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事件點(diǎn)評(píng)
　　子公司新疆煤電/新疆炭素獲得高新技術(shù)企業(yè)證書，享受15%所得稅優(yōu)惠。僅從所得稅影響進(jìn)行測算，我們預(yù)計(jì)凈利潤年增益超2億元。
　　事件：公司公告全資子公司新疆神火和新疆炭素分別于近日收到由新疆維吾爾自治區(qū)科學(xué)技術(shù)廳、新疆維吾爾自治區(qū)財(cái)政廳、國家稅務(wù)總局新疆維吾爾自治區(qū)稅務(wù)局聯(lián)合頒發(fā)的《高新技術(shù)企業(yè)證書》，發(fā)證時(shí)間均為2023年10月16日，有效期三年（至2026年10月16日）。
　　對(duì)公司的影響：連續(xù)三年（2023-2025）享受高新技術(shù)企業(yè)所得稅優(yōu)惠，即按照15%的稅率繳納企業(yè)所得稅。
　　測算：新疆煤電與新疆炭素均為公司全資子公司，2023年半年報(bào)顯示2023H1創(chuàng)造營業(yè)收入66億元，凈利潤8億元，利潤總額為11億元，以此數(shù)據(jù)全年推算：如繳納25%的所得稅，全年需繳納5.57億元；如繳納15%的所得稅，全年則需繳納3.34億元。全年影響凈利潤約2.23億元。
　　我們?cè)俅螐?qiáng)調(diào)，公司具有新疆電解鋁優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，有望迎來資產(chǎn)重估機(jī)會(huì)。新疆電解鋁作為公司的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，成本優(yōu)勢突出。公司充分利用新疆地區(qū)能源優(yōu)勢，在新疆地區(qū)打造出較為完整的電解鋁產(chǎn)業(yè)鏈條。80萬噸電解鋁生產(chǎn)線配套建設(shè)有40萬噸陽極炭塊和4*350MW燃煤發(fā)電機(jī)組，同時(shí)建設(shè)有連接煤炭原料產(chǎn)地和電廠的輸煤皮帶走廊，疊加所得稅優(yōu)惠，公司新疆資產(chǎn)的盈利能力突出。
　　建議后續(xù)關(guān)注：公司在新疆準(zhǔn)東地區(qū)有10億噸權(quán)益煤炭資源量待開發(fā)，有助于進(jìn)一步完善新疆煤電鋁產(chǎn)業(yè)鏈增大降本空間，同時(shí)為未來新疆地區(qū)電解鋁產(chǎn)能擴(kuò)張留存有足夠的低價(jià)能源供應(yīng)空間。準(zhǔn)東地區(qū)5號(hào)露天礦距離公司僅20公里左右，地質(zhì)儲(chǔ)量預(yù)計(jì)為25億噸，其中公司子公司新疆神火煤電有限公司持股40.07%，權(quán)益資源量約為10億噸，規(guī)劃產(chǎn)能為2000萬噸/年，權(quán)益產(chǎn)能約為800萬噸/年。
　　盈利預(yù)測與估值：如考慮四季度云南電解鋁限產(chǎn)以及所得稅影響，預(yù)計(jì)2023-2025年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤56億元、72億元、83億元，對(duì)應(yīng)現(xiàn)價(jià)的PE為6X、5X和4X。維持公司“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：盈利不及預(yù)期，鋁價(jià)波動(dòng)超預(yù)期，測算偏差風(fēng)險(xiǎn)