>> 華泰證券-千方科技(002373)數據要素有望開啟第二成長曲線-231206
| 上傳日期： |
2023/12/6 |
大小： |
844KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
謝春生 |
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智慧交通龍頭，數據要素有望開啟第二成長曲線
千方科技主要提供智慧交通、智慧物聯全套解決方案，在路網、交運、交管等領域具備成熟產品布局?？紤]到：1）公司業(yè)務訂單陸續(xù)恢復，23Q1-Q3收入重回正增長；2）布局AI大模型，產品力持續(xù)升級；3）數據要素應用有望帶來產業(yè)機遇，24-25年公司營收有望迎來高增長?？紤]到22年受疫情影響，前期訂單交付節(jié)奏延后，預計公司23-25年歸母凈利潤為5.23、6.83、8.03億元（23-24年前值9.67、11.78億元）。可比公司24E平均PE32.1倍（Wind），鑒于公司在智能網聯、智能交通等領域的領先地位，給予公司24年PE 35倍，目標價15.05元（前值11.84元），“買入”。
智慧交通/智慧物聯主業(yè)進展順利，有望回歸高增長
23H1收入構成來看，1）智慧交通業(yè)務實現收入12.3億元，同增23.6%。23H1公司拓展了多類型客戶資源，與南昌市、濮陽市、重慶電信集成公司達成戰(zhàn)略合作，中標1.6億元拉薩智慧交通建設工程施工項目，積極響應國家專項債重大項目招標；2）智能物聯業(yè)務實現收入21.2億元，同增0.2%?；谛袠I(yè)大模型，公司物聯業(yè)務產品力不斷提升，23H1入圍中國電信集中采購名錄，打開運營商合作新局面，發(fā)布多模態(tài)數據價值變現產品-VLOG產品根植景區(qū)業(yè)務，開拓了2C市場和運營分成的新業(yè)態(tài)。我們認為，公司智慧交通/智慧物聯業(yè)務正逐步走出疫情影響，有望回歸高增長。
布局AI大模型，客群拓展可期
公司作為“千問伙伴計劃”首批唯一交通領域合作伙伴，與阿里云攜手推動大模型在交通行業(yè)落地應用。此外，公司全資子公司宇視科技基于通用大模型+行業(yè)場景+訓練調優(yōu)為架構，于2023年5月推出行業(yè)大模型“梧桐”，覆蓋面向AIoT的CV、NLP、MM多項能力?；谛袠I(yè)大模型，宇視推出云訓練平臺、邊緣AI推訓一體機、交互式數據駕駛艙、AI文旅智能短視頻平臺等產品，滿足AIoT長尾客戶需求。我們認為，隨著AI大模型在行業(yè)應用落地，公司產品力有望持續(xù)升級，有望通過客群拓展進一步打開市場空間。
數據要素應用有望開啟第二增長曲線
據中國政府網，2023年11月26日國家數據局局長劉烈宏在全球數商大會上表示，國家數據局將圍繞發(fā)揮數據要素乘數作用，與相關部門一道研究實施“數據要素×”行動，在智能制造、商貿流通、交通物流、金融服務、醫(yī)療健康等若干重點領域推動數據要素的應用。我們認為，公司在交通領域深耕多年，擁有“千方云”大數據平臺，以及路網結構、交通流量、車路協同等多維度數據，有望圍繞數據要素及其相關應用，拓展第二增長曲線。
風險提示：疫情影響項目交付和商機拓展，政府投資不及預期。
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