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前三季度業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng)，上調(diào)至“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)
　　公司是國(guó)內(nèi)高端鑄造龍頭企業(yè)，近年來(lái)公司在航空發(fā)動(dòng)機(jī)領(lǐng)域持續(xù)發(fā)力，為國(guó)內(nèi)外頭部客戶穩(wěn)定供應(yīng)高溫合金葉片、機(jī)匣等零部件；在燃?xì)廨啓C(jī)領(lǐng)域承擔(dān)主要型號(hào)燃?xì)廨啓C(jī)透平葉片國(guó)產(chǎn)化任務(wù)；在核電領(lǐng)域是國(guó)內(nèi)少數(shù)持有核一級(jí)鑄件資質(zhì)的生產(chǎn)廠商，受益于核電機(jī)組批復(fù)回暖。公司2023Q1-Q3實(shí)現(xiàn)營(yíng)收18.07億元（yoy+9.20%），歸母凈利潤(rùn)2.44億元（yoy+7.04%）。我們預(yù)計(jì)23-25年EPS為0.53/0.67/0.81元，可比公司PE（2024E）均值為29X，給予公司24年29倍PE，目標(biāo)價(jià)19.43元，上調(diào)至“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　燃機(jī)業(yè)務(wù)重點(diǎn)突破發(fā)展，核電業(yè)務(wù)持續(xù)向好
　　根據(jù)公司公告，2023年公司在維持航發(fā)業(yè)務(wù)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)的前提下重點(diǎn)突破了燃?xì)廨啓C(jī)業(yè)務(wù)，承擔(dān)主要型號(hào)燃?xì)廨啓C(jī)透平葉片的國(guó)產(chǎn)化任務(wù)，產(chǎn)品已經(jīng)安裝并運(yùn)行在國(guó)內(nèi)外各種主力型號(hào)的燃?xì)廨啓C(jī)上，在航空發(fā)動(dòng)機(jī)領(lǐng)域，公司繼續(xù)為某型號(hào)國(guó)產(chǎn)發(fā)動(dòng)機(jī)穩(wěn)定供應(yīng)高溫合金葉片，23H1航空航天業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3.65億元，同比+21.56%；2022年度國(guó)常會(huì)核準(zhǔn)了10臺(tái)核電機(jī)組；2023年7月，國(guó)務(wù)院核準(zhǔn)了6臺(tái)機(jī)組，公司承擔(dān)核電設(shè)備諸多生產(chǎn)任務(wù)，是國(guó)內(nèi)極少數(shù)持有核一級(jí)鑄件資質(zhì)生產(chǎn)商，受益于核電機(jī)組批復(fù)回暖，23H1公司核磁材料業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.81億元，同比+22.57%。
　　高端鑄造業(yè)務(wù)為業(yè)績(jī)壓艙石，發(fā)力核能、航空擁抱未來(lái)
　　公司早期鑄造產(chǎn)品主要應(yīng)用于油氣、工礦等領(lǐng)域，2008年公司開(kāi)始發(fā)力核能業(yè)務(wù)，目前已經(jīng)成為國(guó)內(nèi)核一級(jí)主泵泵殼主要生產(chǎn)企業(yè)，2022年核能業(yè)務(wù)營(yíng)收占比14.81%，成為公司第三大業(yè)務(wù)。2015年公司切入航空賽道，航發(fā)/燃?xì)廨啓C(jī)渦輪葉片等主要產(chǎn)品已經(jīng)成功切入GE、中國(guó)航發(fā)等供應(yīng)鏈，2019-2022公司此業(yè)務(wù)營(yíng)收CAGR為63.48%，已成為公司成長(zhǎng)最快業(yè)務(wù)。公司以原有高端鑄造業(yè)務(wù)為業(yè)績(jī)壓艙石，同時(shí)發(fā)力核能、航空鍛造產(chǎn)品后，近年來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)穩(wěn)健，營(yíng)收端由2018年的16.81億元增長(zhǎng)至2022年的21.98億元，歸母凈利潤(rùn)由2018年的0.73億元增長(zhǎng)至2022年的4.02億元。
　　管理層增持公司股份，長(zhǎng)期看好公司發(fā)展
　　1）公司實(shí)控人、董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理杜應(yīng)流于23.6.15通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)競(jìng)價(jià)交易增持公司10萬(wàn)股無(wú)限售條件流通股。23.6.15-23.8.25，杜應(yīng)流通過(guò)上交所以集中競(jìng)價(jià)交易方式累計(jì)增持公司股份68.30萬(wàn)股，累計(jì)增持金額約為1000.33萬(wàn)元；2）23.6.15公司董事會(huì)秘書(shū)杜超通過(guò)上交所集中競(jìng)價(jià)交易方式增持公司股份2.40萬(wàn)股，增持均價(jià)16.23元/股。此輪高管增持表明公司的管理層對(duì)于公司“兩機(jī)”業(yè)務(wù)長(zhǎng)期發(fā)展的信心，看好公司未來(lái)長(zhǎng)期發(fā)展。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：航空發(fā)動(dòng)機(jī)市場(chǎng)恢復(fù)不及預(yù)期；重型燃機(jī)國(guó)產(chǎn)化進(jìn)度不及預(yù)期。