化程度下降。當前機構關注“非銀行金融”和“傳媒”行業(yè)的股票，“石油石化”行業(yè)的機構關注度從高位下降；最近一周“電力及公用事業(yè)”、“鋼鐵”、“非銀行金融”、“交通運輸”、“傳媒”行業(yè)的機構關注度在提升。當前“汽車”行業(yè)處于觸發(fā)擁擠指標閾值的狀態(tài)，當前“汽車”和“房地產(chǎn)”行業(yè)處于持續(xù)擁擠狀態(tài)，近期整體擁擠信號和擁擠行業(yè)數(shù)量較少。綜合多維度，2023年12月看多電力及公用事業(yè)、鋼鐵、交通運輸、傳媒和銀行的相對收益；行業(yè)輪動策略歷史詳細業(yè)績信息請關注Wind-PMS組合，“行業(yè)輪動相對收益@基本面+量價”。
風險提示：量化模型基于歷史數(shù)據(jù)總結的規(guī)律在未來可能失效。
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