久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　受益于市場(chǎng)需求回暖以及公司匯率管控加強(qiáng)，公司Q3業(yè)績(jī)扭虧為盈。隨著生成式AI應(yīng)用出現(xiàn)，AI產(chǎn)業(yè)化進(jìn)入新階段。公司深度綁定AMD，AI相關(guān)業(yè)務(wù)具備高成長(zhǎng)性。
　　投資要點(diǎn)：
　　維持“增持”評(píng)級(jí)，維持目標(biāo)價(jià)30.27元。23Q3是消費(fèi)電子旺季，新機(jī)密集發(fā)布疊加換機(jī)周期帶動(dòng)整體景氣度回暖，公司業(yè)績(jī)逐步恢復(fù)，但23年整體景氣度仍處于底部，目前只是看到向上回暖的跡象，故下調(diào)23-24年EPS為0.16/0.56，并新增25年EPS為0.88元（原值23-24年EPS為0.76/0.84元）。公司深度綁定AMD，有望受益于MI200和MI300系列的放量，看好公司AI領(lǐng)域成長(zhǎng)性，考慮到封測(cè)行業(yè)平均估值為34倍PE，給予一定估值溢價(jià)，給予其2024年54倍PE，維持目標(biāo)價(jià)30.27元。
　　市場(chǎng)需求回暖，Q3業(yè)績(jī)扭虧為盈。2023前三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收159.07億元，YOY+3.84%；歸母凈利潤(rùn)虧損0.64億元；實(shí)現(xiàn)毛利率11.28%，YOY-4.29pcts。3Q23公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收59.99億元，YOY+4.29%，QoQ+13.91%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.24億元，YOY+11.39%，環(huán)比扭虧為盈。
　　深度綁定AMD，AI應(yīng)用領(lǐng)域高成長(zhǎng)。根據(jù)AMD預(yù)測(cè)，數(shù)據(jù)中心和AI加速器市場(chǎng)將由23年300億美元提升至2026年1500億美元。23年6月，AMD發(fā)布AI芯片MI300，能夠極大提升各類生成式AI的大語(yǔ)言模型的處理速度。公司是AMD最大的封測(cè)商，占其訂單總數(shù)的80%以上，未來有望持續(xù)受益于AI產(chǎn)業(yè)發(fā)展。
　　催化劑：Q4需求加速回暖；產(chǎn)能利用率提升。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：公司產(chǎn)品迭代不及預(yù)期；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局惡化。