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事件：23年前三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6.75億元，同比+8.21%；歸母凈利潤(rùn)3300萬元，同比+32.41%；第三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.58億元，同比+17.27%；歸母凈利潤(rùn)693萬元，同比+30.92%。
　　公司業(yè)績(jī)邊際改善，鐵路投資維持高位水平。前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6.75億元，同比+8.21%；歸母凈利潤(rùn)3300萬元，同比+32.41%；第三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.58億元，同比+17.27%；歸母凈利潤(rùn)693萬元，同比+30.92%。公司開發(fā)支出3183.74萬元，同比增長(zhǎng)131.75%，報(bào)告期內(nèi)貨幣資金同比減少34.65%，系支付“階段性稅費(fèi)緩繳政策”到期的稅款、對(duì)外投資及固定資產(chǎn)購置增加所致。8月25日，公司審議通過了《關(guān)于回購公司股份方案的議案》，本次回購股份的最高成交價(jià)為6.45元/股，最低成交價(jià)為6.39元/股，成交總金額為3,718,111.00元（不含交易費(fèi)用）。23年前三季度全國(guó)鐵路共完成固定資產(chǎn)投資5089億元，同比增長(zhǎng)7.1%，投產(chǎn)新線1402公里，其中高鐵1276公里。
　　鐵路5G-R實(shí)驗(yàn)頻段正式獲批，正式吹響鐵路5G建設(shè)號(hào)角。10月9日，工信部批復(fù)基于5G的鐵路新一代移動(dòng)通信系統(tǒng)5G-R試驗(yàn)頻率，支持開展5G-R系統(tǒng)外場(chǎng)技術(shù)實(shí)驗(yàn)。此次5G-R試驗(yàn)頻率的批復(fù)，對(duì)于鐵路新一代移動(dòng)通信技術(shù)演進(jìn)和裝備研制將快速推動(dòng)鐵路通信技術(shù)升級(jí)換代。在5G-R試驗(yàn)頻率獲批后，未來鐵路系統(tǒng)還需進(jìn)一步從“試驗(yàn)場(chǎng)”走向“競(jìng)技場(chǎng)”，從“象牙塔”走向“應(yīng)用場(chǎng)”，在高速鐵路、高原鐵路、高寒鐵路、重載鐵路上進(jìn)行充分的試驗(yàn)驗(yàn)證與應(yīng)用示范；公司圍繞鐵路行業(yè)列控、指揮調(diào)度等業(yè)務(wù)場(chǎng)景，基于多年的鐵路專用通信技術(shù)積累，已率先研發(fā)出如5G-R接口監(jiān)測(cè)系統(tǒng)、5G-R雙模終端等相關(guān)應(yīng)用場(chǎng)景的關(guān)鍵技術(shù)產(chǎn)品，并積極開展5G-R應(yīng)用解決方案創(chuàng)新。今年8月，由公司牽頭，與北交大、鐵四院等機(jī)構(gòu)共同編寫了《鐵路5G-R可視技術(shù)應(yīng)用白皮書》。公司將受益5G-R升級(jí)的需求增量。
　　與華為簽署《全面合作協(xié)議》，擁抱鐵路智能化升級(jí)。11月28日，公司與華為技術(shù)有限公司在深圳華為總部簽署《全面合作協(xié)議》。本次的合作協(xié)議，標(biāo)志著雙方將面向鐵路、城市軌道交通、民航等垂直行業(yè)，基于人工智能、5G、安全可靠等核心關(guān)鍵領(lǐng)域，開展技術(shù)研發(fā)、市場(chǎng)拓展、行業(yè)共建等全方位的戰(zhàn)略生態(tài)合作，探索更高效、更智能的行業(yè)解決方案，共同為智慧交通建設(shè)全面提速賦能。當(dāng)前，我國(guó)交通運(yùn)輸業(yè)正處于數(shù)字化、智能化建設(shè)全面提速的關(guān)鍵期。今年9月，中國(guó)國(guó)家鐵路集團(tuán)有限公司印發(fā)《數(shù)字鐵路規(guī)劃》，提出到2035年我國(guó)鐵路數(shù)字化轉(zhuǎn)型全面完成。公司已在調(diào)度指揮、綜合運(yùn)維、安防監(jiān)控、信息化建設(shè)等領(lǐng)域，積累了豐富的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)與多元化的產(chǎn)品線及解決方案。此次簽約后，雙方將在通信和信息化技術(shù)領(lǐng)域展開全面合作。公司將加入華為生態(tài)，深度綁定華為技術(shù)路線，依托其在根技術(shù)的操作系統(tǒng)（鴻蒙、歐拉）、服務(wù)器（鯤鵬、昇騰）、5G、云計(jì)算、大模型等基礎(chǔ)信息技術(shù)和設(shè)備，開發(fā)面向垂直行業(yè)的安全可靠的產(chǎn)品和解決方案。
　　投資建議：公司處于鐵路5G-R景氣賽道，我們認(rèn)為公司將保持長(zhǎng)期成長(zhǎng)性。預(yù)測(cè)公司2023-2025年收入12.70/ 14.25/ 16.37億元，同比增長(zhǎng)10.9%/12.2%/14.9%，公司歸母凈利潤(rùn)分別為0.87/ 1.19/1.64億元，同比增長(zhǎng)40.1% / 36.4% / 37.8%，對(duì)應(yīng)EPS 0.15 /0.20 / 0.28元，PE 55.1 / 40.4 / 29.3；首次覆蓋，給予“增持-B”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：5G-R技術(shù)研發(fā)不及預(yù)期；市場(chǎng)拓展不及預(yù)期；產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)加??；應(yīng)收賬款回收不及時(shí)。